大学科技园与风险投资互联模式研究
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摘 要：大学科技园作为国家创新体系的重要组成部分和自主创新的重要基地，高校科技成果转化的重要载体，大学科技园的健康发展对于促进我国区域经济发展有着至关重要的意义。目前，大学科技园发展的主要障碍是融资困难的问题，本文在指出大学科技园与风险投资融合的必然性的基础上，针对二者融合的现状，给出了大学科技园与风险投资互联模式发展的对策和建议。
关键词：大学科技园；风险投资；企业孵化
基金项目：2013山东省信息化战略专项研究（项目编号：2013EI142）
1 引言
《国家大学科技园“十五”发展规划纲要》中指出： 大学科技园是以研究型大学或大学群体为依托， 利用大学的人才、技术、信息、实验设备、文化氛围等综合资源优势， 通过包括风险投资在内的多元化投资渠道， 在政府政策引导和支持下， 在大学附近区域建立的从事技术创新和企业孵化活动的高科技园。
由此可以看出大学科技园是一种特殊的“孵化器”，即依靠高等院校的智力资源和其它社会优势资源，为高等院校科技成果转化、高新技术企业孵化、创新创业人才培养、产学研结合提供支撑的平台和服务的机构。
随着知识经济的飞速发展，大学科技园受到越来越多的关注，成为我国区域经济增长的新源头和新动力。截止2009年底，全国国家大学科技园总数为76家。2009年，76家国家大学科技园资金总额为83.46亿元；拥有园区场地面积829.30万平方米，年末固定资产净值34.18亿元，孵化基金总额3.23亿元，管理机构从业人员2198人，在孵企业从业人员14.08万人，本年本在孵企业6583家，其中2009年新孵企业1400家，截止2009年，累计毕业企业3698家，其中，上市企业15家，2009年毕业649家。2009年，76家国家大学科技园在孵企业承担各级各类计划项目2196项，其中国家级项目852项。
2 大学科技园和风险投资的融合互补一种必然趋势
目前，制约大学科技园发展的主要障碍是资金短缺，如何扩大融资渠道、有效地获得大学科技园发展所需的资金，成为研究大学科技园发展的重要课题。大学科技园的资金来源渠道主要包括银行贷款、政府投资、风险投资等。银行贷款的对象主要是风险小的成熟企业，但由于在孵化器内的科技成果尚未成熟，风险较高，科技园内的企业争取贷款比较困难；政府资助主要用于公用设施的建设且资金投入有限，使用起来限制较多；风险投资的实质是通过投资于一个高风险、高回报的项目群，将其中成功的项目出售或上市，实现所有者权益的变现，进而实现投资收益。因此在大学科技园的发展过程中风险投资显得至关重要，这也是目前高校科技园资金问题的瓶颈。
风险投资是指向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让等手段获取中长期资本增值收益的投资行为。风险投资通常是由专业投资机构在自担风险的前提下，通过科学评估和严格筛选，向有潜在发展前景的新创或小型的公司、项目、产品等注入资本，并运用科学管理方式增加风险资本的附加值。
大学科技园和风险投资的相同之处决定了二者的融合的必然趋势，他们都可视为高科技企业成长的工具，建立的目的都是为了降低企业风险，促进企业成长，通过长期投资而实现资本的增值[ 4 ]。大学科技园与风险投资的融合可以使二者更好地发挥各自的作用，使科技园中的企业得到更齐全、优质的服务，更健康的成长。大学科技园与风险投资的融合对于二者来说都是必要的，其中任何一方都需要另一方的支持才能获得更好的发展和得到更大的利益。大学科技园具有先进的技术成果及管理经验，并提供了优越的软硬件条件，而风险投资具有充足的资本支持。技术、资本和管理作为高新技术企业成功的三驾马车，决定了两者具有很强的相关性和互补性。
第一，大学科技园和风险投资的融合可以实现资金优势和管理优势的结合。风险投资可以从资金和管理两个方面给予大学科技园帮助。首先大学科技园作为高新技术企业的聚集地，需要大量且持久的资金支持，紧靠国家和政府的资金是远远不够的，相比其他融资手段，风险投资具有雄厚的金融实力，作为一种能够承担高风险、求高收益的资金，恰好与投资于大学科技园创业企业的“三高”特点相匹配。可以有选择地对新创立的技术创新企业进行长期投资，对于大学科技园提供资金支撑。其次，大学科技园的发展需要专业的管理，而风险投资则为大学科技园提供了既专业又有经验的管理人才。科技园管理人员是沟通大学、科技园内企业、政府以及市场的中间人，让风险投资管理人员参与科技园内的管理，既能加强园区内各方的合作和交流，又能利用风险投资的灵敏性及时掌握外界的信息，使信息不对称减少到最低的程度。可以看出，二者的融合对大学科技园的发展是非常有利的。
第二，大学科技园是风险投资的理想场所。风险投资的高风险性和投资特点决定了它必须投资于最有发展潜力的企业，只有这样才能却高额的利润回报。风险投资是一种高风险和高回报并存的投资形式，它面临着风险企业的技术风险、市场风险和管理风险，因此对受资企业即风险企业的选择尤为重要。大学科技园中的高新企业既有一定的技术含量，有较好的发展潜力，大大减少了投资的技术风险，同时也能为风险投资带来丰厚的利润。另一方面，大学科技园有着较好的投资环境，为风险投资提供了许多共享服务，减少了风险投资的日常繁琐事务，也能使风险投资的管理优势得到显现。高新企业的发展可以分为种子期、导入期、成长期和成熟期四个阶段，其中第二和第三阶段所需资金最多，也是风险投资的主要时期。而风险投资的对象主要是创业企业甚至是未创立的企业，任何有价值的新技术、新产品或是独特的创业创意都可以成为投资对象。大学科技园中的高新企业多数是初创的企业，可见，大学科技园既需要也适合风险投资。另外，科技园所依托高校所完成的许多优秀科技成果也是风险投资的重要投资对象。所以，从投资对象特点来说，大学科技园是风险投资的理想场所。
大学科技园与风险投资相融合已成为大学科技园发展的方向，二者的融合能有效促进科技园内企业技术创新，有利于缓解科技园开展技术创新活动中融资难的问题，有利于发挥风险投资机构的增值服务。为科技园内企业实现技术突破和开发新产品打下基础。《国家大学科技园“十一五”发展规划纲要》中明确指出，应通过建立和引入种子基金、创业基金、风险基金和科技型中小企业技术创新基金等，吸收社会企业向科技园内技术创新新项目和高科技中小企业投资，推动国外风险投资公司进入国家科技园。
3 大学科技园风险投资融合现状
大学科技园与风的融合已成为科技园发展的方向。《国家大学科技园“十五”发展规划纲要》指出，建立风险投资机制是“十五”期间科技园建设的六个重点内容之一。现有的76家国家大学科技园中，绝大部分都引入了风险投资。据统计，2008年在来源于国内的风险资本中，企业资本比例最高，达到总金额的39.7%，政府资本所占比例为25.24%，个人的风险资本所占比例为19.28%，金融机构的比例为10.65%。虽然大学科技园在风险投资方面取得了长足进步，但就现阶段而言，资金瓶颈问题依然存在，大学科技园风险投资的发展仍然存在障碍。
3.1 风险投资的规模小，风险资本供给不足
大学科技园企业在创业初期，资金瓶颈问题一直表现的比较突出。受制于我国风险投资业整体发展的初级水平和资金供给的短缺，风险投资在大学科技园区的规模十分有限，运作效果差。根据CVCRI统计，2009年风险投资总额为316.64亿元，共投资了689个项目，而大学科技园内科技成果转化、产业化面临的资金缺口约5000亿元，按风险投资约占比例30%计算，约1500亿元，远远不能满足需求。
3.2 风险投资对象错位，项目和资本结合不到位
大学科技园区企业在创业初期，不可避免的存在着高风险性，高科技成果转化方面存在着许多不可预知的因素，市场前景也不明朗。这种高风险性使得风险投资结构对企业的投入非常谨慎，更多的选择了那些风险低、技术成果成熟、前景好的成长期企业。据统计，2010年，中国创业风险投资机构的对成长期企业的投资金额高达49.2%，对种子期和起步期企业的投资金额仅占27.6%。
3.3 缺乏完善的风险投融资服务管理体系
由于高新产业自身的高风险性，使得很多风险投资望而生畏，科技园内的高新企业得不到投资。大学科技园作为大学与企业，社会与企业的纽带和桥梁，有责任建立和完善风险担保措施，全力争取风险投资机构的支持。从我国目前的情况来看，缺乏为风险资本提供特殊服务的中介机构，即使已有的中介机构虽已具备了某些功能，但由于高风险投资对象的特殊性，其权威性和评估方法的科学性有待进一步提高。
3.4 涉及风险投资的法律法规不健全，风险投资受到外部环境制约
风险投资的发展离不开政府的支持，近年来，为规范和促进风险投资的发展，我国政府陆续出台了一些政策和法规，如《中华人民共和国科技成果转化法》、《关于建立风险投资机制的相关意见》等，但随着风险投资业的发展，现行的法律法规已经不能完全适应新形势的需要，有的还甚至阻碍了风险投资的发展。例如，风险投资的资金来源应该是多渠道，多元化的，除政府拨款外，更多依靠民间资本，包括银行存款、养老金、社保金等。而现行的法律法规则明确规定了禁止利用这些民间资本进行投资，极大地缩小了风险资本的筹资渠道。因此，现行的法律法规迫切需要进一步的修改和完善。
3.5 风险资本退出机制不够完善，风险投资流程受阻
风险资本进入大学科技园的目的就是通过培育高新技术企业的成长，在企业成熟后退出，以实现资本的增值。可以说，风险资本的退出机制大学科技园与风险投资互联模式成功与否的关键。目前来说，我国风险投资退出机制还不够健全，退出时机还不成熟，以至于风险投资流程受阻。《2009年中国风险投资年鉴》指出，风险投资的退出渠道不畅通我国目前风险投资行业面临的主要挑战之一。
4 大学科技园与风险投资互联模式下的对策及建议
4.1 拓宽风险资本的融资渠道，扩大风险投资的规模
据统计，从科技园区企业的资本来源结构来看，政府投资和银行贷款约占70%，占有明显的主导地位。我国是一个储蓄大国，有着丰富的民间资本。这种以政府资金为主的风险投资资本结构，即没有吸收社会闲置资金为风险投资服务，又难以形成有力的制约机制，因此必须要拓宽融资渠道，将大量民间资本聚集起来为风险投资服务，充分发挥不同投资主体作用，使风险投资规模化和规范化。
4.2 建立健全风险投融资服务体系
大学科技园作为连接在孵企业和风险投资的桥梁，应通过完善项目评价和对外推介制度，进一步提高风险资本与企业科技成果结合的成功率。大学科技园应依托各方资源，建立起一套科学、完整、合理的项目评价机制，从多方面科学的分析出项目的可行性，形成客观公正的评价结果，保证有价值的项目获得风险投资的参与。并在市场调查、科技园区企业和风险投资的现实需求基础上，有针对性的进行深度推介。
4.3 完善相关法律法规，创造出有利于风险投资发展的外部环境
首先，加强立法，尽快把风险投资运作的流程纳入法制化轨道，明确规定鼓励、允许、限制、禁止的投资方向，发挥对风险投资进行引导和调控的作用。其次，还要对现行的法律法规中不利于风险投资发展的部分进行修改和完善。同时，政府还应制定有利于发展风险投资的税收优惠政策，通过实行财政补贴，税收减免等措施支持大学科技园风险投资的发展。
4.4 完善风险投资退出机制
在借鉴国外风险资本退出机制的基础上，结合我国风险资本市场的发展情况，可建立一个多层次的、有效的、完善的风险投资退出机制。首先，要不断完善和发展中小企业版，降低上市门槛，简化上市程序，提高中小企业版的效率。其次，完善我国的证券市场，为风险资本IPO退出方式创造条件。同时，还应充分利用海外资本市场，吸引海外资本，实现风险资本的退出，促进我国风险投资业得发展。
参考文献
[1] 科技部， 教育部. 国家大学科技园“十五”发展规划纲要 中国科技产业，2008
[2] 中华人民共和国科学技术部 2009年中国科学技术发展报告
[3] 王东京 高校科技园发展动因及作用机制研究 淮海工学院 学理论 2010
[4] 尉桂华 王玮 发展风险投资促进大学科技园技术创新 吉林工商学院报 2011
[5] 张俊芳 郭戎 盘点2010年中国创业风险投资行业发展 科技日报 2011
[6] 吴静 风险投资发展趋势及建议 经济论坛 2011