有色金属:业绩被透支重点看“重组”
开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇有色金属:业绩被透支重点看“重组”范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！
2009年初，当大多数投资者还在担心有色金属价格将延续2008年末的弱势继续下跌探底之际，有色金属价格已经悄然止跌并反身上行。截至11月25日・铅价和铜价涨幅高达120-140％，锌价涨幅90％以上，表现最弱的铝涨幅也超过30％。多数金属价格已经达到甚至超过上年9月份暴跌前的水平。
但根据今日投资《在线分析师》数据显示，由于近期美元反弹，直接打击了包括有色金属在内的大宗商品价格。而分析师对二级市场上有色股股价也抱有“恐高”情绪。于是行业关注度从一个月前的第8名骤降至上周的34名。有分析师指出，股价高而业绩差是其关注度下跌的重要原因。而明年有色行业最重要的看点也非基本面的大幅好转，而是行业重组带来的投资机遇。
2010年是有色行业结构调整的重要一年
过去十年，虽然我国有色金属工业取得了积极进展，但从全国的整体格局来看，还存在着一些问题。如部分产品产能过剩，产业布局亟待调整，产业集约化程度低，资源保障程度不高，自主创新能力不强，再生利用水平较低，淘汰落后产能任务艰巨等问题还相当突出。
要使我国有色金属产业健康发展，就必须切实淘汰落后过剩产能，优化产业布局，提高产业集中度，提高行业的自主创新能力和再生利用水平，增强我国在有色金属领域的资源保障能力，使有色金属产业摆脱无序竞争的格局。
针对当前有色金属产业存在的问题，09年5月出台的《有色金属产业调整和振兴规划》制定了“七大”规划目标。包括按期淘汰落后产能；鼓励企业重组，鼓励企业技术创新，开发境内外资源，增强资源保障能力等。应该说，上述这些举措有利于加快产业结构调整，提高产业竞争力。“调结构”首先要调整产品结构，降低技术含量低，附加值低的产品比重，促进和推动高附加值产品的生产。在这里，我们主要强调三点：
首先，要淘汰落后产能。要建设资源节约型、环境友好型社会，就必须坚决淘汰技术落后、环保不达标的企业。必须按《规划》的要求，严格执行节能减排淘汰落后产能问责制。对未完成节能减排、淘汰落后产能任务的地区，暂停投资项目的核准和审批。地方各级政府要对限期淘汰的落后装备严格监管，禁止擅自扩容改造和异地转移。
其次，要加大技术改造和研发力度，推动技术进步，要调整产品结构，支持技术含量和附加值高的深加工产品出口。在新增中央投资中安排专项资金，以贷款贴息形式支持有色金属产业技术研发和技术改造。加大节能技术改造财政奖励支持力度，鼓励、引导企业积极推进节能技术改造。加快关键技术由引进向消化吸收再创新转变，由注重单项技术研究开发向集成创新转变。积极采用先进适用技术，加快技术改造，提高工艺装备水平和产品质量，增加产品品种，降低资源和能源消耗。逐步出台关税调整政策，提高高技术含量以及高附加值产品的出口退税率。
最后，要促进企业重组，优化产业布局，实施有保有压的融资政策，大型矿区优先配置给重点骨干企业，提高产业竞争力。即调整企业的组织结构：通过兼并重组，提高产业集中度，使企业做大做强。
未来有色金属价格将震荡盘升
由于全球经济已逐步开始复苏，目前各项先行经济指标显示的情况还在进一步好转，尚没有见顶迹象。
美国商务部10月公布的初步数据显示，今年第三季度美国GDP按年率计算增长3.5％，大大高于预期，这是美国经济连续4个季度下滑后的首次增长，同时创下两年以来的最大季度增幅。这意味着美国经济开始出现转机，经济衰退有望终结。数据还显示，10月份欧盟和欧元区的经济景气指数分别为86.0和86.2，较上月均上升3.4，是自三月份以来连续第七个月上升；日本的情况也有所好转。大部分新兴市场和发展中经济体如俄罗斯、巴西、新加坡、泰国、新西兰和韩国等已经开始摆脱衰退，有些已经快速回升，走在经济恢复的前列。被广泛认为复苏难度较大的俄罗斯，第三季度实现了经济正增长，这主要是受益于国际大宗商品需求的逐渐恢复。
中国10月的宏观经济数据显示了经济继续回升，规模以上工业增加值同比增长16.1％，10月份规模以上工业增加值环比增长0.8％。发电量3121亿千瓦时，增长17.1％。这两项数据同比高增长虽然有同比因素低的原因，但大致上已经回到前几年的平均水平。此外数据还显示，我国工业生产基本恢复正常，房地产正在加快，距离前几年平均增长水平仍有一定距离，这也是未来数月经济增长的基础动力。
我们知道，为了应对金融危机，各国政府积极地采取宽松的货币政策。但目前，美国方面，失业率仍处在近四十年的高位，消费者信心尚未完全恢复、经济复苏的基础并不稳固。而国内方面，10月份CPI、PPI仍处于负值，拉动GDP三分之一的外贸仍未恢复。其他经济体，日本、欧盟的经济复苏也较为脆弱。因此，世界范围内的宽松货币政策仍将在一段时间内延续，这将保持市场流动性充裕，对大宗商品价格的上涨起到支持作用。
此外，由于目前的大宗商品多以美元计价，因此美元的走势成为影响商品价格的一个重要因素，尤其是经济复苏的特殊时期。从中长期角度看，美元疲软的态势很难改变。但美元指数的不断走低已经引起了美联储的重视。11月16日，美联储主席伯南克表示，央行正密切关注美元汇率变化产生的影响。美元的疲软会导致一切以美元计价的商品走强。而不断走高的原油等大宗商品有可能迫使美联储提前收缩货币政策。尽管美元有长期贬值的趋势，但是美元在贬值过程中的反弹仍将对商品市场构成较大影响。由于美元长期的低利率政策，市场借美元炒作金融产品的行为不在少数，有机构统计，参与这一过程的资金将近有一万亿美元。倘若美元走强，这些资金中有相当一部分将撤离商品市场，从而拖累商品价格下行。
综上所述，我们认为2010年国际和国内经济增长速度将进一步好转，使得有色金属需求增加，主要产品价格将以上升为主基调。但随着经济进一步复苏，各国将陆续退出宽松的货币政策，收紧信贷，减少市场流动性，从而对大宗商品产生向下的压力。同时，美元的反弹也将使相当一部分资金撤离商品市场，从而拖累商品价格出现调整。因此2010年有色金属价格将维持宽幅震荡的盘升。
随着全球经济的进一步好转，2010年有色金属价格总体将维持宽幅震荡的盘升格局。有色金属主要子行业的表现将大体呈现这一格局，只是由于用途不一样、行业集中度不同以及各自运行周期的差异，表现会略有差异。经过分析，我们比较看好铜、锡，黄金等基本面相对较好的子行业。
深度挖掘资产注入及行业重组机会
由于2010年有色金属价格将震荡盘升，而今年同期价格处于从底部回升的过程中，所以2010年有色金属主要品种均价将高于今年，尤其是一、二季度。因此，我们认为2010年有色金属企业的盈利能力将进一步增强，上半年增加的幅度将高于下半年，因此我们给于行业“推荐”的投资评级。
考虑到2010年是有色金属行业进行结构调整并购重组的重要一年，在行业整体估值水平处于较高位置的情况下，我们认为，个股投资机会重点在于有资源注入预期和资产重组题材的上市公司，可以关注以下两类公司。一是具有重组预期、整体上市和资产注入的公司，这些公司后续经营业绩将改善，盈利能力将提高。如铜陵有色，中金黄金、中色股份、东方钽业等。二是拥有上下游较为完整的产业链，实现一体化的公司。这些公司可以抵御单一品种明显周期性风险，有利于公司保持经营业绩的稳定。如南山铝业、金钼股份、锡业股份等。此外，目前拥有资源量较高，后续仍有望增加的公司也值得关注，如江西铜业、中金岭南等公司。