分散投资之魅

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人们常说，要分散投资。许多理财师鼓励投资者建立多元化投资组合。可曾想过为何要分散投资？又是否真的有效？

分散投资就是把资金分散于不同的领域。有些人可能反驳，如果将所有资金集中于一个理想的投资项目，才可以赚得最大的回报。然而，这种论调无疑是事后孔明。实际上，没有人能准确预测哪一项投资可以在未来给予最佳的回报。

降低风险增胜算

基于无法准确预测投资项目的表现，有些人宁可将积蓄全部投放于定期存款，另一些人则选择把全部资金投入某一高风险的项目。这两种方法其实都不明智。前者意味着会错失投资良机，而后者的行径与赌博无异。分散投资的最大好处，是让投资者有更多机会涉足不同类型的项目，同时又能降低风险。

中国私募网总编王笑先生向笔者提供了一个较简单的案例，可以较清晰地说明分散投资的好处，现与大家分享。

假设手头有5个投资项目，简称A、B、C、D和E。若每项投资均有机会带来理想的回报，对于那些把资金存放为定期存款的投资者而言，极可能错失多个机会。对于那些把全部资金投资于单一项目的人来说，获得可观回报的机率约为1/5。

不过，假如把这笔资金分成5等份，并分别投资于A、B、C、D和E5个项目。投资分布如表1所示。

假设投资者在20年内未曾转变这些投资项目，每年的回报率如表2所示。

很多人会认为这样分散投资的方法是浪费时间。乍眼一看，20年后的资产又回到起点2.5万元。不过，事实可能让我们大吃一惊。若按上述的回报率计算，20年后这笔资产会变成10.2万元，是原来投资额的4倍。

分散投资的威力

这个投资组合带来平均每年7.3%的年度化回报。这是为何？具体投资分布情况见表3。

这个投资组合的首年回报率是零。不过，年复一年后，表现最糟的项目在整个组合中所占的比例越来越小，而表现最好的所占比例却越来越大。最终，表现较好的项目A（以及其次的项目B）在复利推动下，令这个组合得到可观的整体回报。

这个例子说明了复式回报及分散投资的重要性。若以个别项目的回报率来看，一些人可能认为这个资产组合简直糟透了，在5个项目当中有两个持续亏损。项目C则如同把资金放在抽屉里。投资项目B的表现也不尽理想，每年5%的回报其实也没甚么值得兴奋。不过，分散投资就可以令投资组合的年度化回报率达7.3%。

也就是说，当分散投资时，只要一部分的投资取得佳绩，便有可能让投资者享受成果，而不必全部的项目都有出色的表现。

这就是许多基金经理在挑选投资组合时的做法，也是各机构及专家一直建议要分散投资的原因。上述例子中，即便其中两项目表现差劲，而另一个犹如把钱藏在枕头下，这个资产组合仍能取得良好的回报。

通过该例，分散投资的重要性不言而喻。即使并非所有项目都取得佳绩，仍可获得理想的整体回报。