股市里的牛群直觉

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买卖股票的人越来越多，这当然是一种投资理财，而大家也都知道，应该持有的是信誉佳、前景好、获利高的公司股票，而且要秉持“逢低买进、逢高卖出”的原则。但在股票市场里，我们看到的却不是这么一回事。股市里最常见的一种现象是“追高杀低”：当指数开始上扬时，进场买股票的人就越来越多，在推波助澜下，指数越升越高，疯狂买进的也越来越多；但有一天，指数开始下滑，于是卖股票的越来越多，跌幅越大，恐慌性卖压就越沉重。而在这种“暴起暴落”中，升跌幅度最大的通常是名不见经传或刚上市公司的股票。

在狂升暴跌中，虽有专家呼吁股民应该“理性操作”，但多数股民却都置若罔闻，跟着一路“追高杀低”。这种“非理性”的投资行为主要来自占多数比例的散户，而散户对上市公司的营运与市场环境大都所知不多、甚至一无所知，他们的买卖股票主要“跟着大家的感觉走”，看到大家买，他也跟着买；看到大家卖，他也跟着卖。这种“盲从”不仅见于股市，亦见于房市、夜市或超市，也就是大家都很熟悉的“抢购热潮”：看到一大群人排队或抢着买某样东西，自己也立刻“跟进”，但事后却往往发现那不是自己真正想要的。它，有一个专有名词，叫做“牛群直觉”。

在自然界，野牛经常几百甚至几万头结集成群，当有一只或数只野牛因受到惊吓或发现敌人而朝某个方向奔跑时，其他的牛也会立刻朝同个方向奔跑，于是烟尘滚滚，等盲目跑了一段时间后 (有时会跑好几公里)，忽然有一只停了下来，于是大家也跟着停下来，这就是所谓的“牛群直觉”。其他像羚羊、马等草食性动物也都有这种“直觉”，专家认为，这是它们保存生命的本能。群体越大，察觉敌人接近的机会就越大；如果落单，被敌人猎杀的机会也越大，所以即使不知道为什么，跟着大伙在一起行动，总是比较保险。

听起来好像有道理。只是大家更必须知道，过去北美洲的印第安人，就利用野牛这种“跟着大家的感觉走”特性，点火对着野牛群挥舞呐喊，让惊慌的牛群朝他们预先留下的一条路――断崖――盲目往前冲，然后一只跳下断崖，整群牛也都跟着跳下断崖，活活摔死，成了印第安人的盘中餐。

那些在股市和房市里“跟着大家的感觉”往前冲的人，是否也有“断崖”和“印第安人”在等着他们呢?

【原载2008年第6期《书屋》】