[评之评]今年四季度GDP将超11%

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在过去的两个季度,中国GDP增速迅速回升,尽管第三季度环比增速较第二季度的17%有所下降,但是这一增速仍然处于高位。由于GDP的环比增速明显高于潜在GDP增速,产出缺口迅速缩小,这表明经济强劲复苏。

自2001年以来,由于中国对外需的依赖性提升,消费对经济的贡献率逐步下滑了约10%,而本轮经济危机中,伴随国家的扩大内需政策,消费对经济的拉动作用得到了较大提升。

预计四季度固定资产投资增速为32.8%,全年累计为33.2%。考虑到基数因素以及投资政策的结构性变化,未来投资增速会小幅下降,但整体仍维持平稳增长的态势。

新开工的高位运行,意味着后续投资将有所跟进。2009年以来,固定资产投资中新开工项目同比增速一直维持在80%左右,增速远高于同期固定资产投资完成额。这说明政府和企业投资的积极性还很高,而新开工的项目带来的后续投资,也将推动未来投资的增长。西北部工业大省、中小项目投资增长更为迅速,自主投资在进一步跟进。

受累于外需的大幅下降,中国出口急剧恶化,相关投资增长缓慢甚至处于停滞状态。但进入今年第二季度,随着出口的逐步回暖,纺织业、皮毛制造业、木材加工、家具制造和化学纤维制造等行业投资呈现筑底回升的态势。未来在出口好转和经济复苏预期的共同作用下,出口相关行业投资增长潜力巨大。

受基数原因和政府预算的调整,明年政府投资增速可能会有所放缓,但整体仍将保持增长。根据政府的投资预算计划,明年新增投资5885亿元,较2009年继续增长20.7%;同时今年很多基建投资项目尚处于筹备阶段,明年正值投资开工时期,相应投资增长也会较快。预计明年政府投资增速还将保持在20%左右。

固定资产投资的资金主要来源于银行信贷和企业自筹。展望2010年,2010年货币政策从适度宽松转向中性,2010年新增贷款将较2009年减少,我们估计新增贷款在7万亿元左右,即贷款增速为17%左右。未来一段时间内,即使考虑到贷款利率的适度上调,企业使用自有资金投资的积极性依旧较强,在资金来源上保证了固定资产投资的平稳增长。

考虑到10月份的“双节效应”及物价因素,预期第四季度社会消费品零售总额增速将达到16.5%,汽车及住房相关消费依然是重要主题。

全球经济衰退已经见底,OECD领先指数持续回升,这有助于中国出口改善。自2009年3月起,人民币名义有效汇率连续五个月贬值,在一定程度上提升了出口竞争力。预计四季度出口同比增速为1.3%,2009年全年为-15.7%。

由于需求继续强劲,第四季度经济增长还将进一步上升,gdp将超过11%,全年GDP将达到8.6%左右。第四季度物价水平将继续回升,其中CPI温和正增长,PPI降幅迅速收窄,年内物价有望实现正增长。

第四季度企业利润将明显改善,预计第四季度工业企业盈利同比增长60%左右,2009年全年工业企业利润将实现5%左右的正增长。■