股指期货来了创业板向左走?向右走?
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除了第一高价股备受市场关注外,创业板公司的高送转也颇俱诱惑力。在“调结构”的指挥棒下,作为战略新兴产业“集中营”的创业板,因其定位特点,也是吸引机构资金和游资热土
3月22日,来自创业板的公司神州泰岳(300002)夺得两市第一高价股的宝座。神州泰岳当天大涨6.86%,报收168.84元,一举超越贵州茅台(600519),成为A股市场最新的“股王”。
当下,投资者的目光再次聚焦到创业板。
除了第一高价股备受市场关注外,创业板公司的高送转也颇俱诱惑力。在“调结构”的指挥棒下,作为战略新兴产业“集中营”的创业板,因其定位特点,也是吸引机构资金和游资热土。
神州泰岳成为第一高价股与其创纪录的高送转有关。公司2009年拟分配方案为以资本公积金向全体股东每10股转增15股,一举超越了西飞国际(000768)每10股转增12股的送转比例,创下A股市场高送转的一项新纪录。
众所周知,创业板市盈率普遍较高,又面临过度炒作的风险。1月28日,星辉车模(300043)成为创业板开启以来首只破发股以来,又有台基股份(300046) 、天源迪科(300047) 、福瑞股份(300049) 、华力创通(300045) 、回天胶业(300041) 、梅泰诺(300038) 、朗科科技(300042)等创业板公司破发。
清科研究中心分析师李芳认为,个股破发现象的背后,暴露出新股发行市盈率过高、严重透支企业二级市场股价支撑的隐患;但同时,股价的回落本身也体现出创业板个股价值理性回归的过程。
值得注意的是,市场期待已久的股指期货4月16日就要响亮登场了。
这被称为“市场稳定器”的股指期货到底会对资本市场带来哪些影响?在此背景下,创业板公司的股价会往哪端走?
北京标准咨询有限公司研究员谭文亮告诉记者:“我们研究发现,国外股指期货推出后,大盘指数在一段时间内是向下探的。”
长期来看,股指期货能降低市场的波动幅度。作为一种避险工具,也会给机构投资者带来新的交易机会。
中国国际经济交流中心研究员、金融学教授徐洪才对于股指期货4月中旬有些当心,他说:“应该是先推融资,再推融券,最后才是股指期货。而股指期货是‘T+0’交易,而现货市场是‘T+1’交易。这个问题怎么解决?”
徐洪才教授认为,股指期货的推出并不会引起股市“大起大落”,目前在3000点上下波动的估值是合理的。但是整个市场的价值中枢会下降。一些溢价过高的创业板公司的股票会有一种价值回归的过程。
太平洋证券策略分析师刘继伟认为:“股指期货市场建立后,在使投资策略工具多元化的同时,选择股指期货成份股与选择非成份股之间的差异会越来越大,股价指数成份股有较高的流动性,这将强化以指数成份股为代表的大盘蓝筹股的市场影响力,具有行业规模优势的公司也将会从市场中获得更多的资源。而创业板市场的上市公司,要想从市场中获得更多的关注,就更需要优异的成长性和业绩,而部分高估值、基本面一般的创业板公司将会遭遇市场的冷落。”
徐洪才教授也持相同观点,“目前创业板公司股票很火与其大比例分红和派股有关。而一旦股指期货市场建立,大盘蓝筹股的价值会被重新发掘,需求也更多,也更安全。创业板股票存在被冷落的风险。”
不过,现实并非如此。有媒体调查显示,由于投资者参与股指期货必须满足三个硬性要求、提供9条相关证明。面对如此高的门槛,很多股民都不会涉足股指期货,而是来炒创业板。
知名市场评论人黄湘源则认为,创业板或许更需要股指期货。创业板指数进入股指期货合约,非但不会加剧创业板被爆炒的风险,反而还有可能成为创业板遏制非理性爆炒泡沫的灭火器。而股指期货的市场功能如果长期被局限在小圈子里,则非但不利于股指期货市场的活跃,也不利于整个市场消除大盘权重股被少数大资金过度操控的风险。
中国证监会日前下发的《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》明确提出,保荐机构应重点推荐新能源、新材料、信息、生物医药等九大行业的公司。可以预期的是,创业板有望成为中国战略新兴产业的重要融资平台,未来中国的微软也会从中诞生。
随着创业板的持续扩容,上市资源的稀缺将得到缓解,新股发行制度改革的风险定价机制也逐步发挥作用,高估值状态下的创业板,投资者应该如何操作?
太平洋证券策略分析师刘继伟提醒投资者,股指期货推出之后,对于投资创业板,需要更加仔细的去分析股票的盈利能力及成长水平,充分考虑可能存在的风险。
他认为,融资融券股指期货出来后,有了做空机制,基本面差不好的企业更容易被沽空。放坏的消息出来,比放好消息更容易赚钱。更何况目前诸多股票仍在高估阶段,尤其是创业板的不少股票,与成熟市场上的创业板较主板的49%-67%的溢价水平相比,现有估值仍然明显偏高。股指期货为市场带来做空机制,对整个市场而言,坏消息会多于好消息(譬如政策退出与不稳),而坏消息会带来沽空,金融学里有风险规避之说,也就是说等量的信息冲击,坏消息的主观评价高于好消息。
徐洪才教授认为,投资者可以做多以银行为代表的金融股。目前流动性很充足,房地产领域国家正在调控,资金很有可能又会回到股市。加上存在的通胀预期,这对于银行来说是利好,银行股应该受到关注。