政策调整期何觅避风港

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市场动荡不定的局面可能还会持续。适者才能生存,投资在市场升跌中均可获利的保本结构性产品,以及具有升值潜力货币债券的基金可能是不错选择。

虎年的第一个月并没有出现开门红,市场的大幅震荡让投资者略感失望。主要原因包括,新股发行马不停蹄分流二级市场资金;央行票据利益率意外上升,引发市场对资金供给的担忧。另外值得注意的是,作为拉动经济复苏的重要支柱,房地产行业遭遇密集的政策调控。

新年理财如何防震

从供需基本面来看,房地产业今年将会更加趋向平衡。去年中期以来,在政策刺激下,楼市迅速回暖,住房建设投资也大幅增长。通常房产建设的周期是9到12个月,这意味着在今年中期左右新房的供应会有一个放量,从而有效地缓解楼市供需紧张的局面。而政府出台的一系列调控政策,也对房价起到抑制作用。而需求方面,去年房价大涨之后,普通购房者的承受能力减弱,一些经济学家预测今年央行可能加息,这也提高了还贷的成本。

从以上情况来看,今年的房产投资可能不会像去年那么红火了,但也不必过于悲观,因为一系列的房产调控政策的出发点并非要“打压市场”。众所周知,当前经济复苏的基础仍不牢固,基建投资的贡献是最大的。而调控政策的意图更可能是让房价平稳或者小幅波动,以等待购买力的跟上。

在政策不确定性加大、市场波动更为剧烈的背景下,投资者要想在防震的同时掘金,应高举分散投资的大旗,寻找不同类型的有潜力目标,做好资产组合。例如近期A股调整的时候,海外市场却表现不错。如果投资物业,不宜过于集中在一线大城市,因为二、三线城市的城镇化程度较低,可以利用的土地资源更充足,因此潜力可能更大一些,其房价也会受到支撑。

银行理财产品的设计灵活,可以选择到期完全保本或部分保本,是防震的好选择。一些投资亚洲和中国地区的结构性产品,针对目前市场震荡明显加大的情况,研发出了先进的牛熊双赢策略,即只要市场跌幅在一定程度之内,以及重新上涨的时候,都有机会获利。

债券一向是投资的避风港,虽然受到了加息预期的影响,但亚洲和整个新兴市场有望继续引领全球经济复苏,亚洲新兴市场的债券利率相对较高,且受益于本地货币的升值,可以兼顾到投资的稳定性和收益性。

捕捉亚太市场潮汐

年初以来,中国宏观政策调整的动作频出,存款准备金率突然上调,被投资者理解为是退出刺激政策的信号,全球金融市场亦为之震荡,再次彰显了中国经济巨大的国际影响力。

塞翁失马,焉知非福。刺激政策退出对市场一定是坏事吗?举例来说,澳大利亚早在去年10月以来已经三次加息,成为首个对金融危机时采取政策进行调整的G20国家,其政策紧缩力度应该说远远大于国内,但澳洲股市并未受到太大的冲击影响,中间虽有震荡,但最近三个月仍然是小幅上升的。

中国、澳大利亚等亚太市场国家何以率先调整宏观政策?这取决于其良好的经济基本面。2008年金融危机席卷全球,过高的债务比率和杠杆比率严重影响了欧美发达国家的金融体系和实体经济,进而引发了全球性的经济衰退,亚太地区国家也深受影响。

面对经济危机,中国等亚太市场国家果断地采取了行之有效的宏观经济政策,采用积极的财政和货币政策以刺激经济。我们可以看到,尽管欧美市场经济的衰退对亚太地区国家的出口仍有较大影响,但由于亚太地区没有过高的债务和杠杆比率,而较为稳健的金融体系和庞大的国内市场,使得该地区在经历短暂的阵痛后,经济出现了强劲的恢复,率先退出刺激政策也在情理之中。

随着世界经济走出谷底,各国政府积极考虑适当的退市时机,给未来股市增添了很多不确定因素。而对于亚太地区,由于净出口的回升、房地产建设和家庭消费的累积增长的拉动,中国经济预计仍将保持较高速的增长,与中国内地经济联系日益紧密的香港,也将随着中国内地经济的复苏,以及本地信用、房产和消费市场的恢复,经济将得到较快增长。至于澳大利亚,出口和投资周期将凸现出其强劲的商品头寸和与新兴市场经济联系的快速增长,这些也将进一步带动其他亚洲国家的经济增长。

尽管看好亚太地区的发展前景,但该地区金融市场经过去年大涨之后需要一个整固的阶段,再加政策调整,市场的驱动力也会逐渐从流动性转到经济基本面和企业盈利增长,这期间市场不可避免会有上下震荡。因此不排除未来市场可能展开一些调整,但来自基本面的支撑,令其仍有潜在上涨机会。

市场震动期适者生存

近期政策调控仍然主导着投资者的情绪。对房地产的调控连续不断,有关国内银行贷款被临时叫停和央行可能很快加息的传闻已引起了新的市场动荡,导致A股和港股都出现了较大的下跌。大洋彼岸同样掀起新的风波,美国计划限制金融业承担风险的程度,美国股市三天之内跌去近5%,国际商品市场也普遍下挫。

目前金融市场的波动原因在于,投资者在过去一年间习惯了连续不断的刺激政策大力呵护,还有天量流动性的不断注入。现在经济复苏可期,政策调整的时间窗口可能也比原来预期来得更早一些,新的政策环境下,投资者就会有些不知所措。

对于市场波动也不必过分担心,因为经济基本面的不断改善将会限制市场的跌幅。比如上周中国公布的经济数据显示去年四季度增长高达10%以上,预计在今年上半年增长还会继续加快,结构也将更加稳固:对投资依赖性有望减少,消费支出稳健成长,欧美经济的复苏也会拉动出口的回暖。

在政策不确定因素完全明朗并被充分消化之前,市场动荡不定的局面可能还会持续。适者才能生存。那么这期间投资者能去哪里寻找投资的避风港呢?在市场升跌中均可获利的保本结构性产品,以及投资于具有升值潜力货币债券的基金可能是不错选择。

前述的结构性产品,在市场出现小型熊市以及重新上涨时都有机会获得收益,因此被称为牛熊双盈。它的研发思路可能说是为当前市况量身定制的:既考虑到了市场在短期调整压力,又可把握经济基本面向好的背景下中长期上涨潜力。具体而言,只要产品挂钩标的下跌幅度在限定的范围内,或者重新上涨超过一定水平,投资者都有机会累积获得一个比较高的利息。另外,这类产品通常到期保障本金,从而兼具了较好的收益性和安全性。

至于债券,因其收益稳定,一向是投资的避风港,在利率可能上升的背景下,短期债券会受到青睐。另外,投资于具有升值潜力的货币计价债券则可能增强收益位置。今年亚洲和整个新兴市场有望继续引领全球经济复苏,当地货币汇率也会受到支持。亚洲新兴市场债券利率相对较高,而且受惠于信用评级上升。