银行QDII 大溃败

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汇丰银行目前qdii理财产品高达142款，但实现正收益的仅7款，亏损率高达95%；中资银行QDII产品9成亏损。

汇丰QDII：最大输家

汇丰银行是目前QDII（合格境内机构投资者）理财产品运行款数最多的一家，高达142款，但实现正收益的仅7款，亏损率高达95%。外资银行跌幅超过20%的70款产品中，就有65款是汇丰银行的，并且有4款跌幅超过40%。

首先来看看汇丰银行的“霸菱香港中国基金挂钩（IPFD0029）”QDII产品。它是汇丰银行“海外基金挂钩结构性票据”QDII系列122款产品中的一款,7月29日该产品最新公布的收益率为-42.92%。它投资起始日为2007年11月2日，投资期限为2年。该产品募集的资金投资于英国汇丰银行发行并挂钩海外公募基金的结构性票据，挂钩基金为霸菱香港中国基金。此基金主要投资于香港和中国内地股票市场，以及在台湾注册成立或在台湾证券交易所上市的公司，或在台湾有相当大比重的资产或其他权益的公司。

值得注意的是，汇丰银行“海外基金挂钩结构性票据” QDII系列的122款产品中仅有3款收益为正，也就是说基本上都是亏损的，近98%的亏损面难以让投资者满意，并且其中有62款产品的亏损超过20%。该系列QDII产品的运行时间均在6个月以上，但收益相当差，表现最好的产品的收益率仅为1.68%，可以说汇丰银行是银行系QDII产品的最大输家。

业内专家指出，身为国际知名银行，拥有成熟的市场运行机制和丰富的管理经验，给出这样的“成绩单”，让人寒心。那么，原因究竟在于海外市场的低迷，还是银行产品自身的问题？

中资行QDII： 9成亏损

民生银行QDII三期“港基直通车”自2007年10月31日成立后，到今年6月30日净值只有原来的51.63%。西南财经大学信托与理财研究所计算民生银行QDII三期的年化收益率达到惊人的-72.36%。西南财经大学信托与理财研究所银行理财团队负责人李要深说，按规定，银行QDII投资股票有50%的投资上限，与基金相比应该较为稳健，民生银行基本上把能亏的都亏了。

据悉，截至7月31号，9成银行系QDII理财产品处于亏损状态。具体来说，正在运行的190款QDII产品中，仅有20款产品收益为正，有170款产品跌破面值。其中37款中资银行QDII产品中，正收益的仅有5款，亏损超过20%的QDII产品有17款之多。外资银行正在运行的153款QDII产品中，正收益有15款，另138款均跌破面值。

中资行QDII产品中有2款产品亏损超过30%，均为招商银行旗下产品。据悉，招商银行旗下7款QDII理财产品目前全部亏损，其中“金葵花”QDII系列之“邓普顿亚洲增长基金”链接理财计划产品亏损了32.05%，为中资银行亏损最严重的QDII理财产品。

“邓普顿亚洲增长基金”链接理财计划，采用开放式设计，投资于境外公募股票型基金。具体来说，是将募集的人民币资金全额转换成美元，投资于邓普顿亚洲增长基金-A类。

据悉，招商银行目前正在运行的QDII理财产品共有7款，产品数仅次于农业银行的11款。招商银行与农业银行同为QDII理财市场的“大户”，但两家银行的表现却不一样。招商银行全部7款QDII产品均亏损，平均亏损20.42%，其中有3款产品亏损超过20%，亏损最严重的达32.05%；农业银行有4款产品收益为正，7款产品亏损，11款产品平均亏损2.57%，其中有3款产品收益超过10%，亏损最严重的为25.01%。另外，农业银行有一款产品长期以来表现稳居所有QDII产品首位。

招商银行的QDII产品中，除“金葵花”海外寻宝系列之招银商品指数投资组合理财计划的运行时间不足6个月外，其余6款产品的投资期均在6个月以上，而这部分6个月期以上产品的平均亏损达23.17%。

业内人士认为，招商银行QDII理财产品的总体收益表现让人失望，充分暴露出其投资管理人在海外投资领域理财能力的不足之处。

我们同时看到，尽管大部分银行QDII战绩不佳，但仍然有部分产品“鹤立鸡群”。 中国农业银行“汇利丰・金土地1号”(农产品挂钩型)产品的年化收益率达到23.89%，与表现最差的民生银行的QDII三期港基直通车－72.36%的年化收益率相比，年化收益率高出近96个百分点。

投资标的决定业绩

从相关数字来看，不论是中资银行还是外资银行，QDII产品业绩都出现了比较大的分化。

我们来看看7月份的数字。 先看7月15日的统计，60款产品当中，中资银行QDII产品收益最高的为25.27%，最差的则是-31.97%。外资银行收益最高的产品达到了12.35%，最差的为-29.84%。截至7月17日，9成银行系QDII产品跌破面值，但仍有产品年化收益率达23.89%。

谈到银行系QDII产品业绩不佳，业内分析人士指出，首先，投资标的的不同是银行系QDII的“成绩单”差异巨大的主要原因。其次，不同银行QDII产品由于运行时间的长短不一，受到的市场影响也不尽相同。相对而言，运行时间短，QDII的表现就较好。目前运行期在3个月以内的2款产品的平均年化收益率为31.68%，运行期在3个月到6个月之间的15款产品的平均年化收益率为-8.84%，而运行期在6个月至1年之间的产品有159款，其平均年化收益率为-29.92%。

据报道，表现最好的农业银行某款产品，除了投资票据外，还投资于国际主要农产品，包括小麦、大豆和玉米的期货价格，这些产品在今年都有一个较大的上涨过程。而表现最差的某银行产品主要投资于境外的股票型基金，受到国际股市调整影响，产品收益出现了大幅波动。

不妨来看看2007年首批发行QDII的3家中资大银行的业界表现。中国银行的中银稳健增长 （R）和中银新兴市场（R），上半年的跌幅分别为17.46%、17.86%；工商银行QDII――“东方之珠1期”下跌约19%；建设银行“海盈1号”6月30日的单位净值为0.8621元，较去年12月31日的1.0168元缩水15.21%。从建行“海盈1号”的3月份投资来看，其所持的股票基金在大中华、澳洲、韩国的资产占比分别为22.0%、19.2%、5.0%。反观跌幅较大的QDII基金，不仅股票持仓比例偏高，而且过度集中投资在香港市场。

若把中资行与外资行相比，外资银行的QDII产品也不乏亏损40%、50%的，但是也有一批年化收益率超过20%的产品。而且业内专家认为，外资QDII产品一般时间较长，没有设止损线，也就是说还有翻盘的机会。但中资银行QDII一般期限都较短，亏了就亏了，没法翻本。

银行QDII整体发行放缓

还买不买？

目前，大多数银行QDII产品亏损，发行明显减速。

西南财经大学信托与理财研究所银行理财团队负责人李要深介绍说，亏损让中资银行发行QDII的积极性大打折扣。今年以来，除招银商品指数投资组合等少数几只外，中资银行QDII产品几近绝迹。

外资银行的QDII产品发行数目虽然也有所缩水，却仍然持续不断。近期，渣打银行发行了4款QDII理财产品，分别为“开放式结构性投资瑞银彭博固定期限农产品超额回报指数挂钩”产品人民币款和美元款，以及“开放式结构性投资恒生中国企业指数挂钩”产品人民币款和美元款。据悉，该4款QDII理财产品设计方式大致相同，投资期均为5年，投资者可每周申购或赎回该产品。

据悉，“开放式结构性投资瑞银彭博固定期限农产品超额回报指数挂钩”产品收益与瑞银彭博固定期限农产品超额回报指数挂钩，瑞银彭博固定期限农产品超额回报指数跟踪一系列农产品期货表现，主要包括芝加哥期货交易所、纽约期货交易所等交易所上市交易的小麦、大豆、糖等农产品期货。

尽管银行QDII大面积亏损，但作为一个资产的组合部分，具备良好的资产配置性能。这是因为，各经济体的周期并不完全同步，QDII的投资机会始终存在，其业绩表现主要看QDII的投资标的。譬如，去年QDII若投资于商品基金，到现在都可以翻番了。如何把握资产轮动及区域经济轮动，对QDII来说最为重要。

光大银行总行财富管理中心专家刘延说，今年三、四季度可适当参与QDII投资。他认为，在通胀形势明朗前，投资商品QDII值得关注；通胀形势明朗后，股市将会有机会。下半年，资金可能大量离开新兴市场，美股相对有机会。