国企股近期仍可能跑输大市

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本周回顾

德国通过增强欧元区救助基金计划,缓和市场对欧债危机的担忧情绪,欧美股市本周回稳。恒指上周大泻逾千点后,本周继续大幅震荡，最终跌76.42点或0.43%；国企指数跌115.73点,跌幅为1.28%。

楼市交易淡薄,本地地产股下跌,长江实业(00001)跌3.39%，恒基地产(00012)挫10.59%，新鸿基地产(00016)跌3.26%；新世界发展(00017)公布6月止财年收入按年增加8.8%，纯利倒退26.2%,股价跌1.56%。

内地媒体报道，人行要求银行要保持存贷比平稳，,内银股承压，工商银行(01398)最新宣布将新增发行不逾700亿元次级债，跌3.54%；建设银行(00939)跌4.58%；中国银行(03988)跌3.54%；农业银行(01288)跌7.53%。

中国平安(02318)受诸多不利的负面消息冲击一度大泻近1成半,后公司发声明表示公司经营状况一切正常,股价反弹，但全周仍跌10.25%；其他内险股个别发展，中国人寿(02628)升4.56%，中国财险(02328)跌12.12%，中国太保(02601)跌5.80%。

欧债危机暂得缓解,上周暴跌的出口股思捷环球(00330)止跌，本周反弹16.04%；裕元集团(00551)预计未来数月订单仍会保持高双位数增长,股价升9.82%；利丰(00494)董事总经理冯国纶两日增持180万股，升5.59%。

黄金市场近日出现拆仓潮,金价急跌，SPDR金ETF(02840)挫6.30%，招金矿业(01818)跌7.67%，紫金矿业(02899)跌8.03%。珠宝钟表股亦同样大幅下挫，六福集团(00590)泻15.64%，周生生(00116)跌12%，英皇钟表珠宝(00887)跌22.13%。

雨润食品(01068)根据8月份及9月至今现有营运数据,预期第三季利润按年减少，股价大跌22.70%；外电指超大(00682)被港府失当行为审裁处调查,股价周一泻26.67%后停牌；受上海地铁追尾事故影响,中国南车(01766)受压，股价跌19.31%；中兴通讯(00763)表示取得联通智慧型手机订单，升6.67%。

后市展望

德国国会通过扩大欧洲金融稳定基金(EFSF)权限的方案，令欧盟可透过EFSF在二级市场买入债券，向欧洲银行提供资金，使得欧洲各国可专注于化解欧洲债务危机的下一步工作；德国担保的资金由1230亿欧元升至2110亿欧元。按照相关要求，EFSF扩权需要欧元区17国议会全部批准，而为欧元区最大经济体且援助规模最大的国家，德国联邦议会的通过具有重要意义。然而，欧元区国家在解决欧债危机的总体方案上缺乏统一的步调，即使是在“迫在眉睫”的希腊问题上也未能达成共识，短期内将进一步激发市场的避险情绪。

美国第二季度经济增长向上修订至1.3%，而最新的初次申领救济金人数减少3.7万至39.1万，为8月以来首次低于40万。虽然美股受此提振而反弹，但是美国大型金融机构亦可能受累于欧债危机的恶化，所以美股的反弹可能就此止步。

中国内地的紧缩政策对经济增速的降温效果逐步显现，特别是有关房地产调控的政策如“限购令”等终于迫使内房企业降价促销，引发对相关产业链包括建材、家电等企业盈利增速的预期下调；而对地方债务平台的资产质素的疑虑仍然困扰着金融股，因此国企股可能在近期仍然跑输大市。

港股经历周二反弹后，恒生指数仍受阻于18000点关口，而且沽空比例居高不下，反映出市场气氛仍未改善。在大型国企股仍将走低的影响下，恒指可能进一步下行。

投资策略

市场仍可能大幅波动，宜谨慎观望。