重要的底部一般是市场底和政策底的双重作用
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【股市现象】
3月份深证B指下跌76.05点，跌幅达11.98%。
3月份上证180下跌1 946.46点，跌幅达18.92%。
3月份沪市成交金额为19 714亿元，环比减少875.83亿元。
3月份沪深300成交金额为13 589亿元，环比减少884.02亿元。
3月份深市成交金额为9 238亿元，环比减少2 521.74亿元。
3月份银行板块指数下跌1 107.44点，跌幅达16.10%。
3月份房地产板块指数下跌387.54点，跌幅达7.73%。
3月份中小板综指成交金额为1 453亿元，环比减少1 106.14亿元。
3月份中国石油（601857）下跌了5.35元，跌幅为23.70%，为上市以来月跌幅之最。
3月份深证成指下跌2 521.74，跌幅达15.94%。
3月份上证指数下跌875.83，跌幅达20.14%。
3月份沪深300下跌884.02点，跌幅达18.91%。
3月份中小板综指下跌1 106.14点，跌幅达19.12%。
3月份上证B指下跌37.51点，跌幅达9.86%。
从2007年10月16日的6 124点到4月3日的3 271点，上证指数在短短的6个月不到的时间里下跌了2 853点，跌幅高达46.58%；这样惨烈的跌幅不仅为这些年世界股市所罕见，即便和中国历史上最漫长的熊市相比，5个多月跌幅就相当于2～3年的熊市历程，完全可以用非理性杀跌来形容。
【股市关键词：破发、破位】
脆弱的市场引起的“破发”就像多米若骨牌连锁反应一再发生。
增发的股票，接二连三地跌破发公开增发价格、定向增发价格；包括计划增发的更是毫不留情跌破预计的增发价格，使计划搁浅。
基金破净，截至3月27日，在280多只开放式非货币基金中，至少100只基金跌破面值，占所统计基金总数近40%，如此大面积的基金净值跌破“1”，在以往非常罕见；更有QDII基金传出可能清盘破产的边界，使投资海外成为亏损重灾区。
大量新上市股票跌破首日上市价格，使投资二级市场全部套牢。
过去的3月份，“破发”成为全体股市参与者的头条口头禅：3月26日，中国太保跌破30元发行价；随后中海集运、中煤能源等相继破发，28日中石油直逼破发边缘；投资一级市场也无安全可言，改革发行制度呼声越来越大。
面对如此熊市走势股市，不少投资者彻底灰心，斩仓割肉、匆忙套现、或弃之不理，市场看空至3 000点或以下急剧增加。
【技术分析：非理性调整已接近尾声】
从技术上看，从大盘6 124点开始下跌基本已经经历3浪下调，A浪从6 124点到4 778点，下跌1 346点，B浪从4 778点反弹至5 522点，上述两浪各经历31天交易日，C浪目前已经跌了53天，下跌幅度超过A浪的1.618倍3 344点位，如果再出现下跌，按照A浪的2倍计算将达到2 830点。
从目前形态上分析，c浪下跌应该转入C～4或C～5浪阶段，或许该浪从3月28日已经开始。也就是说，最杀人的一波下跌应该接近尾声。但从目前情况上看，市场上由于人气得到极大地损害，大盘恢复性走强尚需时日。但有些变化却正在盘面发生。
【市场底需要政策的呵护作用】
一个牛市脱离不了市场人气的聚集，目前，市场的人气已经到了临界时机，对于大盘目前点位从技术上确实存在反弹的需要，但是否能彻底扭转局面，光靠技术上走势还是欠缺的。对于4月及2季度的反弹如果政策面能及时给与呵护，大盘将走出一波像样的上涨并引发还存在期望的5浪大升势，或至少是大B反弹。
目前市场上流传的利好主要有：
1.降低印花税，或改为单边征收；
2.上市公司在融资必须与分红挂钩，且再融资数额不得超过以往分红数额的2倍；
3.实行上市公司回购股票制度。当市价过低时，上市公司必须回购股票并注销；
4.推出做市商，有承销资格的券商可以申请成为做市商活跃股票交易；
5.对新发行股票实行制度改革，尤其是高市盈率的发行对于市场有加剧泡沫膨胀作用；
6.股指期货的时间表。
重要的底部一般是市场底和政策底的双重作用。月前谈到的“关注在时间节点和点位时的转折事件、重要事件：诸如股指期货，中石油破发，政策重要利好或利空将有利于底部的产生”，现在确实是较好的机会。市场现在到了一个较为有利于做底的点位，如果上述利好的政策能够适时推出，将有利于人气重新焕发，资金回流，促进市场走出低迷。如：在3月27日晚间媒体报道的有关人士关于股指期货是最佳推出时机的言论后，权重股板块出现了下跌以来难得的齐涨局面，上海指数收盘3 580.15点，上涨168.65点，涨幅4.94%，成交926.3亿元；深圳成份指数收盘13 692.85点，上涨581.43点，涨幅4.43%，成交422.5亿元。个股纷纷反弹，两市不足200家下跌。上述现象，足以说明：市场底急需政策的呵护。
本次下跌中，我们一直说，中石油的高价开盘加速了大盘从6 124点回调的速率，中国平安的再融资延长了5 522点后的下探，上述两个现象其实也是新股发行和融资政策制度的不完善产生的，解铃还需系铃人，如果上述两个因素不能有效解决，那么，破发成为关键词的时候大盘下降通道却难以打破。而目前政策面只是采用了发行新基金的方法对待市场，毫无对症下药之意。对于急病的或外伤重症患者，常态的发行新基金犹如调理性中药肯定不如对症下药的西医和急救措施来的及时和有效。因此我们希望的是针对市场弱势的特征的根本性制度改革和政策面扶持。
我们常说股市做多需要信心的支持，就像2005年的6月份，在大盘跌至998点时，政策的扶持作用至关重要，正是这种作用造就了本轮的大牛市，所以，所谓信心其实必须要有支点的。就像阿期米德所说：给我一个支点，我就能撬起整个地球。支点就是信心的来源，支点就是做多的动力。如果在国内经济按照预期发展的状态下，管理层给与及时的预期救市措施和治本的制度改革，将会及时对于目前的非理性杀跌产生刹车作用，在资金的推动下，市场将得到有效转势保证，加上目前已经出现止跌性反弹的沪、深市，市场底部将呼之欲出。
（作者单位：王胡子证券工作室）