流动性紧缩对商业银行业务形成全面影响

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目前对“从紧货币政策对商业银行流动性影响”进行讨论是非常必要和及时的。从政策面看，频繁出台的紧缩性政策对商业银行的流动性管理提出了很高的要求，商业银行流动性管理确实面临着不小的考验。举一个例子，商业银行资金安排的短期周期一般是一周，今年端午小长假时央行一次提高存款准备金率1个百分点，要求商业银行分两次分别按0.5个百分点缴纳，这大大出乎了商业银行的预料，对于特大型商业银行来说，提高0.5个百分点意味着要在短期内多缴数百亿元的准备金。从资金调拨管理的角度来讲，为了提高资金的使用效率，商业银行通常不会留存这么大量的资金，在宏观政策超出银行预期的情况下，商业银行只能通过从市场拆入资金来满足央行上调准备金的需求。因此，目前从紧的货币政策确实对商业银行的流动性管理提出的极大的考验。

此外，总体上说，目前商业银行已经面临比较大的流动性压力。法定存款准备金率调高十多次后，已经达到了17.5%的历史高位。关于对商业银行的流动性是否紧张以及紧张的程度的衡量，可能有各种标准，我个人的观点是，衡量银行流动性是充裕还是紧张，有两个非常现实的指标。一是超额存款准备金比率。超额存款准备金是金融机构即时可用的流动性支付能力，目前超额存款准备金率己经连续四年保持下跌趋势，特别是在外汇资金持续流入，资本市场进入淡局、未来走势不明的形势之下，这一指标在今年4月又下跌至1.7%，金融机构超额存款准备金不足0.8万亿元。法定存款准备金率提高1个百分点预计就要多冻结金融机构4000多亿的资金，这对金融机构的流动性管理无疑提出一个非常严峻的问题。二要看流动性问题是否对商业银行的业务层面构成比较大的影响。由于央行持续调高存款准备金率，商业银行新增的存款大量的要交法定准备金。据统计，今年商业银行新增存款的30%左右都用于缴存准备金了，加上贷款增长，可用于投资的资金所剩无几，有的商业银行甚至投资负增长，而商业银行原定的投资业务计划都是要大幅增加的。也就是说由于流动性紧张问题的存在，导致原有的业务计划不能完成。情况还不止于此，目前存款准备金率依然存在上调的可能性，这会进一步加大商业银行的流动性压力，这对于商业银行业务层面的影响将是全面的，将导致商业银行整个业务计划无法完成。这好比一个企业，有生产计划，却因为没有资金而无法实施生产。

如何缓解流动性压力，有观点认为，只要商业银行降低存贷比，就可以有相对充足的资金来保持流动性。存贷比当然是判断商业银行流动性的一个指标，但银行除了贷款以外，还必须保留一部分流动性比较强的投资，投资也是商业银行重要的产品。因此不能单纯以存贷比来衡量流动性是否充足，存贷比低于75%就判断商业银行流动性不紧张了。有些时候商业银行为保持流动性只好以牺牲其他业务的发展为代价。因为流动性在商业银行是必须得到保证的，这跟一般企业不同，一般企业出现流动性紧张可以通过借款、赊欠满足，对社会不会造成什么影响，但若银行流动性出现紧张，整个金融系统都会面临很大的灾难。因此，为了缓解流动性压力，一些商业银行只好压低投资、卖掉债券，倘若央行一直持续这样的紧缩性政策，商业银行的投资增长会一直下降，到一定阶段将表现为负增长。此外，如果央行持续地提高存款准备金率，不仅影响商业银行的流动性，还会使商业银行的盈利能力受到影响。再进一步分析，一旦未来外币占款和资本市场形势发生变化时，商业银行的流动性风险是客观存在且程度也是很深的。因此，商业银行应正视流动性风险的客观存在，认真研究影响流动性的因素变化，建立稳定的资金来源渠道和有效的资金补偿机制。

（作者单位：中国建设银行）