期铝调整正是建仓良机
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2011年铝价有较大的上涨可能，未来将迎来的二轮通胀、能源价格推动成本上涨、以及铝价正处于滞胀期，是2011年推动铝价上涨的3大动力。而目前的调整是市场对热点事件的过度解读，这刚好为我们买入建仓提供了良好时机
尽管本轮通胀以来铝价表现不佳。但根据我们创建的ECD铝价驱动模型分析，并通过对铝价长期走势的研究，我们认为2011年铝价有较大上涨可能，预计总体的运行区间在15000-21000元之间，而目前的调整是市场对热点事件的误判，这刚好为我们买入建仓提供了良好时机，因而操作策略上，我们建议可随铝价调整逐步增加买期保值仓位。
2011年3大动力推动铝价上涨。动力一：铝价正处于滞胀期。本轮通胀行情中，国内上市的22个商品平均涨幅为37%，而铝涨幅仅为16%，排在涨幅榜的第19位。进一步对铜、铝、锌、钢材等4种金属价格对比，即使与同为产能过剩且同为非稀缺资源的钢材价格相比，铝价也更偏后，这反映出铝价正处于严重滞胀期。动力二：二轮通胀。参照05-08年上轮通胀经验，我们认为本轮通胀也将分为两轮，第一轮是橡胶棉花主导的第一轮通胀（2010年7月-11年2月），未来还将存在原油价格主导的二轮通胀，届时大部分滞胀商品都会起来，全球商品从而形成次贷危机后新的价格体系。动力三：原油价格上涨推动煤电价格上涨。由于二轮通胀为原油主导，而参照08年原油和煤炭价格相关走势，原油价格大幅上升势必引起煤炭价格的飙升，而电力成本占到铝锭成本的40%以上，从而在成本上推动铝价上涨。
而从近期国际国内热点事件来看，刚好为我们买入建仓提供了良好时机。主要是因为：
日本强震让铝价超跌
日本强震短期对铝需求形成利空影响。日本铝主要依靠进口，因此地震对铝的影响主要集中在需求方面。当市场情绪平复的时候，价格一定会作出理性的回归。日本作为有色金属消费大国，2010年对铝的消耗占全球的4.8%，地震导致日本汽车业、铝电解电容器大面积停产，因此短期对铝的需求将有所减弱。日本是全球最大的汽车生产国之一，受地震影响最大的本州岛也遍布着众多汽车巨头的厂房。日本三大汽车公司丰田、本田和日产均宣布在本月14日停产，由于上游零部件企业受创严重等原因，地震将延迟日本汽车和零部件的对美出口，日企北美汽车生产也将减速。
福岛及周边地区为日本铝电解电容器生产商主要集中地之一。从地理位上来看，Nichicon受到影响的铝电解电容器生产工厂及事业部主要为Nagano、Hotaka、Ohmachi和Tomita四处。而Rubycon主要受影响的为Akita和Fukushima两处工厂及事业部。而Chemi-con也在Fukushima和Iwate分别建有多处工厂和事业部。特别是受到影响的还有Chemi-con的专门生产化成箔的高工厂，这可能使得日本原本受到中国企业冲击的化成箔产业链再次受到打击。而短期内日本对中国的铝电极箔进口需求也将受到较大影响。
灾后重建更值期待。日本大地震后，作为全球主要套利货币的日元，会产生大量回归日本本土参与灾后重建投资；此外，保险公司需对日本理赔，也需要大量买进日元。以上两点因素，均将导致日元升值，而作为日元的主要对手货币――美元回归则将受到抑制，因而将利于商品多头市场。我们参照坂神大地震后三个月，美元兑日元跌幅达20%，其原因就是灾害发生后，导致巨大的日本资金回流。另外，虽然强震对铝价短期利空，但是长期看，由于灾后重建的需要，将拉动铝需求回升。日本可能于灾后增加对铝的进口，特别是从中国进口，这将对我国铝价形成一定利好。另外地震对于中国铝电解电容器生产商也构成了直接利好，由于受到核辐射的部分有可能形成长期甚至是永久性的封存，日本铝电器电容器生产企业将不得不加快其自身产业链的对外转移。
油价上行利多铝价
这次中东局势真的很严重，绝非“讲故事”。西方多国为转移国内经济疲弱，对利比亚军事干预令局势进一步升级。不难看出，这次骚乱正在演化成一场大变局风暴，席卷整个中东世界。由于骚乱的核心是原油产区，原油价格的上涨将助推煤炭价格的上行，从而对原铝成本形成支撑。而成本的上行将利多铝价。
从2011年伊始展开的第三轮楼市调控政策，相较于前两轮调控力度，显得更加严厉，这令房地产开工情况并不乐观。然而1000万套保障性住房的建设将抵消商品房建设活动的下降的情况。在房价调控政策以及保障房建设的共同作用下，使得2011年新建住房呈现价稳量增的局面，铝型材消费得以保证。
油价上涨抬高成本成为支撑铝价重要因素。国际能源署表示，利比亚冲突导致的石油减产量超过最初预期。利比亚日石油产量已减少85万-100万桶。原油价格也在此因素刺激下大幅飙升，对市场形成冲击超出预期，其中对铝价的影响主要体现在成本及供应等基本面因素上。
原油煤炭价格存在高度的正相关性，原油的价格上行将主推煤炭价格上行。而煤炭价格占火电成本的70%，电价又占到原铝成本的40%，那么煤炭价格基本占到原铝价格的28%左右。因此原油价格上行将直接推高能源成本从而抬高原铝生产成本，支撑铝价走强。
油价飙升带动煤价迅速回升，本周国际三大港动力煤全面止跌回升，其中RB、ARA和NEWC指数分别上涨0.6%、2.3%和4%。原油的上行不但直接推升煤价，而且也使进口煤炭运算成本上行，本周沿海综合运价指数和煤炭运价指数较上周分别上涨2.54%和3.66%。
煤炭价格的走高将传导到电价。由于煤电联动机制实施不规范，煤炭价格的上行还未传导至电价成本上来，目前销售电价欠账约5.29分/度，其中煤电上网电价欠账3.38分/度，折合行业上网电价欠账2.88分/度。但随着煤炭价格的上行对电力企业生产经营压力逐渐增加，预计电价随后也会做出上调动作。2月末中电联已向政府相关部门建议，尽快同步上调上网电价与销售电价3分/千瓦时。
另外中东北非地区占全球原铝供应的9%，该地区局势震荡恐引发市场对供应的忧虑。
保障性住房弥补商品房开发萎缩
从2011年伊始展开的第三轮调控政策，相较于前两轮调控力度，显得更加严厉，此刻又恰逢中国货币政策从适度宽松向紧缩转变，随着调控政策效应的层层叠加，楼市需求萎缩，而开发商也拿地热情锐减， 房地产开工情况并不乐观。然而1000万套保障性住房的建设将抵消商品房建设活动的下降的情况。在房价调控政策以及保障房建设的共同作用下，使得2011年新建住房呈现价稳量增的局面，铝型材消费得以保证。在原铝消费结构中，建筑业占比40%。《政府工作报告》中表示，未来五年，中国计划新建保障性住房3600万套，保障性住房覆盖率可达20%，并以公租房和廉租房为主，再加上棚户区改造。据测算，以三口之家为例，3600万套保障性住房的建成使用，至少可以使1亿人的住房困难问题得以改善。
按照去年商品房销售约900万套的规模来看，今年保障房规模将首次超过商品类住房。目前房地产调控是在努力剔除不合理住房需求,使增加住房供应能够绝大部分去满足合理需求。而房地产开发得以保证使得原铝需求得以提振。