西安地铁建设项目融资问题及对策分析
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【摘 要】 文章通过分析西安基础设施建设中融资存在的问题，指出适应西安地铁项目融资的模式―BT模式。并对西安地铁项目实施BT模式进行了可能性、必要性和可行性分析论证。
【关键词】 市政基础设施；融资模式；BT模式
近年来，西安市融资体制建设取得了巨大的成功，各级政府都建立了城市建设投融资平台28个。其中，市级有4个（包括西安城市基础设施建设投资集团有限公司、西安市地下铁道有限责任公司、西安市城市改造建设有限公司和西安市投资公司）， 区县级平台共14个、“四区两基地一港”8个。在市级投融资平台的基础之上，西安市各区县及“四区两基地一港”共成立政府融资平台22个， 并已为区城市建设，环境的全面管理，西安城镇化建设等开展融资工作。到2012年8月，西安市各融资平台与开发银行签署了涉及环境的综合管理，小企业贷款，在诸如社区小额贷款借款合同98个，合同总金额405.93亿元，资金256.46亿元。西安市政府融资平台以政府信用为基础，筹集了大量的城市建设资金，加大对公共交通的发展，和城中村、棚户区和其他项目的改造，有效地改善西安市基础设施，使这个城市环境发生了巨大变化，为西安市城镇化快速发展奠定了坚实基础，创造了良好的条件。
二、西安基础设施项目建设融资存在的问题
1、西安市财政收入偏低，对地铁建设投入不足
西安市财政收入总量偏低，其增长率远远低于城市基础设施投资的增长速度，尤其是财政政策的方向，近年来国家宏观调控的背景下，财政专项资金和国债投资资金占预算投资比重继续下降，导致西安的财政资金供给相对于市政设施投资资金需要量差距较大目前，西安市财政收入一般可以保证政府机构正常运行，要对于需要投入大量资金的城市的建设和发展。2012全年，西安市的财政收入仅仅只有753.07亿元，财政支出也只是596.49亿元。2013年1～9月份，全市财政总收入663.38亿元，增长20%。但投入地铁只有仅仅14亿，这种情形下，财政基本上是无力对西安市地铁建设进行大量的投资。
2、融资渠道太过单一，过分依赖银行贷款
从投资和融资平台运行情况看，多数平台公司实现只承担了银行贷款的功能，特别是承担国家开发银行贷款。而与其他金融机构的合作是不够的，没有紧密的形成合作关系，进一步限制了这些融资性平台公司的功能。因此，以银行贷款融资的背景下，西安市城市设施的固定资产投资的21%直接来源与银行贷款，甚至高达70-80%来自于银行贷款的间接贷款。没有设置合理的多种设计资金来源的融资渠道。
三、BT模式在西安地铁项目融资的应用分析
西安市融资平台数量虽然较多，但是整体规模普遍较小，不能有效的利用各种先进的融资方式，相对来说融资能力较弱。现阶段，西安市的各种融资平台主要依托于西安市的政府信用，贷款的还款责任主要由各级政府来进行负担，对于西安市未来还贷压力较大，形成恶性循环，进一步影响西安市未来的财政支出，以至于影响西安市国际大都市的建设。因此，如何筹集建设资金成了制约西安基础设施建设的关键。本文认为，西安市在地铁建设融资可以尝试使用BT模式。
BT模式的含义：BT是英文Build（建设）和Transfer（移交）缩写形式，意即“建设-移交”，是政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设项目的一种融资模式。BT模式是BOT模式的一种变换形式，指一个项目的运作通过项目公司总承包，融资、建设验收合格后移交给业主，业主向投资方支付项目总投资加上合理回报的过程。
1、西安地铁项目实施BT模式的可能性
（1）BT模式融资成本。BT模式的融资成本方式有广义和狭义之分，狭义的融资成本一般的是指企业外部融资行为，包括借款合同印花税、贷款利息、抵押评估、注册费（抵押）等等，这是通常意义上的财务费用。广义的融资成本除了狭义的融资成本外，还包括自有的资金成本。结合这两种资金注入方式，这才是真正意义上的融资成本，是对投资项目的总资本投入做一个测定，明确项目投资回报的多少。
（2）BT模式的融资费用的确认。综合融资费率=建设期融资费用+回购期融资费用，综合融资费率如果高于当时的银行3年期贷款利率时。那么可以认同为废标。由此可以引发出三个问题，第一，工程时间太过于绝对化，没有缓冲的时间；第二，预算太过于简单化，缺乏科学合理的安排。第三，就是工程施工风险被忽视。所以，在实施BT项目合作时，要做到依据现实，客观公正，剔除一些人为主观因素，并根据建设期的客观实际情况，全面考虑和综合权衡风险的存在，进一步约定增减限度和分担原则。建议使用施工组织计划安排的计划投入算法计算融资费用，如果使用平均算法也要考虑各期投入权数，使用加权平均算法计算融资费用。
具体计算融资费用时还要注意以下3点：
（1）以施工方案中的基础量来进行计算，结合施工过程中的实际情况留出预算。
（2）根据成本需求，建立合理的计算方法，确定正确的融资成分。
（3）根据宏观的政策要求，对于施工风险做出正确的评估，合理分担风险。
2、西安地铁建设项目选择BT模式的必要性
BT项目融资模式如果应用于西安市地铁投融资，这样可以很大程度上减轻政府的在地铁上的投资压力，并分担通信网络建设中的风险。如果成功应用该模式来构建西安市地铁项目的建设，没有了政府担保，在不增加外债情况下，并没有影响西安市政府的所有权。因此在地铁投资中采用BT模式是非常有必要的，优势如下：
（1）采用BT融资模式，能够丰富城市建设中资金融资的多样化，能够吸引更多的资金投入，这样有力地促进了西安市的城市发展速度，因此这种融资方式就成为了地铁建设的重要资金来源方式。这样不仅可以吸引中央财政、地方财政和更多的国外投资者的资金注入。逐渐降低西安市政府投资比重，减轻了政府财政投资负担，降低了政府投资风险。扩大西安市城市轨道建设的各种融资渠道，鼓励社会更多的项目公司、集团公司、上市公司、发行债券公司等各种资金的投入，有竞争自然降低了资金成本。
（2）BT融资模式将促进建立西安市铁路产业投资基金的发展。一方面随着社会保障体制改革的不断深入，可逐步引入各种产业基金甚至还有风险基金；另一方面，可以考虑引入国际资本，特别是能够改变目前以自筹资金和国内银行贷款为主的融资模式。用特许经营BT模式，用于建设和运营西安市城市地铁和建设，是将来商业化模式下的一种新模式，对西安市轨道的沿线住宅土地的发展和地产开发以及周围的西安城镇化发展有重要作用。
（3）BT融资模式能够有效降低城市轨道工程造价，并且提升工程质量，并能控制投资成本和回购成本。在签订合同中会考虑现阶段通货膨胀等因素，在工程建设结束后，政府验收工程后，并及时拨付工程价款。对政府和投资方双方有利。
3、西安地铁建设项目选择BT模式的可行性
地铁作为当前西安城市化的重要基础设施建设内容，对于推动西安经济的发展以及城市交通拥挤现状的改善都具有重要的意义，通过BT融资模式为城市轨道交通项目建设提供融资渠道将会极大的促进城市轨道交通的建设。
强劲西安市城市轨道建设，基础设施支出将继续增加，BT模式作为一种新兴的融资模式，比较具有发展空间，将这种融资模式运用在西安地铁建设中是非常具有价值的，也是改善城市交通网络的重要支柱。因此，就政府进一步投资工程建设、施工和管理与BT融资模式的融合做进一步的深入研究。这种模式的运用已经在上海、北京、南京、深圳、宁波以及其他基础设施融资建造中采用BT模式，创新思路，加强知识的先决条件的成功应用BT模式，扩大了BT模式可用能力、施工效率高、风险小、高投资回报等。使西安市政府建立了政府主导、多元化投资和营销运作的投资和融资体系。
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