好想你 拿地引发猜疑

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在渠道战略上，好想你提出“五架马车”并行，这无疑会让人感到好想你转型战略模糊，

而正在这个时候好想你又重金拿地。好想你转型想转到什么地方去？不得不让人为之捏一把汗。

好想你日前公告称，公司董事会通过议案，同意全资子公司郑州奥星实业参与新郑市中国国际红枣综合产业园项目内的1000亩国有商业用地使用权的竞拍。

公司证券事业部负责人表示此次并非是要进军地产业，目前做的所有的事情都是围绕枣来做的，不会偏离主产业。

但作为中国“红枣第一股”，拿地的做法自然引来了很多的质疑声，有人甚至认为好想你是不务正业“炒地皮”。

急付全款拿地

据记者了解，好想你在2012年12月13日召开的第二届董事会第四次会议和2012年12月31日召开的2012年第四次临时股东大会审议通过了《关于购买国有土地使用权并签署的议案》，同意公司购买位于中国国际红枣综合产业园项目内的国有土地使用权1000亩，并同意公司向新郑市人民政府先期支付土地出让金预付款3.3亿元。

公告显示，好想你将要竞拍的商业土地价格约为33万元/亩，而据媒体报道称，新郑市多数商业用地的起拍价均在100万元/亩以上，可见好想你拿地价格相当便宜。

如此低价，有声音质疑这或许与好想你预付土地全款有关。公告透露，好想你将预先支付土地出让金3.3亿元，待该宗土地出让条件具备后，公司依照法定程序参加土地的“招拍挂”程序，若最终公司未取得土地使用权，则新郑市政府退回预付款。

目前，好想你规划的产业园尚未拿到土地，即使拿到土地，至未来建设成型、取得收益或还有数年时间。

主业经营滑坡

好想你在用巨资拿地，但其主业正经历转型阵痛。

申银万国的研报称，上市前，好想你产品供不应求，管理层将更多精力放在了采购、生产方面，在一定程度上轻视了内生能力。上市后，公司粗放式增长的弊端开始显露，具体表现为单点增长综合能力弱，门店经营质量参差不齐，省外拓展受阻。

自上市以来，好想你的经营业绩开始走下坡路，2011年全年及2012年前三季的净利润都不甚理想。对此，分析人士将矛头指向公司在销售渠道上的拓展不力，而经营成本受制于上游原料产量和质量，也给好想你长期发展埋下隐忧。

2008～2010年，好想你的净利润分别同比增长310.76%、38.10%、82.81%，但在2011年上市后，好想你的业绩却出现明显下滑，全年净利润为1.13亿元，增速骤然下降至19.53%，大幅低于市场预期的40%以上。对于这样的业绩，好想你在年报中并未给出解释，但在业绩快报中，好想你将其归因于2010年红枣采购价格大幅上涨、品质有所下降造成成本压力。

公司2012年的业绩没有改善，反而进一步萎缩。截至2012年三季报，好想你实现的营收仅有6.09亿元，同比增长12.16%；净利润仅有7064万元，增速告负至-9.53%。

值得注意的是，居高不下的政府补助一直在支持着好想你的业绩，一旦政府规划或者政策发生改变，将对公司发展造成严重影响。

按照年报披露计划，好想你2012年全年业绩将于4月11日，公司预计净利润为9800万元至1.2亿元，增速变动幅度为-15%至10%。而对于业绩变动的原因，好想你称，“行业进入者增多导致市场竞争增加；另外，随着公司营销力度的加大，销售费用也将增加”。

渠道拓展不力

对于好想你收入增长停滞和业绩下滑的现状，分析人士将矛头指向公司在销售渠道上的拓展不力。

资料显示，好想你在上市之前，主要通过直营专卖店以及连锁加盟专卖店模式进行扩张，其数量从2007年479家猛增到2010年的1819家。

在业内人士看来，2011年以后，好想你单纯依靠专卖店渠道进行销售的模式遭遇了瓶颈，尤其是省外的专卖店。

数据显示，从2011年开始，好想你部分专卖店出现了持续亏损和关停，2012年中期的数量较2011年末出现了下降，从2133家下降到2091家。而好想你的收入和业绩增速也出现了较大幅度的下降，2012年上半年甚至出现了负增长。

专家分析认为，好想你对连锁专卖店的管理较为松散，当经济或行业出现问题时，专卖店销售将受较大影响。

由于河南省本身是红枣消费大省，有一定的枣产品消费传统，该产品在省内的礼品消费环境较为稳定，为好想你河南省内的专卖店带来较为固定的礼品销售渠道以及收入来源。

好想你似乎也看到了直营的瓶颈，希望有所突破。2012年7月，好想你与国际知名的特劳特品牌战略咨询公司签约，以期通过特劳特的丰富经验打入商超渠道。但是，招商证券研究助理王晗向记者表示，目前好想你仅在河南部分地区进入商超渠道。

长期研究好想你的华泰证券研究员张芸认为，河南作为消费枣的大省，铺设直营店的特例在全国较难复制。

“好想你虽然准备进入商超，但是因为一开始的时候投入比较大，其没有经验，很容易失败。”王晗表示。渤海证券在近期研报指出，近4年好想你的业绩高点出现在2010年，之前公司的增长模式主要是发展专卖店的数量来支撑收入和利润的高速增长，但在2011年公司面临着一些新变化，包括专卖店收入增速下滑，赚钱效应的下降使得专卖店的数目增长停滞，加重公司经营压力。

据了解，好想你销售网络包括专卖店、商超、网络销售、大流通等，但是目前对公司最重要、实现收入最多的仍是专卖店渠道。

数据显示，上市前，2009、2010公司专卖店数量增速分别为60.7%、46.8%，对应的公司营业收入同比增速为44.7%、61%，但上市后的2011年专卖店数量增速为17.3%，该年的关店数量达到128家，收入增速降为19.4%。

好想你也曾着手加强网络销售。在2012年3月27日，好想你的《关于公司使用部分超募资金建设销售网络项目之专项核查意见》显示，公司将根据其发展规划和实际生产经营需要，“拟使用首次公开发行股票募集的超募资金中的1亿元用于建设销售网络项目，在中国境内建设267家直营专卖店”。

但是，事与愿违，2012年，好想你专卖店数量出现负增长，截止到2012年中期公司专卖店数量为2091家，比2011年末净减少了42家。

好想你以期建立直营销售网络，强化销售网络的举措并没有带来利润明显的提升。好想你在2012年1～9月份净利润同期下降了9.53%。

转型方向模糊

好想你虽然自诩为行业龙头，但多年来专注单一产品加工，至今无法掌控整个产业链，原料价格公司更是难以把握，有人比喻为“靠天吃饭”。

红枣是好想你产品的主要原材料，红枣在其成本中的占比达到70%多。好想你自己也称，红枣的供应量和红枣的品质直接决定了公司产品的供应量和产品的质量，若出现红枣供应量不足，会制约公司销售规模的扩张，还会提高公司采购红枣成本，降低公司盈利能力。

事实上，红枣生产分“大年小年”，“大年”产量高、品质好、价格高，“小年”则正好相反。

比如在2010年，红枣主产区新疆的红枣产量就曾因为极端天气，减少70%，且品质大幅下降。

分析人士指出，枣业的产业链结构比较简单，最主要的是上游原材料，因此，枣业未来的发展重点就是尽可能控制上游，锁定原材料成本。

尽管好想你目前拥有8000亩种植基地，但其红枣采购仍多采用随行就市的收购模式，因此无法决定红枣的品质和供应量，议价能力也并不高，这种“靠天吃饭”的模式将对公司的未来形成制约。正因为看到了这一点，好想你一直在思考如何转型。

据了解，从产品战略上看，好想你对专卖店的经营范围定位正逐步从红枣类产品调整为以红枣为主的木本粮食品、药食同源产品、谷物以及当地特产，此外还打算重点发展枣饮产品。在渠道战略上，好想你提出“五架马车”并行，即商超、专卖店、批发市场、网络电商、外销。品牌方面，公司根据不同地区品种，走不同的销售渠道，使用不同的品名和包装。

“五架马车”并行，这无疑会带来隐患。正在大家感到好想你战略转型模糊的时候，好想你重金拿地，这不得不让人怀疑好想你将转型做房地产。

湘财证券认为，好想你战略转型模糊，会加大经营的复杂性，见效与否还需观察。