设备购置与租赁的经济比选

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇设备购置与租赁的经济比选范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

摘要：设备购置与租赁的经济比选，采用净现值比较，根据设备购置的资金来源不同，分别得出二个算式，通过计算、研讨证明算式的正确性，对工程经济中设备购置与租赁方案比选供一定参考。

关键词：设备购置与租赁经济比选；净现值；比较算式

中图分类号：TU731

文献标识码：B

文章编号：1008－0422(2012)02－0092－02

1、前言

笔者从事工程管理工作多年，近年参与全国注册造价工程师考试，就《工程造价管理基础理论和相关法规》这本书中，关于设备购置与租赁的经济比选方案进行讨论。

书中阐述：设备租赁与购置的经济比选，是一个互斥方案的选优问题，设备寿命相同时，一般可以采用净现值法：设备寿命不同时，可以采用年值法。无论采用净现值法还是年值法，均以收益效果较大或成本较少的方案为佳。

2、设备购置的净现金流量

净现金流量＝经营收入－经营成本－设备购置费－贷款利息－与销售相关的税金－所得税率×(销售收入－经营成本－折旧－贷款利息－与销售相关的税金)(算式－1)。

3、设备租赁的净现金流量

租赁费可以直接进入成本，其净现金流量为

净现金流量＝经营收入－经营成本－租赁费用－与销售相关的税金－所得税率×(销售收入－经营成本－租赁费用－与销售相关的税金)(算式－2)。

在假设所得到设备的收入相同的条件下。最简单的方法是将租赁成本和购买成本进行比较。根据互斥方案比选的原则，只需比较它们之间的差异部分。从(算式－1)和(算式－2)两式可以看出，只需比较：

设备购置＝所得税率×(折旧＋贷款利息)－设备购置费－贷款利息(算式－3)。

设备租赁：所得税率×租赁费－租赁费(算式－4)。

随后书中列举例题加以说明：

[例]某企业需要某种设备，其购置费为100000元，如果借款购买，则每年需按借款利率8％来等额支付本利。借款期和设备使用期均为5年，期末设备残值为5000元。这种设备也可以租赁到，每年租赁费为28000元。企业所得税税率为25％，采用直线折旧，基准贴现率为10％。试分析企业是采用购置方案还是租赁方案。

解：(1)企业采用购置方案：

①计算年折旧费：

年折旧费＝(100000－5000)/5＝19000(元)

②计算年借款利息：

各年支付的本利和按下式计算，则各年还本付息见表：

A＝1000001[A/P，8％，5]

＝100000×0.25046＝25046(元)

③计算设备购置方案的现值PW(购)：

PW(购)＝设备购置－(折旧＋贷款利息)×所得税率－设备残值

＝100000－19000(P/A，10％，5)×0.25－(8000(P/F，10％，1)＋6636(P/F，10％，2)＋5164(P/F，10％，3)＋3537(P/F，10％，4]＋1855(P/F，10％，5))×0.25－5000(P/F，10％，5)

＝100000－19000x3.791×0.25－f8000×0.9091＋6636×0.8264＋5164×0.7513＋3573×0.6830＋1855×0.62091×0.25－5000×0.6209＝73831.09(元)

(2)计算设备租赁方案的现值PW(租)：

当租赁设备时，承租人可以将租金计入成本而免税，故在计算设备租赁方案的成本现值时需扣除租金免税金额。

PW(租)＝28000(P/A，10％，5]－28000(P/A，10％，5)×0.25＝28000×3.791－7000×3.791

＝79611.00(元)

由于PW(租)＞PW(购)，因此，因选择购买设备的方案。

对此例题，为什么计算设备购置方案的现值PW(购)，没有按(算式－3)加贷款利息昵?如果加了贷款利息呢?

PW(购)＝设备购置＋贷款利息－(折旧＋贷款利息)×所得税率－设备残值

贷款利息的现值＝8000(P/F，10％，1)＋6636(P/F，10％，2)＋5164(P/F，10％，3)＋3573(P/F，10％，4)＋1855JP/F，10％，5)＝8000×0.9091＋6636×0.8264＋5164×0.7513＋3573×O.6830＋1855×0.6209＝20228×63(元)

PW(购)＝73831.09＋20228.63＝94059.72(元)＞PW(租)，因此结论与例题正好相反，选择租赁设备的方案，那么就此问题进行分析：

首先，从财务角度讲，方案的比选要进行融资前财务分析和融资后财务分析，融资前是以项目投资现金流量表进行分析，是从项目投资总获利能力角度。考察项目方案设计的合理性。

融资后是以项目资本金现金流量表进行分析，项目资本金现金流量分析是从项目权益投资者整体的角度，考察项目给项目权益投资者带来的收益水平。

两个现金流量表可分为动态分析(折现现金流)，静态分析(非折现现金流)，以动态分析为主。静态分析为辅。按照两个现金流量表进行分析：

(1)项目投资现金流量表，即全部利用自有资金投资时，

设备购买的净现金流量：

净现金流量＝销售收入＋回收固定资产余值－经营成本－设备购置费－与销售相关的税金－所得税率×(销售收入－经营成本－折旧－与销售相关的税金)(算式－5)

(2)项目资本金现金流量表，即利用借款投资时，设备购置的现金流：

净现金流＝营业收入＋回收固定资产余值－项目资本金－借款本金偿还－借款利息偿还－经营成本－营业税金及附加－所得税率×(销售收入－经营成本－折旧－贷款利息－与销售相关的税金)(算式－6)

设备租赁的净现金流还是(算式2)。分别与上二个算式比较，当设备购买的资金来源不同时，比较的算式也不同，所以，(算式－3)不妥，应分为二种情况：

1)设备购置费全部为自有资金：

设备购置：所得税税率×折旧费＋回收固定资产余值－设备购置费(算式－7)

设备租赁：所得税税率×租赁费－租赁费(算式－4)

2)设备购置费为借款(含部分或全部借款)：

设备购置：所得税率×(折旧＋贷款利息)＋回收固定资产余值－项目资本金－借款本金偿还－贷款利息(算－8)

设备租赁：所得税税率×租赁费－租赁费(算式－4)

上边例题，设备为全部借款购买，按照(算式－8)、(算式－4)计算

a)计算静态时的净现金

设备购买：

NPV(购)＝19000×5×0.25＋18000＋6636＋5164＋3573＋18551×0.25＋5000－100000－(8000＋6636＋5164＋3573＋1855)

＝－90171(元)

设备租赁：

NPV(租)＝28000×5×0.25－28000×5

＝－105000(元)

NPV(购)＞NPV(租)选择设备购置方案。

(2)计算动态时的净现金设备购买：

NPV(购)＝(19000(P，A，10％，5)＋8000(P/F，10％，1)＋6636(P/F，10％，2)＋5164(P/F，10％，3)＋3573(P，F，10％，4)＋1855(P/F。10％，5))×0，25＋5000(P，F，10％，5)－25046(P，F，10％，1)－25046(P，F，10％，2)－25046(P，F，10％，3)－25046(P/F，10％，4)－25046(P/F，10％，5)

＝(19000×3.791＋8000×0.9091＋6636×0.8264＋5164×0.7513＋3573×0.6830＋1855×0.6209)×0.25＋5000×0.6209－25046×(0.9091＋0.8246＋0.7513＋0.6830＋0.6209)

＝－68727.88(元)

设备租赁：

NPV(租)＝28000×(P/A，10％，5)－28000×(P/A，10％，5)×0.25＝－79611

NPV(购)＞NPV(租)，选择设备购买方案。

例题的PW(购)＝73831.09元，动态的NPV(购)＝－68727.88元，绝对差异5103.21元，也是购置费与每年偿还借款本金折现之差，100000－25046×(0.9091＋0.8246＋0.7513＋0.6830＋0.6209)＝5130.21。

购置费是借款100000元，每年的偿还本金和利息，如果按8％的折现率，同银行贷款利率，现值一定为100000元，现在按10％的折现率，现置一定小于100(300元，这也就是财务杠杆作用，当项目收益率大于借款利率时，通过借款，可增加自有资金或权益资本的收益率。

然后，为证明上边计算的正确，站在利润的角度进行比较，企业方案比选时，利润或税后利润越大者，应该为优选的方案。

净利润＝营业收入－营业税金及附加－(经营成本＋折旧费＋摊销费＋利息支出)－所得税率×(经营成本＋折旧费＋摊销费＋利息支出)

两个方案的收入相同的条件下，也只要比较差异部分。

(1)设备购买的净利润比较值

比较的净利润＝(折旧费＋利息支出)×所得税税率＋固定资产残值－折旧费－利息支出

(2)设备租赁的净利润比较值

比较的净利润＝租赁费×所得税税率－租赁费

针对上边的例题，计算如下：

设备购买的净利润比较值＝19000×5×0.25＋(8000＋6636＋5164＋3573＋1855)×0.25＋5000－19000×5－(8000＋6636＋5164＋3573＋1855)＝－85171(元)

设备租赁的净利润比较累计值＝28000×5×0.25－28000×5＝－105000(元)－85171＞－105000，所以选择设备购置方案。

设备购买的净利润比较值－85171元与静态的NPV(购)＝－90171(元)，相差5000元，这是由于，固定资产折旧就是固定资产恢复资金，针对本题，如果设备购买都是自有资金，10万元购置费，在寿命周期后。通过各年的折旧费和固定资产余值收回，如果全部是借款购买，借款偿还是按借款总额计算，不考虑固定资产余值，所以，偿还借款本金之和等于10万元购置费，但实际固定资产余值还是要收回，则正好相差5000元固定资产余值回收。

4、结语

所以，用项目资本金现金流和利润表计算出来的结果是一样的，则再次证明(算式－8)是正确的，设备租赁与购置的经济比选，设备购买资金的来源不同，分别用(算式－7)或(算式－8)，与设备租赁的(算式－4)进行比较，确定选购的方案，以上是本人对设备租赁与购置的经济比选一点认识，不足之处，希望有识之士指正。