基金观点荟萃

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申万菱信基金：

短期投资以防御为主

申万菱信基金认为，经济低迷、需求疲软使得制造业生产活动较为萧条。后市投资上，则需重点观察政策走向。回顾过去几年的经济增长，宽松的货币政策是最重要的推手。市场普遍预期的降准在上周被巨量逆回购操作所取而代之，这使得近期降准的预期再次延后。

不过，申万菱信基金认为，虽然上述诸多因素制约经济的发展，但不可否认的是下阶段政策走向更为宽松相对比较确定，只是宽松的时点和力度难以推测。而经济回升则需要在政策刺激的基础上，通过推动基建投资回升以此达到稳增长、保就业的目标。总体来看，在经济下行压力未减、短期政策放松力度减弱的背景下，A股将呈弱势格局。基金投资上，短期以防御为主，并重点把握具有确定性机会的行业或公司。而债券投资上，转债的债性保护特征在股市大幅下挫后越来越明显，其进可攻、退可守的优势在未来一段时间内将会充分体现。同时，信用债是下阶段最难以把握的品种，需警惕中低评级的信用债。

上投摩根基金：

再创新低 大消费表现亮眼

上周A股市场持续下跌，上证指数收于2092.1点，全周下跌1.08%，深证综指收于871.36点，全周下跌0.64%。两市一周总成交额小幅萎缩为5240亿元。本周一开盘两市双双低开齐创新低，市场信心仍显脆弱。

纵观上周热点消息，八月汇丰制造业PMI初值创九个月新低为47.8，已连续十个月低于50，呈现生产下滑、需求回落、库存增加的格局，经济下行压力依旧。此外，央行上周两次在公开市场进行逆回购操作共计3650亿元创单周天量，注入流动性效果相当一次降准，短期内降息及降准预期已经弱化。

目前A股依旧维持防御加上热点炒作的特征，大消费板块由于其业绩支撑而持续获得投资人青睐，而“苹果概念”带来的热点能持续多久需要观察。在经济和股市双双创新低后，需要耐心等待“自下而上、守正出奇”的个股投资效果可能更好。

新华基金：

加速探底 静候转机

上周（8月20日至24日），A股市场震荡下行，上证综指跌破2100点整数关口。新华基金认为，目前，市场情绪极为低落，如果政策利好不推出，预期落空还可能导致短期市场继续下跌。行业方面，上周涨幅靠前的行业是电子、信息服务、医药等板块，表现落后的行业是地产、建筑建材、钢铁。另外，环保、石墨烯、苹果、触摸屏等概念板块涨幅靠前，不过，涨幅最好的还是ST摘帽概念，以及一些前期跌幅很深的个股。

新华基金认为，上周的行情演绎逻辑上，防御特征越加明显，但传统防御类板块已经是强弩之末。接下来，市场的主导逻辑还是防御，但很难找到好的防御行业和板块，股市见底回升的可能性较小。目前，市场快速破位、下跌探底的可能性较大，建议投资者谨慎操作，做好防御，耐心等待市场转机的出现。

嘉实基金：

市场短期平衡中期不乐观

嘉实增长基金经理邵健认为，从中短期来看，在5月、6月经济增速已经回落至7%左右的情况下，下阶段国内刺激性经济政策的力度将有所加强，流动性环境也将进一步改善，经济有望在上述因素作用下，逐步企稳并小幅回升，但从中长期来看，中国的经济还需要在转型的过程中逐步培养新的增长点，在新的经济增长点真正形成之前，经济的增速可能都相对较低。从国际来看，欧债危机的演绎将进入深水区，对金融市场的冲击可能阶段性进一步加大，未来可能呈现出退三进三的波动格局。

基于上述内外环境，邵健认为A股市场面临的基本面因素从短期来看相对平衡略偏正面，但中期仍不可过分乐观。未来市场仍将以整体震荡为主，结构性分化仍将继续。

嘉实服务基金经理陈勤判断市场难以出现趋势性上涨。但他认为，短期看宏观经济数据出现一定程度的改善，而且政府项目的审批和落地加快以及货币政策的进一步放松都是值得期待的，因此他认为三季度待中报业绩落定和前期强势板块估值调整后，市场仍有取得小幅正收益的机会，结构性分化的趋势进一步加强。