薛荣年换岗 华林证券平安造

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深圳民田路178号金融大厦第五层，4个金黄色大字“华林证券”引人注目，这里是华林证券总部办公所在地，投行部、经纪业务部及研究所均分布于此。

由平安证券前总裁薛荣年带队的21名保荐代表人集体转职华林证券的人事流动已经尘埃落定。不过，时代周报记者获悉，华林证券的布局并未停止，继续在业内高薪挖人、预备打造一个高效的类平安证券投行团队，而华林证券内部亦在继续调整。

漩涡中的薛荣年并不愿对外界回应太多。“这些事已不是新闻了，等华林证券做出一些成绩后再做采访好不好？”4月24日，他在电话中对时代周报记者表示还在出差，对有关华林证券的转型暂不表态。

“薛荣年的加入，会使华林证券内部高层也有一个调整，目前薛荣年到底担任华林证券的董事长还是总裁，并未确定。”一位接近华林证券的知情人士告诉时代周报记者。

薛荣年及平安旧部转战华林证券，引起了市场对该券商的众多关注。这家2011年IPO、定增、配股和可转债项目一无所获的券商，在注入一批新血后，其投行在2012年能否异军突起，成为黑马？

争议薛荣年

平安证券原总经理薛荣年已悄然进驻华林证券。据时代周报记者了解，薛荣年目前已开始在华林证券工作，其新职位据说是董事长或总裁。不过，薛在电话中没对时代周报记者确认这一消息，只表示“要先做出一点成绩”。

华林证券公司相关人员均不愿意对外透露薛荣年在华林证券的新职位，而有关薛荣年的故事，在业内流传很多。据熟悉薛的人士介绍，薛荣年起于草根，学历也不惊人。他出身农村，据说少时第一个目标是“到城里给别人捡拖鞋”，他走出农门，成为原铜陵财经专科学校85届毕业生，毕业后分配在安徽省财政厅工作，后辞职只身一人进入平安证券。

其后经历为，2006年薛荣年成为中国证券业协会投行委员会委员，2008-2010年担任证监会第一、二、三届上市公司并购重组委委员，并于2008年起担任平安证券总裁，主管平安证券投行业务。在他带领下，平安证券投行业务迅速崛起，市场份额近几年一直名列前茅，投行业务收入成为平安证券最主要收入来源。2011年12月30日，在平安证券工作11年的薛荣年因个人原因提出辞职。

与传统带有国企特点的券商高管不同，薛荣年有着极强的人格魅力。他非常勤奋，围绕他的故事也很多：为了拉近和一个预审员的关系，他大年初二赶到上海去拜年，硬等了三天才感动了对方；为了能获得客户的认同，整整三个月“同居一室、形影不离”，有家不敢回、有司不能归；为了获得公司领导的信任与支持，在连续三天两夜赶材料没合眼的情况下陪着上黄山，以至于昏倒在上山途中；为了揽一个项目，在一个关键人的家门口守候了5个多小时。

据说，薛荣年能记住每个下属的面貌和名字，对于一个拥有数千人的大公司来说，能做到此点相当不易。不少平安投行员工至今还记得接受薛荣年面试的场景，是他给了新出校门的员工全新的空间和机会。“他是个很勤勉、踏实认真的人，做事情很有耐力，对下属也很照顾。”薛荣年的一位同事这样点评他。

过去几年，薛荣年统管下的平安证券投行，在业内打下了大片江山，然而由于项目审核的粗放也产生了诸如胜景山河案例等一系列问题。极具个人魅力的薛荣年正在大举招揽平安证券旧部，据传其承诺的保代签字费高达180万元，只要是平安证券的员工华林证券基本都接收，并许诺升职加薪。这一点引起了平安证券高管甚至平安集团高管的强烈不满，平安高管已多次向深圳证监局投诉不正当竞争，而折射在双方激烈冲突之外的，是一种极其复杂的情绪。

挖角21名旧部

消息人士透露，华林证券未来的核心管理层将有一位董事长、一位首席执行官（CEO）和一位总裁。除董事长由薛荣年出任外，该公司CEO将有望由平安证券人力资源部原总经理张晓芳担任，而总裁职位则静待另一位来自平安证券业务层面的高管。

去年5月以来，华林证券原董事长段文清、副总裁苏细强、总裁助理张冠宇等高管相继离职，数名经纪业务中层相继离职，新董事长宋志江已走马上任。

段文清、苏细强和张冠宇均来自华西证券。其中，段文清和苏细强是国信证券胡关金时代的干将，一起追随胡关金到华西证券，后来三者同进退，转战华林证券。而接替段文清的宋志江也出身于国信证券。目前公开的工商注册资料可以查询到，华林证券的现任董事长宋志江、总经理是李华强。

在2011年9月以前，华林证券只有6个注册保代，还曾一度触及证监会规定的最少4名保代的底线。2011年9月初，平安证券投行人事大动荡，保代成群出走，且大量保代集体投奔华林证券。

证监会网站显示，截至目前，华林证券注册保代增至27人，其中有21人是自2011年9月起从平安证券陆续转投而来。这21人中，包括龚寒汀、陈新军、方向生等平安证券的老将，也包括2011年8月24日刚成为注册保代的张兴旺。据了解，还有一批平安证券原保代已投奔华林证券，只是尚未变更登记。

目前华林证券投行业务5位主要负责人为，陈新军担任投行一部总经理，方红华担任投行部执行总经理，方向生担任投行事业部董事总经理，封江涛担任投行部执行总经理，龚寒汀担任华林证券副总裁兼投行事业部总经理、主管华林整个投行业务。值得注意的是，这5位投行业务负责人全部来自平安证券。

此外，平安证券经纪业务部门原负责人贺志华在内的经纪业务领域的多位重量级人物也投奔华林证券，贺志华出任华林证券副总裁，主管经纪业务。

华林证券的一位内部员工告诉时代周报记者，投行的业务部门按照类似投行业务一部、二部、三部这样来划分区域，代表以上海、深圳、北京为主的华中、华南、华北区。“上海大约分为6个小团队，设团队长；深圳约有4个；北京的情况接近于深圳。整个投行业务队伍有十三四个小团队。”

华林证券如此大规模的招兵买马，引起了投行业的极大关注，有业内人士惊呼华林证券莫非想当行业老大，薛荣年将在华林证券复制另一个平安投行。

微妙的股东图谱

资料显示，华林证券前身为江门证券，于1988年4月经人民银行广东省分行批准成立，是我国最早成立的证券公司之一。2003年2月经证监会批准同意增资扩股，注册资本增加至80700万元，并更名为华林证券。

也正是在2003年，立业集团入主华林证券成为其第一大股东。立业集团董事长林立现年49岁，广东河源市人，曾任职于中国银行深圳分行，后辞职创业。坊间传言，林立的第一桶金始自1990年深交所成立后的两年多， 通过投资股票获得的。1995年，林立成立深圳市立业投资发展公司，后更名为深圳市立业集团。按照公司网站介绍，立业集团是一家专注于金融投资和实业投资的大型民营企业，投资主要涉及金融、电力设备制造、能源、矿产、化工、生物医药、房地产等领域。

而在金融领域，立业集团除了控股华林证券外，还参股中国平安和广东发展银行，分别进入十大股东之列。可以看出，立业集团虽然是华林证券控股股东，但同时也是中国平安的十大股东之一。平安证券团队大面积转投华林，这使得立业集团在其中的角色十分微妙。

华林证券是立业集团旗下最重要的证券平台。不过，华林证券作为一家区域性比较明显的小型券商，在证券行业中综合实力一般。在2010、2011年监管部门公布的证券公司分类评级中，华林证券分别被评为C级和CC级。

然而，多年来华林证券一直不乏故事。早在2003年，有“君安之父”之称的张国庆重出江湖时，便与华林证券产生了微妙的联系。当时，华林证券以老君安的人马为主，因此一度有“小君安”之 称。然而，在漫漫熊途中，华林证券并无太大作为。此后，华林证券人马逐步被国信证券的旧部所替代。

2009年，市场一度传闻国信证券有意收购华林证券，而 时任华林证券董事长的段文清和时任总裁的李华强均系国信证券旧部。业界判断，这与立业集团有意出让华林证券股权有关。然而，由于华林证券的股权结构较为复杂，加之国信证券又急于上市，最终收购计划搁浅。

2011年，华林证券经历人事动荡。宋志江代替段文清成为华林证券新任董事长，原董事长段文清、副总裁苏细强、总裁助理张冠宇等高管相继离职。来自国信证券系的高管几乎悉数离职引发市场猜测，或许股东和经营层之间对公司未来走向存在分歧。毕竟，立业集团入主华林证券后已经苦守了，目前现状显然并 不能让大股东满意。在转让股权无果后，立业集团转而谋求做大华林证券平台的思路较为清晰。

平安模式遭质疑

目前，市场对薛荣年以及平安投行部门的骨干转投华林寄予了极大的期望，业内人士普遍认为华林证券有望在投行业务领域迎来爆发式发展。

与此同时，华林证券的现实情况似乎不是很乐观。数据显示，2011年，华林证券营业收入为5.5亿元，同比下滑19.96%；实现净利润2001万元，同比下滑80.87%。在56家公布年报的非上市券商中，华林证券净利润排名倒数第12名。

自2009年以来，华林证券企业债承销量连续三年位列行业前三甲。尤其是2011年，华林证券成功完成16单企业债主承销，数量排名行业第一，市场份额为28%。不过，在保荐承销收入相对丰厚的IPO、定增和配股市场上，华林证券一直未能抢占到多少份额。2010年，华林证券尚有3单IPO项目，2011年IPO项目一无所获。

在过去几年里，薛荣年统管下的平安证券投行，在业内打下了大片江山，但由于项目审核的粗放式管理而产生一系列问题。

出于对规模、排名的偏好而对风险控制的重视程度不够，过去两年，平安证券承揽的新股上市项目虽然很多，但项目的业绩变脸率也很高。胜景山河出事只是其中一例，还有不少项目在预申报阶段即被打回。

这背后反映的是公司内部控制不力、过于追求利润而忽视风险的严重问题。业务发展速度和公司形象何者为大，是一个现实且艰难的选择。如果其在华林证券仍然沿用此模式，效果如何将难以预料。

支撑一个团队做大的基础始终是业绩，华林的品牌和资源能否支持投行业务做大，以容纳如此庞大的一个团队，摆在薛荣年面前的，似乎是一条严峻、挑战性极高的道路。

受累承销业务 光大证券首季净利降四成

本报记者 张小蓓 发自广州

4月27日，光大证券（601788.SH）公布第一季度报，受市场环境影响，公司实现营业收入9.69亿元，同比减少28%。实现归属上市公司股东的净利润3.41亿元。

而中信证券、海通证券、兴业证券的一季报显示，受市场环境影响，4家券商一季度净利润同比均出现下降。这3家券商一季度归属于上市公司股东的净利润分别是8.63亿元、10.49亿元、1.68亿元。

其中，光大证券净利润下降最多为39.53%，基本每股收益0.0996元，同比下降37.5%。业内人士称，承销业务收入大幅下降成为了拖累光大证券一季度业绩的主要原因。

经纪与承销业务下滑

光大证券在传统业务领域市场份额处于第二集团，经过连续4季度的回升，净手续费率已经处于行业中游公司。但经纪业务收入仍出现了大幅下滑。

一季度报显示，光大证券手续费率已实现了连续第四个季度的环比回升。净手续费率环比上升1.9%，为连续第四个季度环比回升。市场份额环比增长0.13%。实现净佣金率0.077%，同比上升10.1%，环比上升5.4%。实现经纪净佣金4.21亿元，同比减少29%。

一季度经纪业务佣金收入为4.21亿元，尽管市场份额有所上升，但仍同比下降 28.61%。实现佣金率 0.077%，环比下降12.38%。第一季度经纪业务的市场份额为4.15%，位列市场第10位，同比上升 33.59%，环比上升 37.04%。

在去年年报中表现颇为亮眼的投行承销业务此次则颇为平淡，成为了一季度业绩下降的主因。光大证券一季度承销收入锐减。2012年一季度公司仅完成1单IPO，募集资金3亿元，市场份额为0.5%。实现股票承销29亿元，同比减少34%，市场份额2.80%。实现债券承销13亿元，同比减少26%，市场份额0.4%。承销业务收入0.38亿元，同比减少79%，环比减少68%。

2012年一季度公司承销业务收入仅为378万元，同比下降78.82%，所占收入比例由13%减少至4%。主承销募资41.66亿元，市场份额1.05%，市场排名第21位。

不过，光大证券在自营业务的表现上则颇为突出。一季报显示，受益于股票市场回暖，公司实现自营业务收入2.2亿元，同比增长39.2%，环比也实现了5.4%的增长比例。报告期末自营规模为169.11亿元，同比增长51.82%。自营规模占净资产比例为76.62%。

自营投资收益1.56亿元，同比增长1%，环比减少25%。自营规模169.1亿元，较期初增33%，占净资产77%，交易性金融资产占比46%。尽管光大证券一季度其他综合收益2.6亿元，实际综合投资收益率达15%。但年末计入所有者权益的税前亏损仍高达17亿元，因此对未来公司业绩仍造成较大压力。

国泰君安的梁静认为，光大证券自营投资较稳健，2012 年更增加债券比重。同时，也将增加套保规模，重视风险对冲。但在集合理财行业仍居于领先地位。一季报显示，公司管理集合理财产品14只，产品规模达82.8亿元，市场份额为5.95%，位列行业第四名。目前也已成立子公司。

创新业务渐成规模

光大证券历来重视创新业务的发展，前段时间光大证券高薪挖角国信证券葛新元的金融工程组团队，组建另类子公司则是其中表现之一。

2012年初，光大证券在公司层面设立创新办公室，负责协调监管层与公司、公司内部各业务部门之间的创新沟通与协调。光大证券的创新业务也渐成规模，在重点业务上也实现了突破。

光大证券的创新业务起步也较早。目前，光大证券的资产管理、融资融券与期货等业务都已居行业前列，直投业务也已粗具规模，股票质押回购等业务也已开始试点。

2011年，包括基金公司、期货在内的新业务共实现净利润5.21亿元，业绩贡献率为32.86%。其中，参股、控股基金公司利润贡献1.39亿元。扣除后，新业务贡献净利润3.84亿元，业绩贡献率达到了24.87%。

光大证券的直投业务一直较为稳健，2011年新增投资项目8个，目前累计投资项目共14个，总投资7.75亿元。直投子公司注册资本20亿元。其中，华声股份已于今年 4月上市，直投业务明年将进入业绩贡献期。

不过，之前一向占据优势的融资融券份额在一季度也出现了下滑。报告期末，公司融资融券余额27.89亿元,市场份额为5.97%，较2011年底下滑了1.07%。行业排名第十。

但光大证券的创新业务仍可圈可点，其他创业业务也正在全面、迅速的起步中。

从国信证券挖角的葛新元团队就即将组建另类投资子公司。高收益债进入了准备阶段。债券质押式回购，在2011年进行了试点，目前100多家营业部全部展开。在RQFII方面，2012年1月，光大金控获得9亿元额度，旗下大成基金获得11亿元额度。

国泰君安的梁静预期，光大证券2012年-2014年的创新业务净收入将分别实现7.34亿元、10.82亿元以及18.03亿元，收入贡献率将分别达到14%、18%、25%，净利润贡献为27%、33%、48%。

随着国家对证券创业政策的松绑，资管业务将成为券商自主创新的突破口。而资管一直是光大证券的优势业务，独立子公司的成立也凸显了光大证券对这一业务的重视。

一周券商视角

广州证券将打造全产业链服务

佣金战没有前途已成为证券行业的共识。为应对日趋激烈的财富管理市场竞争，国内券商营业部已纷纷谋求由“交易通道”向“服务通道”转型。

与佣金战不同的是，财富管理业务更重视提升对投资者的服务和投资管理能力，业务新样本正在打造中。目前，开业不久的广州证券珠江西路营业部（下简称“西塔机构营业部”）以机构业务为突破口，向机构客户提供全产业链服务，试图探索出一条券商营业部转型财富管理的新路径。

“与传统通道式营业部以佣金作为激励手段的机制不同。”广州证券有关负责人告诉时代周报记者，在西塔机构营业部率先试行国际投行通用MD体制，以完善的薪酬和考核体系作为财富管理业务转型的配套支持。

数据显示，截至2011年底，中国个人拥有的可投资资产总额预计达到62万亿元人民币，高净值人群可投资资产规模预计为27万亿元人民币。按照国外的成功经验，专业财富管理机构要综合考虑客户在证券、保险等各方面的投资情况，分析客户的资产结构，为客户制定投资组合解决方案。

国内券商也在此方面进行积极探索。广州证券西塔机构营业部已经在国内众多券商中率先迈出第一步，与一般营业部不同的是，该机构营业部可以满足客户多样化的投资需求。

广州证券有关负责人对时代周报记者表示，在今后的运作中，西塔机构营业部将不再是一个传统的经营分支机构，而是协调公司核心资源的枢纽并提供服务。广州证券年内还将增设多个网点。与传统营业部所提供的服务集中在荐股这个狭窄领域不同，开展机构业务要求营业部提供全产业链服务。

广发证券托管资产规模近90亿

为增加客户对上市公司和广发证券资产管理业务运作的了解，广发证券5月9日将举行 “广发金管家理财安心之旅―走进上市公司”系列活动第二站，走进上海新时达公司，让客户亲身实践价值投资。

广发证券资产管理部相关负责人对时代周报记者表示，广发证券资产管理部将更重视客户投资体验和投资经验分享，为客户提供更加人性化的服务。希望这次活动能让广发证券金管家理财的客户更了解理财产品的操作过程，让客户更加放心，享受投资的乐趣。

广发证券有关活动负责人表示，广发证券资产管理部的投资研究人员将带领客户一起参观考察广发证券理财曾经或正在持股的上市公司，了解上市公司的生产流程、经营状况、战略布局等方面，并由广发证券理财的研究员结合所参观的上市公司，向投资人讲述投资理念、投资研究体系、选股的研究流程，与投资者分享研究经历，让客户可以从最基本的层面了解广发证券理财的投资研究流程。

据了解，广发证券资产管理业务去年获得较大发展，集合理财产品数量由2只增加到6只，托管资产规模近90亿元，不断膨胀的客户队伍让广发证券资产管理部更重视客户的服务体验。即将启动的“广发金管家理财安心之旅―走进上市公司”系列活动就是增加广发证券资产管理部投研人员与客户互动的第一步。“广发金管家理财安心之旅―走进上市公司”系列活动计划全年举办四次，每季度一次，分别在广州、珠三角（广州除外）、上海（长三角）等地举行。