什么导致了CPI涨幅回落?
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CPI涨幅总体呈回落态势
CPI从去年9月开始逐步回落
CPI同比涨幅在2004年7、8月份达到最高值3％)，9月份开始逐步回落，回落的趋势一直延续到2005年6月份(见图1)。虽然在2005年2月份和3月份，CPI曾有一定的“反弹”，分别达到3．9％和2．7％，但这不是真正的反弹，而是由于春节错位因素造成的CPI短暂的走高。即由于今年2月份是春节所在月(年夜为2月8日)，2004年2月不含春节(年夜为1月21日)，两个时期CPI的绝对水平差异很大，自然导致cpi在2005年2月走高。3月份受价格走势惯性的影响，上涨幅度也较大。
CPI中四类价格上涨，四类价格下跌
从结构上看，2005年年初以来，构成CPI的8大类价格中，有4类价格在上涨，4大类在下跌。食品类、居住类、烟酒及用品类、娱乐教育文化用品及服务类价格仍在上涨(见图2)，其中食品类和烟酒及用品类价格涨幅回落较多，居住类和娱乐教育文化用品及服务类价格涨幅比较稳定，涨幅较高，分别在5．8％和2．8％左右。衣着类、交通通讯类、医疗保健及个人服务类、家庭设备用品及服务类价格仍在下降(见图3)，其中衣着类、医疗保健及个人服务类、家庭设备用品及服务类价格下降幅度在减小，交通通讯类价格下降幅度稳定。
食品价格涨幅回落是CPI涨幅回落的主要原因
食品价格对CPI的拉动作用减弱
食品价格对CPI的拉动作用在2004年7月达到最高值4．9个百分点后，开始逐步减弱(见图4)。虽然受春节因素的影响，2005年2月食品价格对CPI的拉动作用有所上升，达到3．0个百分点，但此后拉动作用持续减弱，6月仅为0．9个百分点，对CPI同比涨幅的贡献率也由2004年6月份的94％下降为44．2％(见图5)。
粮食价格的下降是导致食品价格涨幅回落的主要原因。4、5、6月粮食价格连续出现负增长，同比分别下降了1.7％、1.6％、1.1％，受此影响，肉禽及制品价格的
非食品价格成为CPI上涨的主要拉动力
自2004年9月以来，非食品价格对CPI的拉动作用一直较强，基本维持在0．8―0．9个百分点。从贡献率看，自2004年7月开始，非食品价格的贡献率在逐步上升(见表1)。2005年6月，非食品价格对当月CPI同比涨幅的贡献率上升至55．8％，成为CPI上涨的主要拉动力。
在非食品价格中，居住类和娱乐教育文化用品及服务类价格是推动CPI上涨的主要力量。这两类价格涨幅比较稳定，涨幅较高，上半年涨幅分别维持在5．85％和2．8％左右。
影响未来CPI变动的主要因素
促使未来CPI水平向下的因素
有望在高位运行的国际原油价格会推动CPI上涨
今年上半年，国际市场石油价格持续高位运行，并不断刷新历史最高价格。据发展改革委价格监测中心的监测数据显示，上半年WTI原油平均现货价格为51．39美元／桶，与去年同期相比上涨39．65％；布伦特原油平均现货价格为49．66美元／桶，与去年同期相比上涨47．40％；新加坡市场汽油平均现货价格为56．47美元／桶，与去年同期相比上涨26．70％；纽约市场柴油平均现货价格为62．90美元／桶，与去年同期相比上涨51．71％。总体来看，上半年国际油价跌宕起伏，达到历史新高，下半年，受全球经济增长速度减缓的影响，油价会略有下降，但仍将在高位波动，维持在45美元以上的较高水平的可能性很大。受此影响，世界成品油、化工品价格在短期内仍将维持较高水平，并可能有所上涨。
上半年，受国际原油价格上涨的影响，我国国内成品油价格进行了四次调整，但上调幅度仅为14％左右，远低于国际成品油价格上涨的幅度，下半年国内成品油价格仍有上调空间。未来维持在高位运行的国际原油对国内价格的传导作用将进一步显现，会继续对国内成品油、燃气、化工产品等价格上升产生压力，从而直接或间接地推动CPI的上升。
公共服务品价格上调是推动未来CPI上升的最主要因素
受政府调控的影响，我国公共服务品价格一直存在较大的潜在上涨压力。当前CPI涨幅的回落，为下半年国家调节电价创造了空间，也为以前被“两条线控制”注所限制的水、燃料、城市交通等调价项目的实施创造了空间，多数地方在下半年可以稳步地调整地方管理的公用事业和公益服务价格。这些价格的调整有利于发挥市场在配置资源中的重要作用，纠正有些公共服务品的价格扭曲，促进资源的有效利用，但同时也会在一定程度上推动未来CPI上升。政府对电、水、燃料、城市交通等公共服务品价格的上调，会导致CPI中居住类、服务类和交通通讯类价格的继续上升，从而推动CPI上升。未来CPI的走向在很大程度上取决于公共服务产品价格的调整幅度。
仍在高位运行的工业品出厂价格和原材料、燃动力价格。有可能传导到CPI上来
上半年由于投资规模仍然较大，投资增速不低，出口快速增长，工业品出厂价格同比上涨5．6％，原材料、燃料、动力购进价格上涨9．9％，上涨幅度仍然较高。下半年，工业品出厂价格和原材料、燃动力价格涨势尽管会趋缓，但维持在较高水平运行的可能性很大，它们对CPI的传导还会继续，会推动CPI上升。
促使未来CPI水平向下的因素
粮价稳中有降会使食品价格涨幅继续回落。
6月份，国际市场粮食平均价格水平略降，国内粮食进口会有所增加。上半年我国夏粮获得丰收，据初步统计，夏粮总产达到10627万吨，增产512万吨，增长5．1％，早稻也会获得好收成。受此影响，我国粮食供求缺口有望缩小，粮价上升的动力不大。另外，当前市场粮价仍高于国家粮食保护收购价，粮价有一定的下降空间，但下半年在保护收购价的支撑作用下粮价不会下降太多。下丰年粮价的总体趋势是稳中有降，食品价格涨幅也会随之继续回落，从而对CPI产生向下的拉动作用。
国家采取的一系列价格调控的政策措施有利于未来CPI的稳定
年初以来国家采取的提高部分省份煤矿资源税标准、将西气东输天然气出厂价格提高8．3％、提高工业和商用销售电价每度2．52分、逐步提高水资源和污水处理收费标准、提高铁路货运价格标准等措施，虽然在一定程度上提高了水、能源、运输的价格水平，但是纠正了这些价格的扭曲，有利于发挥市场在配置资源中的重要作用，抑制水、能源等稀缺资源需求的过快增长，长期看，对稳定未来价格有积极作用。另外，国家实施的取消钢坯钢锭和稀土金属等高耗能产品的出口退税、对电解铝加征出口关税、停止钢铁和稀上类产品的加工贸易等政策，有利于减少高耗能产品的出口，抑制能源需求的过快增长，稳定能源价格。这些价格的稳定，同时也有利于减轻CPI向上的压力。
总之，如果下半年中央和地方政府释放公共服务品价格上涨压力，上调公共服务品价格，CPI将继续温和上涨，预计CPI全年同比增长2．5％左右。
注：发改委规定，当某省(自治区、直辖市)的居民消费价格涨幅月环比超过(含达到)1％或者同比累计连续三个月超过(含达到)4％时，该省(自治区、直辖市)暂停出台提价项目三个月。
(作者个人观点不代表作者所在单位)
(作者单位：中国人民银行研究局)