福特:子孙是花花公子怎么办

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1903年，亨利·福特（老亨利）跟11位投资者一起创立了美国福特汽车公司。福特汽车是世界上第一个流水线、机械化生产汽车的企业。1919年，老亨利把其他11位股东的股份都买下来了，然后又成立了福特基金会，使福特汽车公司成为一个典型的家族企业。当时的两个股东分别是福特基金会和福特家族。转眼一个世纪过去了，福特汽车公司兴旺发达，但福特家族对企业的控制权和传承问题始终困扰着福特公司。

我们先来看福特家族关系图谱，最上面是老亨利，他有一个儿子Edsel Ford。老亨利非常喜欢这个儿子，Edsel也把公司经营管理得非常好。但是不幸的是，Edsel死得比老亨利早，1942年就过世了，而老亨利是1947年过世的。于是，福特公司、福特家族马上就面临着继承人的问题。虽然下面有很多的子孙，但是大多数子孙对管理产业都不感兴趣。亨利·福特二世（小亨利）曾经管理过，结果不好。现在是第四代福特人——威廉·凯尔·福特开始管理企业。

这时候福特公司面临的是什么问题？在管理方面，福特的子孙们对管理企业兴趣寥寥。特别是到1979年，由于福特家族没有人愿意来管理福特公司，只能从外部引进职业经理人。一直到威廉·凯尔·福特出来，福特家族成员才再次掌握了福特公司的经营权。另一方面，福特家族股权比例大幅度稀释。福特公司1956年成功上市，1973年福特基金把他的福特股票全部出售，到1999年福特家族实际拥有股权比例只有5.8%。实际上，这个过程就是美国经济大规模社会化发展过程的写照。

人们不禁要问：5.8%怎么来控制公司？确实一般情况下，我们很难想象一个股东5.8%能够控制整个公司。然而福特做到了，这要归功于老亨利。早年以前，老亨利看到他的子孙对经营管理不太感兴趣，就开始担心福特公司以后会不会不姓福特了。于是，老亨利当时就设了一个机制：把股票分成A跟B两种股东，即所谓的双层股权体系，B股股东是只有福特家族才能持有的股份。这个机制具体规定：只要当福特家族持有的B股股数大于6070万股票，福特家族在整个公司里面的投票权就是40%；而其余的股东不管持有多少股份，只能有60%的投票权。因此福特家族以5.8%的小比例股份拿到了40%的投票权，牢牢掌握着福特公司的控制权。

这种双层股权结构在外国的公司里面很多，不管是上市公司还是非上市公司里面，都会出现的，而且是允许的、合法的。比如说我们平时看到的很知名的公司，《纽约时报》、谷歌、以衣最近刚刚上市的Facebook都是用这种形式，即用很小一部分的股票撬动了大部分的控制权。这种机制的目的就是以一个比较少的股权比例控制一个比较大的投票权。当然，对于其他的中小股东来说，可能是不公平的。

但是故事并没有到这里就结束了，怎么回事？福特家族的子孙都嫌钱赚得不够，大部分人没有自己的产业，都是花花公子，唯一的资金来源就是福特公司股票，所以他们还要向公司拿钱。在这种情况下，有三种方案。第一是让公司股票分红，福特家族获得红利但数量不会特别多；第二是福特家族的股票由公司进行回购；第三是福特家族把手里的股票在市场上抛售。但如果要保持6070万股，也就保持40%的投票权，福特家族现在还可以卖多少股票？最多还可以卖930万份股票。按照当时的股价50块美金一股，这时候给福特家族的股东带来多少钱？4.6亿美金。换句话说，如果福特家族要保持40%的控制权，最多只能从公司拿到4.6亿美金。显然福特家族觉得不够。

于是1999年福特家族又想出了一个新办法——拆股。一股股票可以拆分为一股新股票，另外加上20块美金或者是相当于20块美金的股票，或者是股票跟现金的混合。

这时候福特家族选择的是什么？选择股票！他为什么会做这个事情？我们看到当福特家族选择了股票之后，整个B股的数量会上升，大概是上升到1.24亿股左右。于是老亨利的聪明才智又一次展现出来了：公司的章程规定不管股票数量会发生多么大的变化，福特家族只要是保证持有6070万股股票，福特家族即拥有40%的投票权。这样实行的结果是：在计划实施以前，福特家族拿了5%的股票，获得了40%的投票权；计划实施以后，福特家族只要拿2.23%的股票就可以掌握40%的投票权。

这种方法给他的子孙后代带来多少财富？大略计算一下，如果福特家族把6070万股之外的股票全部卖掉，福特的子孙们可以得到16.7亿美金，而前面如果不做这个方案，他们最多只能获得4.6亿美金。通过这样的方法，福特家族的子孙即可以获得更多的股票，日后转化为更多的现金，同时福特公司依然掌握在福特家族的手里。

随着企业的不断发展壮大，随着社会化大生产的进行，随着社会分工的不断细化，家族企业必然会从家长式的管理走向现代化经营管理。不管是国内的家族企业还是外国的家族企业，其内部的根本矛盾是一样的：即家族、家族的管理成员、职业经理人以及其他股东之间的利益冲突。这是导致家族企业控制权出现危机的根本原因。福特作为一个老牌的资本主义公司，采取一些创新的手法，通过杠杆的作用使得小比例的股票获得了企业控制权。由此可见，外国的家族企业不管是在股权安排上、家族企业的管理方式上面，还是在激励形式方面都有精细的设计和考量。

中国的民营经济发展到现在，很多家族企业已经面临着控制权和传承方面的挑战，如前几年发生的国美事件。复杂的过程是需要精心的设计和控制，每一个环节都会影响整个企业的控制与传承，中国的家族企业已经到了必须要好好进行研究的时候。