基于价值创造构建企业现金流管理整体模型

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摘要：现金流管理不是一个孤立的活动，它与企业的外部环境、内部因素密切相关。要实现现金流管理为企业或股东创造价值的目的，靠零星的非体系化的管理手段和方法是难以完成的，必须构建一个整体的现金流管理范式。本文认为。企业的现金流管理是一个系统工程，相应的企业现金流管理模型由内外两部分，纵向、横向、侧向三个维度，投资性活动、融资性活动、营运性活动三块。流向、流程、流量、流速四变量，以及八个评价指标(简称：两部三维三块四变量八指标模型)组成。企业应依据这一模型对现金流实行分层、分块、分因素管理。

关键词：现金流；创值管理；整体模型

现金流管理不是一个孤立的活动，他与企业的外部环境、内部因素密切相关。从宏观角度来看。外部政治环境、社会环境、法律环境、文化环境，特别是经济环境会影响到企业经营活动进而影响企业现金流的运行方式、运行状态和运行效果；从中观层次来看，行业因素、技术发展、市场状况等对企业的现金流有直接的影响；从企业内部来看，企业的现金流与企业的价值流、业务流、信息流相伴相生，现金流的管理效果与企业的组织架构、制度特征、运作形式、管理模式等有紧密的联系。要实现现金流管理为企业或股东创造价值的目的。靠零星的非体系化的管理手段和方法是难以完成的，必须构建一个整体的现金流管理范式。

企业的现金流管理是一个系统工程，相应的企业现金流管理模型包括内外两部分，纵向、横向、侧向三个维度，投资性活动、融资性活动、营运性活动三块。流向、流程、流量、流速四变量，以及八个评价指标(简称：两部三维三块四变量八指标模型)组成(如图1所示)，依据这一模型对现金流实行分层、分块、分因素管理。

一、模型中之两部――内、外部

企业现金流的实际运行状况是企业内外部多种因素综合影响的结果，企业实施现金流管理不是单纯的对内部现金流进行管理，而是要关注企业外部相应的环境变化，所谓模型中的两部就是指企业的内部和外部。企业在对现金流进行管理时，要具体分析企业内、外部的影响因素。分清外部影响因素和内部影响因素，针对不同影响的因素采取不同的应对措施。

(一)外部影响因素

外部环境分析典型的分析方法是PEST方法。依照这一分析思想，笔者把它拓展为PESTN分析法。笔者认为这样能够更全面地分析影响企业现金流管理的外部环境因素，他们包括政治法律环境(Politics)、经济环境(Economy)、社会文化环境(Societal)、技术发展(Technology)、自然(Nature)等因素(如图2所示)。企业在进行诸如投资决策等活动时，要仔细分析外部宏观形势，针对不同的经济形势、政治形势、行业发展趋势、产品市场变化，选择投资方向、投资项目，把握好企业现金流的流向。

为了便于分析企业现金流管理的内外部因素，笔者构建了一个模型――现金流管理“飞行器”动因分析模型来加以说明。笔者把企业比作一架飞行器，把企业的正常经营看成飞行器的飞行，虽然不太确切但也能说明问题。飞行器上有许多系统协调工作以保障飞行器的正常飞行，但飞行器飞行能力的强弱取决于发动机的马力大小和性能好坏，飞行器能否正常、安全地飞行还取决于外部提供的飞行补给(供油等)和飞行条件(起飞条件、空中飞行条件等)，外部环境甚至会决定飞行器是否要加装额外的设备等。管理企业的经营活动使其正常运转并产生相应的现金流与此有相似之处。如图3所示。

企业首先要有一个核心竞争力，这如同飞行器的发动机，它是由企业基因所决定的，所以，我们要对企业基因、价值链、价值网进行分析，分析企业的核心竞争力；其次，企业有相应的各种系统保障企业的正常运营，这些系统包括战略决策系统、管理组织及其结构、管理制度系统、业务流程系统、考核评价系统、信息系统、薪酬激励系统等，这些就像飞行器上由各种各样的零部件组成的飞行保障系统，所以，我们在现金流管理中，除了要分析企业的核心竞争力之外。还要分析企业的业务流程、组织结构和管理制度与管理方式、信息系统和考核评价与激励机制；最后，笔者发现，外部环境对于企业的运营如同飞行条件对行器飞行一样重要，影响运营的外部环境包括政治、经济、社会文化、技术、自然等，经济环境还细分为货币金融、市场、税收等等，所以更重要的就是要对企业的外部环境系统进行分析，这种分析不但可以指导当前的现金流管理，而且可以发现新的机会，挖掘新的创造价值和现金流的项目。

总的来说。现金流管理“飞行器”动因分析模型包括内在动因分析系统和外部因素分析系统。内在动因分析系统包括核心竞争力分析系统、管理结构分析系统、流程分析系统、信息系统分析系统、管理机制分析系统等；外部分析系统包括政治环境分析系统、经济环境分析系统、社会文化环境分析系统、科学技术环境分析系统、自然环境分析系统等。

(二)内部影响因素

企业现金流管理的内部影响因素不仅包括企业的核心价值观、制度文化、组织形式、管理模式等，而且还包括企业具体的每一项业务以及业务活动、业务流程、业务作业等因素。这可以从现金流立体透视图的俯视图中看得很清楚(见图4)。

二、模型中之三维：横向维、纵向维、侧向维

模型中的三维是指横向维度、纵向维度和侧向维度。我们可以从这三个不同的维度对企业现金流管理的主体内容加以分析。

从纵向维度看，由于现代企业规模越来越大，集团公司越来越多，为了顺应企业规模扩大所引致的管理需要。企业一般都要实施适当的集权和分权管理，特别是集团公司尤为如此。因而，企业的现金流管理也是分层进行的。对于集团公司来说，现金流管理一般分为总公司层面的管理、子公司层面管理和孙公司层面(或基层企业)的管理；对于一般的企业来说。现金流管理分为决策层管理、领导层管理和运作层管理。这可以从一张侧视图清晰地看出来(见图5)。在管理实践中，大型企业特别是集团公司的现金流管理大都实行集中管理或综合调度，以提高现金的营运效率。

从横向维度看，大多数企业在每一个层面上大都要开展各种各样的生产经营活动，这些生产经营活动会不同程度地影响企业的现金流程、现金流量、现金流速等。为了有序而又有效地管理企业的现金流。我们可以将企业各种各样的业务流以及与之相应的现金流分门别类地加以分析和管理。按照企业经济业务的不同，笔者将与之相对应的现金流分为三块：投资活动现金流、融资活动现金流、营运活动现金流。见现金流分层管理平视图(图6)。

从侧向维度看，可以发现，在每一个层面上。不同的业务是由企业不同的职能部门来承担的。某一块业务在这一层面会经历不同的流程，受不同因素的影响。我们可以分析企业的业务流程以及现金流程。找出不合理的流程进而进行相应的流程再造；分析影响企业经营活动和现金流的不同因素，有针对性地采取相应的措施加以管理。

三、模型中之三模块、四变量、八指标以及预警和控制

现金流管理模型中的三块就是前面从平视图中看到的企业的三块主要经营活动，这三块经济活动与企业的现金流运动密切相关。因此，现金流管理可以与三个主要的经济活动管理相联系，企业具体的现金流就是投资性现金流、融资性现金流和经营性现金流。

考察企业现金流的管理状况可以从现金流的流向、流程、流量、流速四个方面加以评价，流向、流程、流量、流速既是现金流管理的关键，也是考核现金流管理成效的关键变量。所以，它们是现金流管理模型中重要的四个变量。

构成现金流管理的完整体系除了管理的目标、管理的对象、具体管理措施外，更重要的一个因素就是考核评价，考核评价指标体系是考核系统的核心。在我们的现金流管理模型中，我们设立了两级别的八个指标作为考评参数。这八个指标是一级指标：价值、风险，二级指标：安全性、流动性、灵活性、持续性、效益性和效率性。

作为完整现金流管理体系一个重要组成部分的还有预警和风险控制，这也是我们这一管理模型的重要部分，也是我们讨论的关键内容。