反弹行情值得期待
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进入下半年交易以来，尤其是对第四季度的行情，我们一直持有较乐观的看法，然而，与我们的预期相反，沪深股市并没有如期出现上涨行情，市场处于弱势运行中，上证股指更是屡屡打破1100点的关口，可以说，市场的判决是公正而无情的，这不仅对于我们这些市场的研究者来说如此。其实，对管理者同样如此。
在股改全面推进之后，管理层推出了不少有利于市场的举措，如新修正的证券法、公司法已获人大通过、提高上市公司质量的26条意见出台、十一月中旬召开的有关股改总结性全国会议等等，然而，市场同样是不顾情面，显然，经过持续四年多的熊市折磨之后，投资者对于一般性的政策性举措已心生厌倦之情，可以肯定地讲，在没有真正的资金流入从而形成对市场的直接推动力之前，投资人很难有信心。
市场的弱态充分表现了投资人的这种不信任情绪，而且这种情绪表现得相当强烈，整个市场似乎进入熊市末期才会有的那种极度悲观失望气氛笼罩之中，这个时候，也许投资者更需要有一份冷静与耐心。
的确，在股市这样的十分现实的逐利场所，凭几句空洞的口号看来是很难起作用了。
然而，对于那些终日沉浸于市场中的投资者，有必要静下心来分析，研判未来的动向尤其需要判断未来可能存在的投资机会，在市场看起来普遍存在的悲观氛围中，更需要告诫自己，保持几分乐观精神，正是从这样的角度，我们对即将到来的年末行情，即十二月股市的可能演进方向依然抱持较乐观的预期，主要理由有两个方面：
首先，从基本面因素看，今年因为股改成为最重要的一幕大戏，至今仍在继续上演且远未结束。为此，管理层出台了一系列的配套政策，就股市来说，可以说，利多性质的政策从来没有像今年这样频繁和众多的出现。毕竟像股改这样重大的制度性变革是着眼于更长远的市场建设，因此，尽管股改之后股票价格大多出现贴权走势，但真的要判断效果究竟如何显然为时尚早。
不过，至少有一点，就是困扰市场多年的股权分置问题得到了根本性的解决，这是应当予正面评价的。虽然有人认为不能根据股价涨跌来评价股改成功与否，但从根本上说，改革成功与否恐怕也只有这一条标准最可靠，否则，满盘皆输的改革有何意义？从长远角度看，经过股改之后的市场相对较具投资价值，未来存在稳步走高的可能性。
其次，从市场层面上看，就几项通常人们所熟悉的技术指标来说，毫无疑问，在上证指数1100点之下，如市盈率、市净率、平均股价水平、市值与总值的变化等，不仅处于我国股市历史上的最低水平，而且，正如众多研究所指出的，即使与海内外的股市相比，沪深股市也已具备相当的投资价值，并且已出现价格倒挂现象，在这种状况下，股价的低迷将不会持续太久，资本的逐利本性也决定了,投资者不会对一个真正具有投资价值的机会长期视而不见，目前处于股改之中的投资者，需要做的只是多一些坚持与耐心,而重要的是需要区分哪些品种才真正具有投资价值?
上证指数自6月6日创出998点以来，千点关口基本上成为牛熊转换的重要分界点，虽然当前不少悲观论者，将上证看空至七、八百点，但是从市场实际运行角度看，这种情况出现的可能性很低。
通过日K线、周K线与月K线的交叉动态分析来看，月K线在上证千点构筑的底部形态相当扎实可靠，尤其在成交量能的分布方面，如无意外情形发生，在年底之前打破千点的可能性几乎不存在。
相反，经过6、7、8月的反弹性质的上攻与9、10、11月份的回落调整，月K线的运行显得较稳健。在12月份，沪深股市存在展开再度上攻的可能性，这恰好有望形成所谓2005年底攻势！上证运行的区间有望处于1100至1250之间。
我们的分析报告一直强调的一个观点是，市场永远是正确的，作为投资者除了适应市场之外，别无它法，在这个前提之下，分析预测的目标无非是为了更好的适应市场，更重要的目标就是寻找投资及投机机会，对于投资者来说，这才是根本。
2005年的股市进一步验证了沪深股市发展的一个基本脉络:不论机构投资者还是中小投资者都越来越重视个股或板块机会的挖掘，而相对淡化对大盘的涨跌关注度，就波段的操作者来说，大势运动方向当然需要关心，但对于短期盘面波动则不必太在意。
而且，下半年以来的股市出现一个有趣现象，就是通过了解社会政治新闻来寻找市场热点，似乎比单纯看盘观势来得更有效！这在几个重要的板块行业个股涨跌机会中表现非常突出，比如自7月21日人民币进入升值以来之航空、造纸、房地产概念、神六之航天、军工概念，禽流感之生物医药概念等等，其它如新能源概念、循环经济概念板块或个股的运作都有类似之处，这个现象的出现预示着部分市场资金运作思路的改变，特别是在基金经理们所倡导的价值投资理念正在发生迅速变化。
进入第四季度交易以来，一批市场公认的绩优品种，从宝钢、长电开始，如佛山照明、中集集团、华鲁恒升、中远航运、华海药业等均遭到无情抛售，这表明，市场最理性的投资者正在经受熊市末期的考验，而注重题材概念甚至短期效应的炒作方式，一旦获得普遍的认同，也许投机性的运作思路就并不是所谓游资的专利。
选对个股更为重要
从市场潜在的热点或投资机会角度看，年底之际，市场机会多少会受到年末因素影响，其中，有为年度报告盈利目标的顺利实现而冲刺的，也有为来年进行布局而策略建仓的等等，不过，由于市场投资结构随着QFII、社保基金、保险资金等待重量级机构投资者的更多加盟，已不同于以往主要由基金企业券商为主流的状况，中长线的思路可能更加突出，因此，在分析年底之际市场投资机会时，有必要更多考虑基本面的选择，基于此，我们更看好以下几个方面的投资机会：
其一、G股板块价值重估
随着股改的深入推进，预期至年底之际G股板块将超过200余家，进入12月份，中小板股改完成，个股全成G，市场对G股的价值有重新评判必要，目前大多数G股存在自然除权现象，股价下降，同时伴随市盈率等降低，但是否就此认为增进了投资价值并不全面，不过，可以肯定，对于G股的价值判断，将更倾向于基本面因素，考虑到股改完成，意味着未来全流通的到来，在选择G股投资时，必须考虑股本的大小，不能仅仅看市盈率的多少，更要注重公司成长性优势，建议选择中小盘成长性股为主。
其二、重组股因股改而增加了变数
每到年底之际，绩差股的重组往往成为股价波动的重要推动力，今年又逢股改，从目前少数ST股也进入股改序列情形来看，今年底的重组型个股运作将因之注入新内涵，且由于存在股价低的优势，预计12月行情中，重组股的炒作浪潮有望成为市场一景，投资者可重点关注部分存在较好重组机会的个股。
重组的另一端则是随着我国加入WTO之后，不同行业存在开放期限，又有部分重点行业即将向外资开放，如银行、保险、电信、旅游、建筑、音像业和教育业等产业对外开放的步伐将逐渐加快，市场有望出现外资并购方面的题材炒作，对相关行业个股这方面的机会值得重视。
其三、生物医药与循环经济概念
年底之际，全球禽流感问题的严重性使市场对生物医药板块的关注度大为提高，同时，基金为主的机构投资者应对宏观调控也更多选择投向较少受影响的生物医药行业，而循环经济则是我国十一五规划之中重点布局之一，在能源日益紧张的今天也格外引人注目，从而有望成为股市中的部分个股带来新机会，因此，生物医药与循环经济有望成为12月投资操作重点。