长城电工:“光环”不发光

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长城电工（600192.SH）现在的股价相比于去年早已实现翻番。公司股价上涨源于去年以来二级市场上对新能源公司的持续炒作，但长城电工是真正的新能源公司吗？

长城电工主要从事发电、配电及控制等成套大型电力设备开发与销售，之所以戴上新能源帽子，主要因为旗下子公司和控股或参股企业涉及风能、太阳能和燃料电池三块业务。但到目前为止，这三块业务几乎没有给公司带来真正的利润。

先看长城电工的“风电概念”，这是公司最早戴上的新能源光环。在2009年2月底召开的长城电工2008年度股东大会上，董事长杨林就对投资者表示，公司将定位于关键部件提供商，为风力发电系统提供配套，抵御行业波动风险。事实却并非如此。

据《投资者报》了解，兰州电机有限责任公司是兰州电机厂改制后组建的国有独资公司，长城电工公司曾以5180万元收购其100%股权，使其成为全资子公司。但2002年，根据兰州当地政府要求，长城电工将该部分资产又剥离给了兰州电机，因此风电业务还属于兰州电机，只有等兰州电机政策性破产以后，风电业务才可能划入长城电工。

对此长城电工证券事务代表穆成利此前接受采访时也表示，“公司目前已经开始生产风电发电机，但它是兰州电机的收入，并不能给上市公司带来业绩。”

记者近日从兰州电机了解到，公司主要生产大中型交流电机、交流变频调速电机、风力发电机、大中型直流电机、船用、陆用交流发电机等十三大类电机，而风力发电机只是其中占比很少的一个产品。而且，全公司产品有88个系列、331个品种，但风力发电机只有公司与清华大学合作研发的“双馈绕线型三相异步风力发电机”这一个品种。

长城电工第二个新能源光环是燃料电池业务。早在2001年，长城电工便投资1050万元，与中科院大连化学物理研究所共同设立了大连新源动力股份公司，主要从事质子交换膜燃料电池开发生产，但投资了10年，目前该业务仍处于技术研发阶段，并未给公司带来实质利润。

新源动力成立之初，长城电工持股21%，至2007年5月，先后有宜兴四通家电配套厂、武汉理工大学产业集团、上汽集团等大型企业及科研院校入股新源动力，公司注册资本达到1.17亿元人民币，上汽集团成为最大股东。截至2009年中期，长城电工持股仅8.97%。

尽管新源动力被称为中国燃料电池领域规模最大，集科研开发、工程转化、产品生产、人才培养于一体的专业化燃料电池公司，但《投资者报》从长城电工2008年年报和2009年中报中，均未发现新源动力对长城电工的业绩贡献。

一名业内人士对记者表示，新源动力十年来还停留在技术研发阶段，2008年业绩亏损690余万元。“就算今后燃料电池业务有起色，长城电工由于持股不到10%，利润贡献也是有限的。”事实上，车用燃料电池技术属于高新技术，发展也存在不确定性。

长城电工第三个新能源光环是公司控股97.03%的甘肃长城绿阳太阳能有限公司涉及太阳能业务。但2009年底公司公告称，由于该公司的真空管式太阳能热水器规模小、技术水平低、生产成本高造成连年亏损，拟以10万价格转让给太阳能公司自然人股东张，达到退出目的。

长城电工去年上半年净利同比下降44.77%，去年前三季度净利润0.23亿元，同比减少36.15%。