企业负债筹资决策中的税收筹划
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[摘要] 在现代企业的负债筹资决策中，如何在税法许可的条件下进行税收筹划，降低企业的税负，实现利益最大化，具有重要的现实意义。本文就负债筹资决策中税收筹划的方法和需要注意的问题进行了探讨。
[关键词] 负债筹资决策税收筹划
对任何一个企业而言，筹资都是其进行生产经营活动的先决条件，企业筹资决策的目的是在满足自身资金需要的基础上，谋求资金成本的最低化。企业的筹资方式分为债务筹资和权益筹资两种，不同类别的筹资方式不仅隐含的财务风险不同，而且对企业税负的影响也不一样，从而在很大程度上决定者不同筹资方式的资金成本。因此，减轻企业的税负也是企业在负债筹资决策中必须考虑的一个重要因素。
1.资金结构的选择。资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成与比例关系。在通常情况下，指的就是长期债务资金和权益资金各占多大的比例。企业在筹资过程中，要充分考虑税收因素，因为不同的筹资渠道税收的影响程度不同。权益资金虽然在使用上具有长期性，无固定的股息负担，使用起来比较安全；债务资金到期要偿付本息，如果企业不能按期偿付本息则有破产的风险。但从资金成本的角度是看，权益资金的成本是股息，不能作为企业费用列支，只能在税后利润中支付，不具有抵税作用；而债务资金的成本是利息，可以在税前扣除，具有明显的抵税作用。因此，合理安排企业的资金构成可以获取节税效益。只要企业息税前投资收益率高于负债成本率，增加负债额度，提高负债的比重，就会带来权益资金收益水平提高的效应。
例如，甲企业资产总额120000元,息税前投资收益率为10%,年息税前利润为12000元，所得税率为33%,假设有五种筹资方案：方案A：权益资本额120000元, 普通股股数为120000股，没有负债；方案B：权益资本额60000元，负债额60000元，负债比率1∶1，负债成本率为6％，普通股股数为60000股；方案C：权益资本额40000元，负债额80000元，负债比率2∶1，负债成本率为9％，普通股股数为40000股；方案D：权益资本额30000元，负债额90000元，负债比率3∶1，负债成本率为10％，普通股股数为30000股；方案E：权益资本额24000元，负债额96000元，负债比率4∶1，负债成本率为12％，普通股股数为24000股。通过计算可以得出五种方案的负债利息成本分别为0元，3600元，7200元，9000元，11520元； 应纳所得税额分别为3960元，2772元，1584元，990元，158.4元；年税后净利润分别为8040元，5628元，3216元，2010元，321.6元；税后权益资本收益率分别为6.7％，9.38％，8.04％，6.7％，1.34％；税后普通股每股收益额分别为0.067元，0.0938元，0.0804元，0.067元，0.0134元。
从上例可以看出：（1）方案B,C利用了负债筹资，在其财务杠杆的作用下，使得权益资本收益率及普通股每股收益额的水平均全面超过未使用负债方案A，充分体现了负债的杠杆效应;（2）随着负债总额的增加，负债比例的提高，利息成本呈上升趋势；（3）权益资本收益率及普通股每股收益额也并非总是与负债比例的升降正向相关，而是一个界点，过之则表现为反向杠杆效应；（4）负债成本具有挡避应税所得额的效应，而且负债比率与成本水平越高，其节税的作用越大。比如，未使用负债的方案A与使用50％负债的方案B，息税前利润相同，而实际税负相差1188元（3960元～2772），原因在于方案B的负债利息成本3600元（60000×6％）挡避了相应的应税所得额，是应纳税额减少1188元(3600×33%)。依次类推，由于方案C负债成本的应税所得额挡避税额更大，故而节税效果更加明显。但由于负债总额超过了临界点时，节税利益超过风险成本的增加，企业的所有者权益将下降，这不符合税收筹划的目标，在该例中，尽管方案E的节税效应最大，但由此导致了企业所有者权益资本收益率水平的降低，亦即节税的机会成本超过了节税的收益，导致企业最终收益的损失。
2.租赁方式的选择。租赁融资是企业负债筹资的一种特殊的方式，租赁按其性质可以分为经营租赁和融资租赁。企业（承租人）运用经营租赁所支付的租金可以作为费用在税前列支，减少了应纳税所得额，起到了节税的作用，特别是出租人和承租人同属一个企业集团时，可以直接将资产转给另一个企业，从而达到转移收入和利润，减轻企业集团整体税负的目的；融资租赁，是借“融物”来“融资”，是企业获得资金来源的另一种渠道，融资租赁有许多优点，企业（承租人）不仅可以在其资金紧张时迅速获取所需的资产，满足生产经营的需要，保存举债能力。从税收的角度看，租入的固定资产可以计提折旧，折旧作为成本费用，减少了所得税的征收基数，少缴所得税，而且支付的租金可以抵税，通过支付租金减少利润，从而实现减少税负，因此，融资租赁的节税收益也是非常明显的。
3.筹资利息的处理。根据税法的规定，企业筹资的利息支出，凡在筹建期发生的，计入开办费，自企业投产营业起，按照不短于五年的期限分期摊销；在生产经营期间发生的，计入财务费用；其中与购建固定资产或无形资产有关的，在资产尚未达到预定可使用状态之前，应予以资本化，计入所购建的资产价值。计入财务费用的筹资利息可以一次性全额抵减当期收益；计入开办费，固定资产或无形资产价值的筹资利息则要分期摊销，逐步冲销以后各期的收益。其区别在于计入财务费用可以一次扣除筹资利息，减少风险，获得了资金的时间价值，相对节税。因此，企业应尽可能加大筹资利息计入财务费用的份额，获得相对的节税收益。为此，应尽可能缩短筹建期和资产的购建周期。
4.债券溢价、折价摊销方法的选择。债券溢价、折价的摊销实质上是对债券利息费用的调整，因而是所得税额的影响因素，债券溢价、折价的摊销的摊销方法有直线法和实际利率法两种。不同的摊销方法不会影响利息费用总额，但每期所负担的实际利息费用是不一样的，如果使用直线法，前几年的折价摊销额大于实际利率法的摊销额，前几年的利息费用大于实际利率法的利息费用，企业前期纳税较少，后期纳税较多，获得相对节税收益；如果使用实际利率法，前几年的溢价摊销额少于直线法的摊销额，前几年的利息费用大于直线法的利息费用，企业同样前期纳税较少，后期纳税较多，可以获得相对节税收益。因此企业应使用实际利率法摊销债券溢价，选择直线法摊销债券折价。
二、 税收筹划应注意的问题
1.税收筹划必须遵守国家的税收法律、法规。具体表现在：(1)企业在负债筹资决策中进行税收筹划只能在税收法律许可的范围内进行，必须依法对各种纳税方案进行选择，而不能违反税收法律规定，逃避税收负担;(2)企业在筹划时不能违背国家财务会计法规及其他经济法规;(3)企业在进行税收筹划时必须密切关注国家法律法规环境的变化。企业税收筹划方案是在一定时间、一定法律环境下，以一定的企业经营活动为背景来制定的，随着时间的推移，国家的法律法规可能发生变更，企业财务管理人员就必须对税收筹划方案进行相应的修正和完善。只有在这个前提下，才能保证所设计的经济活动、纳税方案为税收主管部门所认可，否则会受到相应的惩罚，并承担法律责任，给企业带来不必要的损失。因此，企业应对政策变化可能产生的影响进行预测并注意防范税收筹划的风险。
2.税收筹划应进行成本――效益分析。税收筹划的根本目标就为了取得效益。但是，任何一项筹划方案都有其两面性，随着某一项筹划方案的实施，纳税人在取得部分税收利益的同时，必然会为该筹划方案的实施付出额外的费用，以及因为选择该筹划方案而放弃其他方案所损失的相应机会收益。当新发生的费用或损失小于取得的利益时，该项筹划方案才是合理的；当费用或损失大于取得的利益时，该筹划方案就是失败方案。一项成功的税收筹划必然是多种税收方案的优化选择，必须综合考虑。另外税收筹划还必须考虑企业的整体利益，使企业整体利益最大化的筹划方案才是最优的方案。
3.充分利用社会中介机构的专业优势。负债筹资决策中的税收筹划是一项理论性和专业性都很强的工作，筹划人员不仅要精通税法，熟悉财务会计知识和相关的政策法规，还要具有良好的与外界沟通的能力。如果企业仅凭自身的条件进行税收筹划，不仅要花费大量的人力和物力，而且也会力不从心。因此，有条件的企业应委托社会中介机构进行税收筹划。具有资质的社会中介机构，不但可以使筹划工作科学，有序；而且可以提高筹划工作的效率，为企业提供全面优质的服务。另外企业还可以通过与中介机构的合作，得到一定的指导，及时发现并改进企业管理中存在的问题，促进企业管理水平的提高。
参考文献:
[1]李柏生:财务会计[M].上海:立信会计出版社，2004年
[2]曹元汉:企业税费筹划的策略与方法[M].北京:中国财政经济出版社，2004年