蛇年变局三大资管机构围猎公募

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这个“阵痛”的过程，也是行业向前发展的催化剂。从量变到质变，最终一批优秀的资产管理公司将脱颖而出，没有形成竞争优势的公司生存堪忧。如何蓄积“裂变”的力量，寻求差异化的发展路径，将显得至关重要。

门槛降低

对比《暂行规定》及其征求意见稿，记者发现，公募业务的准入门槛在降低。证券公司申请公募业务的标准已经由征求意见稿中的管理资产规模不低于 200亿元变为资产管理总规模不低于200亿元或集合资管业务规模不低于20亿元，而且取消了关于净资本及分类评级方面的要求。对于保险资管公司的标准也由最近12个月偿付能力指标持续符合监管要求变为最近1个季度末净资产不低于5亿元。

私募证券基金管理机构方面，由实缴资本不低于1000万元变为实缴资本或者实际缴付出资不低于1000 万元；最近3年资产管理规模均不低于30亿元降为资产管理规模年均不低于20亿元。

降低门槛，增加公募基金发行主体，直接有利于繁荣基金市场。可以预期，未来公募基金的产品数量会大幅增多，产品种类会进一步丰富，产品创新的速度也会大大加快。券商、保险等机构可以利用其人员的优势销售网络的优势、在丰富投资者公募基金产品选择的同时，也扩大公募基金产品的销售渠道和范围，让更多的老百姓有机会接触到基金产品并通过投资基金达到理财和财富增值的目的。竞争加剧从基金业协会会员名单扩容，尤其保险、券商资管、私募三类资产管理机构纷纷加入，已经清楚表明它们的意图。目前，14家保险资管公司也已成为基金业协会的会员，基金业协会各类会员机构已近300 家，通过地方PE协会服务PE机构400多家。基金业协会服务各类投资管理类机构共计约700家。

对基金公司来说，变革大大拓展业务发展空间，带来更多“活路”与“活法”；将显著提升行业市场化程度，带来更多对手，竞争随之更为激烈。北京一家基金公司人士向记者表示：“券商和保险都有客户资源，这对现有的基金公司而言是个挑战。”在业内人士看来，每一块业务竞争都非常激烈。

如今公募基金的产品开始由审批制改为备案制，产品从申报到发行的程序简化，公募产品或井喷发行。不仅如此，基金产品的代销和托管也出现了较大的变化，除了此前的银行和券商渠道外，保险机构代销基金规定的意见稿也已经公布。此外，商业银行托管基金的局面也有望被打破。中国证监会在今年1月已经了《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定（征求意见稿）》，以券商为代表的非银行金融机构也有望参与该业务。

远不止这些，基金公司子公司也是竞争的重点。自《暂行规定》正式实施以来，近四个月的时间里共有超过15家基金公司获得子公司资格，借此基金公司的投资领域可以从上市证券类资产扩展到非上市股权、债权、收益权等实体资产。

除“内忧”之外，基金公司在公募业务上将迎来新的竞争。对于获准进入的三类机构，安信证券认为保险机构开展公募业务的动力最强，这一业务既有助于提升其较弱的投资能力及投资收益率，也能为其带来新的业务收入。

不过，这个“阵痛”的过程，也是行业向前发展的催化剂。从量变到质变，最终一批优秀的资产管理公司将脱颖而出，没有形成竞争优势的公司生存堪忧。如何蓄积“裂变”的力量，寻求差异化的发展路径，将显得至关重要。守疆辟土相较而言，大公司由于在公募领域业已存在的优

势，对传统业务的“坚守”更有决心。北京一家基金公司人士就表示：“由于长期积累的品牌和渠道，公募仍然是我们的主业，这是我们的优势。”同时，该人士也认为，相对雄厚的资金和人才资源，为大公司83 在立足主业的同时开拓更加多元的业务范围和形态提供了条件，这也是其在资管混战格局中“出奇制胜”的一种选择。

另外，在立足主业的同时，依托专业子公司开展非公业务，成为部分公司竞争突围的重要选择。“尤其是中小基金公司，即便其他机构不进来，短时期内也很难实现跨越发展，因为公募业务需要行情的配合，现在小公司确实玩不过大公司。”一位基金公司总经理表示，“未来我们希望在公募这块不要‘失分’，同时希望通过专户子公司的业务突破，实现进一步发展。”

“别人能进来，我们也可以出去，现在通过子公司很多业务都能尝试，我们对此持积极态度。”北京一家中小公司内部人士表示，对于小公司来说，产“子”待变将是不错的选择。

增加公募基金发行主体，无疑直接有利于繁荣基金市场。未来公募基金的产品数量会急速增多，产品创新的速度也会大幅加快。不过，业内也存在一种担忧：面对即将到来的、形形的公募产品，投资者可能会感到无所适从，这需要各类机构更好地引导投资者理性投资，投资者则可在竞争中易于找到更优秀的基金公司和更符合自己投资目的的基金公司。