财务分析在稀土上市公司中的应用
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[提要] 稀土是重要的战略资源，是发展高新技术产业的关键元素，具有重要的战略价值。国家对稀土实行管制，稀土市场发生剧烈变化。本文拟从财务视角，揭示实行稀土管制后对我国稀土磁性类企业的影响。
关键词：财务分析；磁性类上市企业
中图分类号：F23 文献标识码：A
收录日期：2012年8月26日
一、研究背景
稀土具有重要的战略价值，在国防和高新技术产业有重要价值。伴随国家对稀土资源的重视，对稀土资源实施管制，包括限制稀土开发量、施行出口配额、提高稀土资源税、鼓励稀土产业整合等措施，给整个稀土产业带来很大影响。本文拟从财务视角揭示施行稀土管制后对我国稀土磁性类上市公司的影响。本文从稀土磁性类企业选取1家上市公司，以其2009～2011年公开的财务报告作为分析样本，结合行业特点，对其财务状况、营运状况和盈利状况及其发展前景进行分析。
二、公司行业分析
该上市公司主要以稀土精矿、稀土深加工产品、稀土新材料生产与销售为经营范围，拥有选矿、冶炼、分离、科研、深加工到应用的完整产业链条，是我国第一家稀土类上市企业，是全球最大的稀土产业基地，也是全球最大的稀土供应商，在稀土领域处于寡头地位。截至2011年12月31日，该公司拥有13家控股子公司，总资产达1，472，663.29万元，销售收入达1，152，826.21万元。
三、财务状况分析
本部分主要针对该上市公司的偿债能力、营运能力、盈利能力三个方面进行分析，所有数据均来自该上市公司2009～2011年的年报财务数据。基本财务数据如下：
1、偿债能力分析。（表1）根据以上数据分析得出：从2009年至2011年企业的流动比率呈现上升趋势，说明从企业的营运资本不断增加，流动资产的增长显著地超过了流动负债的增长，资产“穿透力”增强。在2011年底企业的速度比率接近1，远超过该行业良好标准值0.829。因为分析得出企业具有良好的偿债能力。同时，企业的产权比率、资产负债率趋于稳定，说明企业的资本结构趋于稳定。
2、营运能力分析。（表2）根据以上数据分析得出，企业的存货周转速度逐年降低，这说明企业存货水平不断增加。这原由从2006年开始，国家施行限制稀土量开采施、施行出口配额限制稀土出口、提高稀土矿产品资源税等一系列稀土管制措施，使其稀土产品成本上升，导致库存水平提高。同时，企业为了应对稀土管制对生产经营的影响，开始有意识地增加稀土库存，进行战略储备以获取稀土价格上涨带来的收益；另一方面，该企业的应收账款周转速度不断加快，说明企业应收账款期缩短，应收账款质量比较高，呆账坏账较少，这说明企业一方面实行了更严格的赊销政策改变了收付政策，这因为受到稀土管制后，稀土产品成走俏，在市场上处于供不应求的局面，为其赊销政策的改变提供了条件。
3、盈利能力分析。（表3）据以上数据分析得出该企业在2009年营业收入、净利润都经历大幅度负增长，但是得益于稀土价格的上涨，在2010年后，企业的营业收入增长迅速，实现每年100%的速度增长，企业的净利润实现大幅度上升，其中2010年净利润增长率竟达到1149.22%，稀土价格的上涨，带来了资产、股东权益快速增长，其中每股收益从2009年的每股收益0.046元上升到2011年的每股收益2.8723元，说明企业的盈利能力强，营业增长迅速，企业发展前景良好。
四、结论
通过分析，2009年在国家加强稀土管制政策后，该企业迅速走出低谷，财务状况迅速改善，发展前景良好。但也存在一定的局限：1、企业财务状况的改善不是来源于企业内部管理的改善、技术创新、产品改良等，而是得益于稀土价格的上涨，受稀土价格波动性影响巨大。随着国外稀土开采进程加快，以及国内稀土价格泡沫骤升的影响下，稀土价格一旦持续走低，企业的业绩将受到严重影响；2、政策风险增加，受国家政策导向影响巨大。随着国家对稀土战略价值的重视，政府出台了一系列调控措施，对该行业发展带来重大影响，该企业在未来发展中面临政府政策导向变化风险。
主要参考文献：
[1]苏文清.中国稀土产业经济分析与政策研究[M].北京：中国财政经济出版社，2009.
[2]曹冈.财务报表分析[M].北京：经济科学出版社，2002.
[3]柯树林.杜邦财务分析指标因素分析方法研究.则会月刊，2005.10.