浅析人民币升值对我国国际工程承包的影响及对策
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【摘要】本文浅析了人民币升值对我国国际工程承包的影响，主要包括使项目的人民币收入减少，使项目的采购成本、人工成本、融资成本、投标报价等提高，降低进口产品的价格等。在此基础上，提出了我国国际工程承包企业应对人民币升值风险的具体措施，主要包括选择适当的计价货币、在项目合同中加入保护性条款、尽早执行或放弃合同、套期保值、利用NDF来规避汇率风险等，以控制和减少人民币升值带来的风险。
【关键词】人民币升值；国际工程承包；影响；对策
一、引言
自2005年7月21日我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率从事实的固定汇率向有管理的浮动汇率转变，人民币汇率的浮动范围扩大，汇率波动更加频繁和剧烈。特别是从2010年9月初以来，人民币升值速度加快。从2010年1月至2011年3月的人民币价格（单位：人民币/1美元）变化(如下图1所示)：
图1人民币价格变化（单位：人民币/1美元）
数据来源：中国人民银行网站www.pbc.省略
由上述人民币价格变化的趋势可以看到，人民币一直处于快速升值状态。从市场供求的角度看，人民币汇率在今后一段时期内的变动趋势也是上行的，且存在着较大的上行空间，升值是人民币价值回归的必然。人民币升值不仅对出口行业产生较大的影响，而且对外币资产高或产品国际定价的行业形成较大冲击，我国国际工程承包行业即属于此类。
据测算，人民币升值2%给国际工程承包行业带来的直接损失约3.5～5.5亿美元。因此，我国国际工程承包商必须研究如何保持和提高我国国际工程承包企业的竞争力和盈利水平，以及如何加强我国国际工程承包企业抵御风险的能力。那么，接下来我就浅析一下人民币升值将会对我国国际工程承包造成的影响以及相应的对策。
二、人民币升值对我国国际工程承包的影响
1．使项目的人民币收入减少。我国国际工程承包企业执行的对外承包合同，绝大多数是以美元计价。这些合同中往往没有列入汇率变化的保护性条款。在世行、亚行等金融机构的项目合同中，通常只提供了调价公式等通货膨胀方面的保护性条款。显然人民币升值必定会导致项目的人民币收入减少。例如，A公司在海外承包了一个项目，假定合同签订时的人民币兑美元的汇率为1:6.5662，按人民币升值10%，即1：5.9693计算，升值后项目人民币收入受到的影响（如表1所示）：
表1 人民币升值引起的人民币收入变化
2.使项目采购成本提高。我国的国际工程承包项目大多数是在发展中国家执行，项目中的设备多以采购我国国产设备为主。在国产设备的出厂价不变的情况下，人民币升值后，其折合的美元价格相应提高，即项目采购成本增加了。例如，国内某工厂一台设备售价为1万元人民币，按2011年3月平均汇率1：6.5662计算，折合为1523美元。假设人民币升值10%，达到了1美元兑换5.9693 元人民币，这时该设备的人民币标价虽然没有变化，但其对应的美元价格就变成了1675 美元，每台设备增加了152美元，增加比例也为10%，与人民币升值的幅度相同。
3．使项目人工成本加大。一方面，与前一个例子相似，国际工程承包企业内部劳动力的美元价格会因为人民币升值而被成比例地抬高。例如，企业内部劳动力的价格为1000元人民币，按2011年3月平均汇率1：6.5662计算，折合为152.3美元。假设人民币升值10%，达到了1美元兑换5.9693 元人民币，这时该劳动力的人民币标价虽然没有变化，但其对应的美元价格就变成了167.5 美元，劳动力成本的增幅与人民币升值的幅度相同。另一方面，我们有竞争力的劳动力价格是我国国际工程承包企业能在国际市场上发展的一个重要原因。但随着我国经济的飞速发展以及人民生活水平的不断提高，这一优势已经逐渐变得不明显。再加上人民币升值的因素，这一优势将会缩减得更快，削弱我国国际工程承包企业的竞争力。
4．使融资成本增加。按照国际惯例，一些大型工程往往需要项目承包方为业主提供信贷支持。由于我国国际总承包企业难以取得国际金融机构的支持，他们通常需要向国内的商业银行进行融资。国际工程中业主方通常是以美元支付工程款，对于周期较长的项目而言，在人民币升值的影响下，如果商业银行要求企业以人民币还本付息，那么我国的国际工程总承包企业融资成本的美元价格则会成比例地抬高。举例说明，国内A公司与国外某公司签订B工程总承包合同，合同金额5.4亿美元，为执行该总承包工程，A公司向国内银行贷款人民币10亿元，美元7000万美元。如果人民币贷款用人民币还本，美元贷款用美元还本，不考虑利率和通货膨胀率的影响，单从汇率因素考虑这个问题，人民币的汇率每升值1%(以2005年7月20日1美元兑人民币8.2780元计算)，对人民币贷款而言，增加财务成本1000万人民币；对美元贷款而言，不增加财务成本。
5．使投标价提高。我国国际工程总承包企业在设计、咨询、施工一体化的国际总承包市场上显得竞争力不足，对于我国国际工程总承包企业而言，传统的做法是以低价投标赢得项目，人民币升值给他们的投标策略带来了极大的挑战。人民币的升值会导致采购成本、人工成本、融资成本等的上升，进而导致我国企业对外工程投标价的提升，削弱我国国际工程承包企业在国际市场上的竞争力。
6．降低进口产品的价格。人民币升值的影响并不都是消极的，升值增强了人民币的购买力，它使得进口产品变得更加便宜。如果在出口给项目所在国的设备中使用了某些进口零部件，人民币升值将使得进口零部件价格降低，从而降低设备的整体价格。
三、人民币升值风险的对策
1．选择适当的计价货币。在签订合同之前，首先要选择好合同计价的货币。为避免或转移汇率风险，应力争选择可自由兑换、币值稳定的硬币种作为计价结算货币，由于其可随时兑换成其他货币，既便于资金的周转使用，又可在汇率发生变动时及时兑换和转移，但合同双方都想选择对自己有利的货币，将汇率风险转移给对方。例如，当外汇短缺时，业主总是希望增加当地货币的支付比率，而承包商则力争较高的外汇支付比例。所以应该分析工程招标中的实际情况，灵活选择计价结算货币。一般来说，在自由外汇支付比例为60%～80%时，当地货币为20%～40%时，对承包商来说较为合适和有利。
2．在项目合同中加入保护性条款。如果签订不了硬币种合同，企业可考虑在项目合同中加入针对汇率变化的保护性条款。该条款应该规定，当汇率变化超过一定范围后，承包商可得到相应比例的价格补偿。例如在合同中规定：“当人民币相对美元升值小于等于3%时，合同固定总价不变。当人民币相对美元升值超过3%时，合同价格将按照超过3%的比例提高”。
3.尽早执行或放弃合同。如果既不能签订硬币种合同，又没有办法在合同中加入保护性条款，那么，为避免人民币升值带来的损失，最简单、最直接的方法就是在人民币还没有升值时，尽早履行合同。当然这还要看项目的整体进度安排是否允许，并且征得业主的同意。承包商还可以选择放弃合同，这种做法的前提条件是：双方在合同中约定的违约责任赔偿金小于人民币升值和企业信誉带来的损失。
4．套期保值。套期保值是把期货市场当作转移价格风险的场所，指当前以一定的价格买进或卖出未来某一特定时间一定数量的商品，并承诺在未来的这一特定时间支付现金或交付货物的行为。其目的是避免未来该商品价格波动给自己带来损失。例如，一个农民为了减少收获时农作物价格降低的风险，在收获之前就以固定价格出售未来收获的农作物。
5．利用NDF来规避汇率风险。NDF，是指无本金交割远期外汇(Non-Delivery Forward)，它是一种衍生金融工具，用于对那些实行外汇管制国家和地区的货币进行离岸交易。NDF市场起源于上世纪90年代，它为中国、印度、越南等新兴市场国家的货币提供了套期保值功能，几乎所有的NDF合约都以美元结算。人民币、越南盾、韩元、印度卢比、菲律宾比索等亚洲新兴市场国家货币都存在NDF市场，与这些国家存在贸易往来或设有分支机构的公司可以通过NDF交易进行套期保值，以此规避汇率风险。NDF市场的另一功能是可用于分析这些国家汇率的未来走势，由于人民币目前还不可自由兑换，了解NDF市场的基本知识对关注人民币汇率走势很有益处。
四、结语
综上所述，人民币升值所引发的人民币汇率变动，对我国国际工程承包商而言，一方面，是一种不可控风险因素，使项目的人民币收入减少，使项目的采购成本、人工成本、融资成本、投标报价等提高，但可以根据自身特点和实际情况，采取相应的对策来控制和减少风险，这些措施包括选择适当的计价货币、在项目合同中加入保护性条款、尽早执行或放弃合同、套期保值、利用NDF来规避汇率风险等；另一方面，我们也应看到，人民币升值降低了进口产品的价格。因此人民币升值对我国国际工程承包企业的影响有好有坏，是风险与机会共存。在目前面临着人民币快速升值的情况下，企业只有认真分析国际、国内市场，充分认识本企业的优势，研究和利用各种手段规避风险，才能在激烈的国内市场国际化的竞争中处于不败之地。
参考文献
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