机构资金继续增仓煤炭\有色金属

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市场热望的风格转换迟迟未到，近期A股市场却陷入调整泥淖。清明节后三个交易日，大盘连续震荡调整。

机构资金也开始小心撤离，4月6日至7日，净卖出逾百亿元。这些并未妨碍机构对低估值蓝筹板块的青睐。近一周内（4月6~7日，下同），机构对煤炭及炼焦、普通有色的合计净买入额有所增加。

其在增仓蓝筹的同时，也进行了调仓。减持了银行和房地产板块，对煤炭板块则大幅增持。从个股情况看，西山煤电成为最近四周机构增持金额最多的一只个股。

加息预期促大盘休整

在经历3月末4月初的冲锋之后，最近一周大盘在诸多不利因素影响下展开震荡调整。

4月6日至7日，大盘连续两天收出阴线，机构资金大幅净流出126.58亿元。

与之相对的是，在此前一周（3月29日至4月2日），受股指期货即将上市的消息影响，以银行、煤炭和有色金属为主的蓝筹板块使大盘快速冲高沪指当周创出2010年最大周涨幅3.21%。

近期股指冲高回落，一方面与此前一周大盘急速上攻积累了大量获利盘相关，另一方面受到央行加息传闻以及流动性收紧预期的影响，后者构成近期大盘调整的主因。

4月7日，两市股指低开低走。当日央行公告称，将于4月8日发行150亿元的3年期央票和750亿元3月期央票。其中的3年期央票自2008年6月底暂停，时隔近两年，其再度发行引来市场普遍关注。市场分析认为，3年期央票锁定的期限长，其近期的重启给市场带来了央行收紧流动性的信号。

屋漏偏逢连夜雨。3年期央票重启的同时，市场再度传出央行二季度将加息的消息。央行货币政策委员会委员、清华大学金融系主任李稻葵分析，中国加息最主要的参考变量是通货膨胀水平，假如未来CPI在某些月份超过3%，就有可能加息。此外，他预计二季度我国有可能加息。

据悉，一季度的宏观经济数据将在4月15日对外公布，届时，央行加息的传闻有望“靴子”落地。而此前，投资者对于加息的担忧将一直笼罩在A股市场上。

在加息预期等利空之下，4月8日，股指期货的启动仪式没有给大盘带来多少改变。当日股指延续前两天的走势，低开之后震荡下行。

机构加仓煤炭有色

市场走势转弱，但机构仍继续增持低估值的蓝筹板块。

据《投资者报》此前统计，3月8日至3月31日期间，机构增持的三大低估蓝筹板块――银行、煤炭及炼焦和普通有色，增持金额共计逾50亿元。

最近一周数据显示，4月6日至7日期间，机构增仓金额最多的两大板块分别为煤炭及炼焦、普通有色板块，净买入金额分别为4.44亿元和3.96亿元。与此同时，在银行板块净卖出5.8亿元。

此外，最近四周数据（3月15日至4月7日）也显示，机构对煤炭及炼焦板块净买入金额最多，达到37.49亿元；其次是普通有色，净买入22.17亿元。

在机构资金流入的同时，煤炭板块在二级市场上也有较出色的表现，最近四周上涨10.36%；有色金属板块也上涨9.64%。

从估值角度而言，煤炭板块也处于较低水平。截至4月7日，按照2009年三季报业绩测算，煤炭板块市盈率为23.74倍，同期上证综指市盈率为27.83倍。

煤炭板块走势还受煤炭现货价格的影响。资料显示，近期煤炭价格有所回升，机构大多看好煤价中长期表现，在此背景下，前期调整较大且估值较低的煤炭板块有望持续受到机构资金青睐。

相对的是，最近一周，机构开始减持受到加息预期影响的房地产和银行板块。而最近四周，机构减仓的板块则主要集中在证券保险、通信及服务两大行业上，净流出金额分别达到45.47亿元和26.44亿元。

西山煤电受融资资金追捧

在煤炭板块的近期受到诸多利好因素眷顾、获得机构大幅加仓之时，该板块内个股也得到机构的重点加仓。

指南针全赢数据显示，最近四周内，机构资金买入金额最多的个股为西山煤电，净买入额达到11.83亿元。受机构眷顾，该股股价同期上涨逾14%。

事实上，自融资融券上市之后，西山煤电就成为投资者重点融资买入的对象。深交所公开数据显示，在融资融券首日，西山煤电就获得7160元的融资买入额。次日该股又获得828.76万元的融资买入大单，占到当天融资买入总额的87%。4月6日和7日，该股又连续被融资买入30.87万元和187.03万元。

3月底公司公布的年报显示，2009年公司实现收入123.37亿元,同比下降6.9%,实现净利润22.3亿元,同比下降36.1%,实现EPS0.92元。

虽然2009年业绩不太理想，但是公司已两次上调2010年精煤价格。此外，当前钢价持续上涨、需求渐入旺季,公司作为炼焦煤龙头将首先受益煤价上涨预期，公司精煤价格有支撑且仍有向上空间。