全国首家小贷公司赴美买壳上市江苏吴江鲈乡小贷公司在美招股路演

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美国当地时间6月10日，江苏吴江市鲈乡农村小额贷款股份有限公司（China Commercial Credit、下称“鲈乡小贷”），向美国证券交易委员会（SEC）递交首次公开发行招股书，拟按照每股6至7美元的定价发行股本270万股，按照发行中间价计算，融资规模1800万美元，公司市值7600万美元左右。

鲈乡小贷计划在纳斯达克市场以“CCCR”的代码上市，这是公司继今年2月之后再次递交招股书。承销商是美国一家名为伯翰姆（Burnham Securities）的不知名小券商，鲈乡小贷此次采用反向并购的形式赴美上市，招股书采用的S1文件，而不是F1文件。

据悉，鲈乡小贷董事长秦惠春6月14日赴美国进行招股路演。这是我国第一家寻求上市也是第一家在美国上市的小额贷款公司，这标志着我国一直在资金困境中挣扎的小贷公司开始尝试寻求不同的融资途径。

领先一步 赢得市场

早在2007年底，江苏就在全国率先以省为单位开始小额贷款公司试点工作。2008年，江苏省政府出台相关文件，开始首批试点成立小额贷款公司。随后，苏州市政府也先后出台有关文件和实施细则。当年的吴江市政府金融办、人民银行等部门根据省、市两级政府工作安排，据此成立农村小额贷款试点工作领导小组，试点推进小贷公司筹建工作，当年6月份开始股东招标。

2008年10月左右，当时吴江市农村小额贷款试点工作领导小组联系人、时任中国人民银行吴江市支行副行长的秦惠春，联合亨通集团、江苏新民纺织、永鼎集团等多家上市公司在内的13家法人，共同组成了吴江市鲈乡农村小额贷款股份有限公司的股东，注册资本为3亿元。

鲈乡小贷不仅是吴江市第一家小贷公司，也是江苏省首家资本金突破3亿的股份制小贷公司。公司成立后，根据吴江市农村养蟹产业发展迅速、纺织和电缆等产业集聚、众多企业规模偏小的特点，推出了联保贷款等产品，受到广大农民和民营企业的热捧。

公司也在短时间内赢得了市场，取得了显著的经济效益。截至2013年3月31日的最近12个月，鲈乡小贷已经为249个借贷者提供等值8850万美元直接贷款，营收达到1200万美元，年贷款利率超过15%，2012年度利息和手续费收入1229万美元，净利润831万美元，2011年同期为830万美元。

星火燎原 蓬勃发展

相关数据显示，2009年以来，国内小贷公司如雨后春笋般涌现，大有星火燎原之势。根据央行最新数据，截至2013年3月末，全国共有小额贷款公司6555家，贷款余额6357亿元，一季度新增贷款434亿元。与去年末相比，小贷公司新增475家，贷款余额增长436亿元。

短短5年时间，江苏省的小贷公司更是如雨后春笋，蓬勃发展。今年一季度，江苏小贷公司的数量为513家，居全国第一。从贷款余额看，江苏省小贷公司突破千亿元大关，达到1052.53亿元。而苏州市是江苏省乃至全国小贷公司最集中的区域之一，机构数量已达74家。

根据江苏省金融办最新的要求，江苏省的小贷公司必须服务“三农”和县域中小企业，单笔贷款利率不超过人民银行公布的同期贷款基准利率的三倍，当前平均贷款年化利率水平不超过15%。以目前江苏小贷的贷款余额1052.53亿元，平均放贷利息率15%估算，江苏小贷市场利息收入超过150亿元。

有知情人士透露，“如果说早期试点时候，吴江鲈乡小贷还能获得政府关注，现在已充分竞争了。”事实的确如此，记者走访江苏众多小贷公司，获知大多小贷公司已经积极参与市场竞争，取得不俗业绩。红豆股份、澳洋顺昌等众多上市公司先后涉足小贷公司，小贷公司为股东们贡献的收益不菲。比如澳洋顺昌，其参股投资的张家港市昌盛小贷公司去年贡献利润就超过20%。

风生水起 做大规模

但是，众多小贷公司负责人却纷纷大倒苦水，融资难成为首当其冲的问题。而且，小额贷款开始瞄准中型企业，虽然在一定程度上会冲击目前的商业银行，但也给自己增加了风险。

不仅如此，同业的竞争、政策的制约等因素，使小贷行业承受着巨大压力。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松曾撰文指出小贷公司的制度短板所在。他指出，小贷公司的扩张能力和负债率直接影响到其业务发展的空间。

“现有法规强调，小贷公司从银行业金融机构获得融入资金的余额不得超过资本净额的50%，即负债率上限在0.5倍。对比当前监管机构确定的担保行业10倍、银行业10多倍的杠杆，在坚持小贷公司‘只贷不存’的原则前提下，适当放宽小贷公司的负债率上限，允许风险控制能力强的小贷公司从银行获得一定的资金支持很有必要”，巴曙松认为。

此次吴江鲈乡小贷公司上市发行270万股，扣除承销折扣、佣金、发行费用后实际募资约1549.6万美元，主要用于增加担保贷款能力和注册资本，这部分资金预计在1399.6万美元。