美国的次贷危机对中央银行独立性的启示

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摘要美国的次贷危机引发了对中央银行独立性的思考，本文通过分析美联储的独立性与次贷危机的关系，得出中央银行在保持相对独立性的同时，也要接受一定的监督和制约的启示。

关键词次贷危机 中央银行 相对独立性 监督制约

文章编号1008-5807（2011）05-006-01

一、中央银行独立性的涵义

国内外学者有不少关于中央银行独立性的理论，但综合来看，中央银行的独立性主要是指与政府的关系而言的。一方面，中央银行相对于政府应保持一定的独立性，即不能完全听命于政府，在制定和执行货币政策方面有必要的自；另一方面，中央银行的独立性是相对的，即必须接受政府一定程度的管制。

二、美联储的独立性与次贷危机

美联储是世界上“最独立”的中央银行之一。1913年12月23日美国国会通过的《联邦储备条例》规定美联储直接对国会负责，禁止美联储向财政透支或直接购买政府债券；美联储完全不依赖于财政拨款，能够拒绝审计总署的审计。此外，所有联邦储备体系理事会成员任期14年，不仅任期超过总统，而且还存在与所提名总统交错任职的情况，从而避免了总统直接操纵的可能。它不属于美国政府，不受政府监督，与政府并列对国会负责，除个别情况总统可以对其发号施令外，其他任何机构和部门均无权干涉。同时，由于其货币政策制定的技术性和不透明性，美联储实际上不受国会的约束。

此次美国爆发的次贷危机与美联储过高的独立性有很大的关系。1913年《联邦储备条例》在赋予美联储独立性地位的同时，却忽略了对其进行监督和制约。正是这样高度的独立性使得美联储长期实行过于宽松的货币政策，在金融监管上放松和缺失，不重视次级贷款的风险，忽视了大规模的金融过度创新和金融机构的高杠杆化，从而导致金融衍生品规模失控，由此引发了次贷危机。

三、启示

美联储的独立性与次贷危机的关系启示我们，中央银行在保持独立性的同时，应该把握好一定的度，不能太过绝对，应该具有一定的相对性。

（一）中央银行保持独立性的必要性

虽然此次次贷危机与美联储高度的独立性密不可分，但是各种实证研究表明中央银行保持一定的独立性还是必要的。

首先，央行作为发行的银行、银行的银行，是特殊的金融机构，其在制定和实施货币政策的过程中以及对金融机构进行服务和调控时，必须根据货币经济本身自有的运行规律而采取相应的行动。只有给予其较大的自，才能够保证经济发展的方向顺应发展的趋势，而不受政府决策和行为的影响。

其次，央行独立行使职责可以成为政府决策的制衡力量。央行和政府的任务侧重点有所不同，在宏观经济目标的选择上也就会出现不一致。政府行为的出发基点往往是促进经济增长，但这极可能导致经济过热，引发通货膨胀，而央行的首要目标则是保持本国的货币币值稳定。从而央行保持独立性可以制约政府过热的经济决策行为。

再次，央行是一国金融领域的最高管理机构，有其自身的业务职能，如果受制于政府,就会成为政府借款的便利来源,如被迫包销国债、大量发行货币等，从而导致货币政策失效。

最后，央行的业务专业性很强，而政府官员往往不具备这方面的专业知识，不适合参与央行的决策。

（二） 中央银行的独立性是相对的，应对其行动进行监督和制约

此次次贷危机很大程度上是因为美联储的独立性太强，其他机构很难对其监督，使得其没有严格履行职责，对金融监管不力。因此，保持央行相对的独立性，对其行动进行监督和制约是十分必要的。对此，可以采取以下措施：

1、让中央银行承担政策责任。中央银行应提高政策制定的透明度，随时将其对宏观经济走向的看法和准备采取的对策向国会和民众解释，接受民众的询问和审查。同时还要对政策后果承担责任，这样政策才能获得民众的支持和配合，产生对政策的信心，从而取得预期效果。

2、加强对中央银行组织效率的监督。首先，需要实现政策制定过程的透明化和中央银行财务状况的公开化。其次，对央行行长采取严格的考核措施，明确行长的责任。最后，加强中央银行内部纪律，明确内部的责权。

3、对央行的行动实施更严格的审查。以美联储为例，让国会可以对美联储进行更全面的审计，并令国会议员更深入地对了解美联储的决策，使国会议员在监管方面具有更大的发言权。

4、建立由专业人士组成的第三方监督审查小组。由于央行要相对政府保持独立性，政府对其基本没有监督权，且政府官员也不具备专业知识，很难形成对央行的有力监督，所以应该建立由相关专业人士组成的独立的第三方监督审查小组，对央行的政策制定和实施进行有效的监督和审查。

四、小结

中央银行的独立性是一个复杂的问题，无论是独立性的过度或者缺乏，历史证明都将酿成危机。此次次贷危机之后，保持中央银行适度的独立性仍至关重要，我们应根据各国的具体国情去把握中央银行独立性的“适度”问题，协调好中央银行和政府的关系，以保证国家经济的长远发展。

参考文献：

[1]童适平．中央银行学教程.上海：复旦大学出版社，2009.

[2]贺卉．关于中央银行独立性问题的研究.上海金融，2009，（6）.