冲浪农产品牛市
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俗话说，“民以食为天”。与生活最密切的食品价格上涨，近来让香港人感觉最为明显，市民抢购泰国香米，也为各方所关注。这些其实正是全球农产品价格上涨的具体反映。
能源价格上涨导致可用于生产替代能源的玉米、大豆、小麦等农产品的需求增加，价格上升。加上美元走软，以美元作结算的农产品价格自然也水涨船高，吸引大量资金趁机炒作，进一步推升价格。
近年来，越来越多的投资者参与买卖农产品，淘金商品牛市，抗击通胀。香港很多持牌经纪行如辉立、敦沛、新鸿基金融、英皇等都提供买卖全球农产品期货的渠道。世界范围内多个交易所可供买卖的农产品种类非常多，除了大家熟悉的玉米、小麦、大豆、棉花外，还有猪肉、可可、咖啡、白糖，甚至橙汁。投资者如果能够准确判断具体农产品的未来走势，合理运用杠杆作用，那么不难通过买卖期货合约获取可观的回报。不过，农产品期货交易24小时进行，任何突发事件都可能令价格大幅波动，对普通投资者来说，可能随时直面斩仓的损失，风险也是非常大的。
因此，对普通投资者来说，通过投资农产品基金或指数类产品，间接投资农产品，也是不错的选择。
农产品基金：投资标的各异
乘着农产品价格上扬的劲风，近来香港媒体上不断有推广主打“农产品”投资的基金的广告。
香港零售市场上的农产品基金已经有多只――德盛环球农产品趋势基金、领先农产品基金、施罗德农业基金(原名宝源农业基金)、德银DWS环球神农基金。而巴克莱公司继推出商品大王指数基金后，近期又推出专门投资农产品期货的农产品指数基金，为农产品基金队伍再添一员。
在这5只基金中，施罗德农业基金和德银DWS环球神农基金成立于2006年，今年至今已推出了3只新农产品基金，可见投资农产品颇为投资界所看好。
这些基金投资的主要是一篮子期货合约，或者是农产品股，或者兼而有之。当然，不同农产品基金的投资组合、投资策略并不相同。
巴克莱商品大王农产品指数基金 发售期截至5月30日，力求追踪罗杰斯国际商品指数――农产品指数，即RICI农产品指数，全面参与农产品期货投资。RICI农产品指数反映全球农业原材料的价格走势，包括小麦、棉花、米，以至瘦猪肉、橙汁、燕麦、含脂羊毛等一篮子20种农产品商品期货合约。截至去年12月，该指数中小麦和玉米占比最大，分别达20.06％、13.61％，其次是棉花占11.60％、大豆占8.6％。各品种所占比重的高低反映环球需求的变化。该指数由“商品大王”吉姆・罗杰斯于2004年创立，自成立至今年5月2日，累积升幅近38％。数据显示，该指数在过去5年的波动性比标普高盛农产品指数和道琼斯AIG农产品指数低。
领先农产品基金 今年4月刚成立，投资组合中既有农产品期货合约，也有农业股。投资期货的资产占70％至90％，投资股票的则占10％至30％，有关比重根据市况进行调整。该基金旨在提供与一只纯农业商品期货指数及一只纯农业股份指数相关的回报，所参照的商品指数是道琼斯AIG农产品指数，包括咖啡、粟米、棉花、大豆、豆油、糖及小麦7种于美国交易所买卖的农产品期货合约，股票指数则是SGI环球农业(美元)指数，追踪全球农业行业中最具代表性的企业(一篮子44只股票)的表现，包括从事农业基建、设备制造、灌溉、种子及肥料生产等行业的企业。
德盛环球农产品趋势基金 今年4月刚刚成立，投资与农业相关的环球股票，覆盖上、下游农产品行业，包括上游行业――原材料生产(包括天然资源、农业生产)、下游行业――产品加工及批发零售，以达到长期资本增值的目标。该基金认为，上游行业公司的成本并不受农产品价格上升影响，所以农产品价格的上扬会拓宽其盈利空间，最后推高公司股价；而下游行业公司因需求上升，上涨的成本可以转嫁给消费者，所以公司盈利仍然可观。从该基金的参考组合模型看，其主要投资于北美和欧洲的公司，主要行业包括肥料、包装食品与肉类、机械及重型货车。
施罗德农业基金 2006年10月成立，投资目标是通过投资于全球与农业类别的期货及期权合约，以产生长期的增值。该基金不会直接购入实物商品，任何需要就商品进行实物交收的合约将在交收前平仓。期货及期权合约占整个投资组合约50％至100％，也可投资股票，比重不多于25％。该基金目前总资产已超过50亿美元。为降低基金在交易期货时的收益能力，基金公司2月已宣布无限期暂停接受申购。该基金2007年回报率达到25.36％。
德银DWS环球神农基金 2006年9月成立，投资于世界各地从农业获利的公司股票。根据该基金的投资政策，至少会投资70％资产于经营农业或赚取农业收益的股份上，涵盖范围非常广，包括灌溉、收割、策略、生产、加工、服务及经销公司等公司均是投资目标。该基金还可以将不高于30％的资产投资于非农业股及其他资产上。该基金2007年回报率达到32.21％。
净价投资证：挂钩期指表现
荷兰银行推出首只在香港上市的农产品指数挂钩净价投资证――农指荷银一零四购(10788)，与罗杰斯商品第二代指数(RICI第二代)农业分类指数挂钩。
RICI第二代是荷银与“商品大王”吉姆・罗杰斯合作，在传统型RICI指数基础上，在2007年10月携手开发的更新型指数，具有逢低吸纳的机制，偏向于减持升势较急的产品，并增持表现落后的产品，旨在减低期货合约的掉期成本，更好地反映商品基本因素，以获取长线回报。该指数按照全球消费模式及趋势，以及各种商品的季节性、周期性等，来确定商品在指数中所占比重，并于每年重新检讨成分比重。
而农业分类指数是RICI第二代系列中的三大分类指数之一，由全球21种农产品期货组成，包括小麦、玉米和棉花等。布隆博格数据显示，由2006年2月14日起计的2年里，该指数的年化回报率为32.45％，高于道琼斯商品指数(11-31％)、高盛商品指数(12％)及RICI商品指数(19.79％)；波幅仅14.58％，比后3项指数的15％至22.91％波幅低。
我们以前介绍过，因为净价投资证的行使价接近于零，所以其价格与挂钩资产的价值相差无几，变动幅度也几乎是相同的，几乎没有窝轮那样的杠杆作用，投资者赚钱或者亏钱主要看挂钩资产的表现，非常类似于交易所交易基金(ETF)。所以，与RICI第二代农业分类指数挂钩的该净价投资证，表现应比较贴合指数表现。
该净价投资证每手1万股，发行价每股1.95元，于2011年4月28日到期，每年收取1％资产管理费，费用与买卖价格按日反映。其已于5月6日在香港联交所挂牌。
值得注意的是，虽然“商品大王”吉姆・罗杰斯宣称，商品牛市可长达10至15年之久，农业也具备发展的潜力，但影响农业的自然因素、经济因素非常多，农产品也与其他不可再生的天然资源不同，所以相关农产品投资只能在投资组合中占一小部分，不宜重仓持有。