华商基金刘宏:做实业般做基金

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刘宏自己说，他是和华商基金一起长大的人。他从事证券行业的绝大部分经历都与华商基金息息相关，2008年加入华商，从一名最普通的行业研究员做起，到担任基金经理助理，再到独立管理基金，之后成为投资管理部副总经理，刘宏经历了市场的一轮轮震荡，并见证着华商基金的成长。

风格成就业绩

华商基金从创立，到规模突破百亿，再到现下成为业内风格独特的基金公司，与其投研团队摸索出的一套投资理念是分不开的。近年来，随着政府调结构的思路逐渐清晰，大规模的刺激政策不再出台，外部需求萎缩，股市逐渐告别了趋势性上涨的时代，开始走向分化。对于基金行业而言，金融改革在推进，行业门槛在放开，基金公司面临的考验也在加剧，如何在产品同质化、竞争白热化的当下脱颖而出，是各家公司苦苦思索和追求的目标。华商基金正是在这样的背景下，一步一个脚印，逐渐走出了自己的风格，闯出了一片天地。

刘宏坦言，投资从来就不是一件容易的事，既需要准确的判断力，也需要过人的定力，两者缺一不可。而在中国这个“新兴加转轨”的股票市场中做投资更是难上加难。不过，刘宏对自己和整个投研团队信心十足，他说：“在华商基金投资团队中，既有积极主动的基金经理，更有优秀的宏观研究员、行业研究员以及金融工程人员。通过努力，我们是有信心为投资者创造长期持续回报的。”

时至今日，华商基金在弱市行情下的表现令众多投资者印像深刻。以今年上半年为例，根据银河证券的数据，截止到6月30日，在《2013年上半年基金管理公司国内股票投资主动管理能力综合评价报告》中，华商基金旗下参评的7只股票方向的基金以18.95%的平均股票投资主动管理收益率，在70家公司中排名第1位；并以17.85%加权平均股票投资主动管理收益率，在70家公司中排名第1位。而在海通证券的75家基金公司《2013上半年权益类基金绝对收益分类评分排行榜》中，华商基金同样跃居榜首。天相投顾根据基金公司半年报数据统计，截止到6月30日，华商基金上半年盈利总额超过30亿元大关，在73家基金公司中排名第3，也是业内为数不多的盈利水平突破30亿的基金公司之一。

洞悉规律 捕捉机遇

综合排名代表着一个公司整体的投研能力，盈利水平则反映出基金公司为投资者赚钱的能力，华商基金在这两个方面的卓越表现足以彰显其出色的主动资产管理能力。成绩的背后有顺应形势的投资理念作为支撑，更有坚持不懈的付出作为基石。

刘宏说，经历了股市这些年的波动，我们逐渐摸索出一套自己的核心价值观，那就是投资需要符合经济发展的规律。他说，在我的投资经历中，可以总结的一点是，每一个变革的时代，阶段性的牛股通常都带有明显的时代烙印。如90年代初被释放需求的家电消费业，90年代中后期的计算机热潮，之后的住房改革、消费模式升级，一系列过程中均涌现出许许多多符合时展特征的企业。当前，中国再度迎来一个变革的时代，最近，一个流行的词汇叫“信息消费”，它为什么火？其实这不是一个涌现出来的新行业，而是消费所呈现出来的一种新特征。

深谙中国经济发展规律也成就了刘宏卓越的投资业绩，从他个人的投资经历中，我们发现，擅长选股的他曾经多次挖掘出当年涨幅极大的牛股。而今年以来，他所管理的基金华商价值精选在前8个月表现可谓不俗，根据海通证券的数据，截止到8月31日，华商价值精选的收益率在328只可比基金中位居前1/10。

以调研为基石优选个股

管理基金如同对弈，好的基金经理只是比对手多看了几步而言，提前洞悉经济和社会生活变化的轨迹往往能让你捕捉到投资的契机。未来会怎样，刘宏常常说的话是：“我们不择时，而强调优选个股。”原因在于，在经济整体缺乏亮色的背景下，股票市场难以再现如过去那样的整体趋势性机会。刘宏说：“我们不去等待一个行业的集中爆发，因为我们投资的是上市公司的价值，而不是市场趋势或经济前景”。

优选个股，意味着需要对所投资的企业有足够多的了解，这种了解既要有效率，更要有深度，它要求基金经理具备的不只是从公开渠道获取和解剖数据的专业能力，更需要投入大量的精力和时间做实地的调研。和刘宏交谈的过程中，让人印象最为深刻的是，他能给你说出许许多多的企业故事，包括产品的生产、销售、特殊工艺、优于同业的竞争优势等等。如数家珍的底气来自于深入的了解，“像做实业一样做基金”，刘宏说，我们需要像企业的管理者一样关心企业的经营和发展，追踪它的每一步变化。

“深度调研也是持股的根基，要获得巴菲特般的复利增长，就必须依靠深度调研来支撑持股时间。”刘宏谦逊地表示，自己并不属于特别聪明的人，因此必须不怕辛苦，多做调研。

从欧美较成熟的市场发展过程中可以看出，随着市场机制的不断完善，投资者会越来越成熟与理性，而只有真正为投资者负责任的基金公司，才会赢得市场更长久的认可。这其实也是华商基金多年以来所追寻的目标和方向，正如刘宏所说：“我们的付出，正是为了在不确定的行情和经济变化中寻找‘确定’性，我们管理的是投资者的钱，为了对投资者负责，我们必须谨慎对待我们的每一个决定。”