曹远征:救市政策是否可持续

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尽管这次危机度过了，但是结构失衡的问题依然存在，未来对亚洲新兴经济体一个很重要的发展趋势就是区域经济合作。

我们知道金融危机去杠杆化，现在去杠杆化趋于稳定，世界经济进入可预见的衰退。到目前的情况来看，美国的经济触底，如果乐观的估计，今年衰退基本到底，全球经济增长估计是1％左右。但是核心的问题在于，危机尽管在各国的共同努力下，用再杠杆化的问题去杠杆化，但是基本结构是一个消费支出在全球的不平衡，由于这个不平衡，在亚洲地区的分布是这样的，美国金融项目的赤字和亚洲金融项目的赤字高度不平衡，后危机时代美国人在重复负债消费。美国的私人部门的储蓄率在不断的上升，今年年初接近了7％左右，美国产能过剩，失业率已经接近10％，它不是一个传统的商业周期的循环，我们担心的是去杠杆化的金融危机会不会导致去全球化。

对中国来说，我们是贸易顺差，由于这次金融危机的影响，可以看到亚洲国家的出口大幅度下滑，从这个表上看到，中国贸易出口速度是负增长20％。这种情况下，各国采取的政策，所谓再杠杆化无非是撬动国家、企业和居民的资产负债表。我们可以看到中国4万亿投资，也可以看到对企业资产负债的撬动。家庭资产负债表的再杠杆，个人信贷不断上升。这样一个再杠杆的效果的影响有三点：第一，经济率先恢复增长，中国恢复增长比西方率先，今年经济增长速度肯定超过8％；第二，结构有所变化，内需的贡献会增大；第三，在这样一个过程中间，结构也有所改善，西部地区的增长速度第一次超过东部地区。

我们现在面临的问题是这样一个政策是否可以持续，如果可以持续是否坚持下去。这次在20国的匹兹堡会议上这个问题引起热议，尽管大家说还要维持，澳大利亚、以色列、挪威，预计明年上半年各国会退出。经济增长速度明年看来达到8％，今年年底到明年年初可能一个反危机政策的变化阶段。

尽管这次危机度过了，但是结构失衡的问题依然存在，未来对亚洲新兴经济体的挑战，在这样一种情况下，一个很重要的发展趋势就是区域经济合作。我们特别注意到两个区域经济合作，一个是中国－东盟，一个是上海合作组织。这里面有几个比较新的特点，第一个是加强金融基础设施的合作，这一次中国―东盟共同成立了外汇智库，在上海合作组织中间特别强调了大项目融资安排机制，这样一个过程中间，很可能在亚洲地区会出现新的货币安排趋势。换句话说是去美元化的过程开始显现，这里面人民币应该占着比较重要的位置。随着亚洲新兴经济体的合作加强，实际上在利用两件事―亚洲的储蓄率比较高，亚洲需要投资，亚洲是一个经济增长比较快的地区，又是经济比较薄弱的地区，从这个情况来看，亚洲国家区域经济合作是一个新的趋势，我们期待着这一天。