苏宁歧路 21期

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与主业彼此并无直接瓜葛的多元化，让苏宁赚足了噱头，却也潜藏了危机。

张近东已经不止一次宣称做不过对手就把苏宁奉送的豪言壮语了，而和这种豪言壮语并驾齐驱的，是苏宁这家连锁巨头让人眼花缭乱的资本运作。

10月28日，PPTV聚力与苏宁云商、弘毅投资在北京联合宣布，苏宁和弘毅将联合战略投资PPTV聚力，交易规模4.2亿美元。苏宁宣布己方投资2.5亿美元，占PPTV聚力44%比例，成为第一大股东。

对于苏宁迄今为止最大的一笔战略投资，其给出的理由是“互联网零售与智能视频行业的结合将大大加快苏宁打造全渠道融合、全产品经营和全客群服务的云商模式”。这和当初由苏宁电器更名为苏宁云商一样，抽象的语言逻辑勾画出了一个异常美好的互联网理想，只是大多数人关心的还是“大而不强”的苏宁如何应对当前这种多线作战的局面。

随着近几年来苏宁并购的大举展开，它的对手阵营也不断壮大。从过去的国美开始，到现在的电商、银行，现在视频业务的也开始被苏宁染指了。客观而论，转型中的卖场零售、资本推动下的电商、还没影儿的民营银行拍照，以及还没有大面积盈利的视频网站，都是需要不断砸钱和资本输血的领域。

有时候投资与投机之间只是一线之隔。如果说苏宁发力电商上马易购是在电商冲击之下的必要转型，申请银行拍照是看中民间金融的机遇，那么耗巨资进入视频网站是何意图？要知道，视频业还未进入全面盈利的时代。PPTV聚力与优酷土豆、爱奇艺和搜狐视频相比，劣势明显且没有门户网站借以背靠大树好乘凉。

在并购的道路上越走越远，苏宁想干什么？不过，从目前来看苏宁的 “跨界”的确是得到了另一层面的回报。从其宣布申请民营银行牌照之后，不温不火的苏宁云商（SZ002024）股票就坐上了扶摇直上的过山车，从不到5元上下逆转为14元以上，劲升2倍有余。值得注意的是，和苏宁联手并购PPTV聚力的弘毅投资正是高位接盘苏宁而刚刚解套者，他们彼此联袂，更让坊间充满想象。但苏宁自身的体量，却让人感觉不足以支撑此刻的“长袖善舞”。

从此前在增长率上约赌京东不难看出，张近东身上的好大喜功痕迹。尤其是在尝到因并购带来的红利（股价飙升）之后，对于规模与数字的倚重就更为明显。

2012年，为了能在电商界迅速跻身前列，苏宁并购了红孩子，经过一年多的整合之后，苏宁易购在体量上虽大有进步，但和它的目标竞争对手京东之间差距也越来越明显。在其双线战略（线上线下同价）之后，自身业务的此消彼长也有所显现，这从其半年期利润骤降就可以得知一二。

8月29日消息，由全国工商联的“2013中国民企500强”揭晓，苏宁以2327亿总营收排名第一，联想控股、华为分别以2266亿和2201亿紧随其后。但分析人士早就看出个中潜藏的危机，双线战略让线下销售流血运行，带来的是利润的腰斩过半。根据苏宁云商第三季度财报预测，今年前九个月的净利润最理想的情况也不会达到10亿元，赶不上联想和华为的一个零头。

与主业彼此并无直接瓜葛的多元化，让苏宁赚足了噱头，却也潜藏了危机。苏宁在互联网时代早就定位了云战略，只是一个连微博都不用的创始人是否真正知道，云的下一步将走向何处。

在互联网时代，曾经十年一大变成为一二年就更新迭代。张近东不像马云，是一个深谙互联网的战略家。苏宁本身也没有完备的互联网基因。股神巴菲特早就断言，只有退潮了才知道谁在裸泳。苏宁的并购之路和多元游戏，是能为它开拓出一个更为光明的未来，还是使其归于转型后的失败，虽然短期内难以判定，但我相信这个退潮的时刻并不遥远。