量化宽松政策不变 美股继续强劲

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道指在狂热情绪推动下连创三天新高。上次的专栏里，我们用了“美股依然很美”这样的字眼，过了一周，这一判断仍然没有变化。

上周美国劳工部公布的经济数据令人雀跃：美国初次申请失业救济人数继续下降，去年第四季度劳动生产率年率从最初估计的同比下降2.0%向上修正至同比下降1.9%。另外，美联储上周四公布银行压力测试的结果指出，18家接受测试的银行中有17家可以在严重的经济衰退中维持正常运营，可见金融行业也运行良好。

最重要的是支撑美股持续走高的内在动力——全球量化宽松政策基石没有动摇。3月7日，包括日本、英国、欧洲、印尼和巴西央行在内的多家央行，都先后公布了各自的利率决定，不约而同地选择了维稳战略。汤森路透最新的调查结果显示，分析师们认为在今年年底前英国央行再推量化宽松政策的机率高达60%。此外，市场普遍预期，日本新一届央行官员将采取更大规模的宽松措施。

有一个现象值得注意：美国标普500公司近5年回购超过1万亿美元的股票，也是2009年以来的首次。这也是美股保持向上的一个影响因素。

诺森布拉特证券首席市场策略师布莱恩-雷诺兹（Brian Reynolds）认为，上市公司买回自己的流通股票以降低市场中股票数量的这种做法可以帮助推高股价。“在当前这个开始于2009年的信贷热潮中，股票回购一直是股价走高的主要驱动力，其他主要市场参与者合并起来一直是净卖出方。在2013年年初出现一些弱势表现之后，回购只会有增无减。”

不过，他也表示，股票大额回购，是信贷膨胀达到一个新高度的警示性信号，正在延续的信贷膨胀，特别是债务抵押证券和担保债务凭证的大量发行恐怕再次带来金融危机。不过，目前还没有达到危险的程度。

当然，美股在接连创新高后，不可能一帆风顺，总有掉头休整的时刻。

3月6日，美银美林分析师玛丽-安-巴特尔斯在最新的报告中表示，一个抛售信号正在成型中，将会至少是短暂地打乱市场的热情。按周公布的对冲基金监控报告中指出，对冲基金行业保证金账户的现金水平有明显下降，这可能意味着未来会有一轮抛售行情。不过报告也指出，任何未来的下降都将只是短期的修正，是对有些过于兴奋的市场的一次纠偏。