现代农村物流金融利益主体激励相容机制建立的博弈分析
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摘要：金融活动的核心问题是激励问题。现代农村物流金融诸利益主体的经理人、投资者、政府三者的利益选择空间和目标函数趋于一致，在其相互博弈中各行为主体的利益呈正相关关系。因此，要建立一个良好的现代农村物流金融激励相容机制，必须设计一个多层次的多元化激励结构，解决信息不对称问题，加强长期的利益激励，以及建立适当的精神激励等。
中图分类号：F830.6 文献标识码：A 文章编号：1003－7217(2008)03－0022－04
现代金融活动的核心问题是其激励问题。研究现代农村物流金融激励相容制度安排，能帮助克服农村物流金融企业信息不对称问题，为制度所涉及的各利益主体提供有效的激励作理论参考。如何创建一个多元的现代农村物流金融企业产权制度格局，建立适应现代农村物流金融企业发展的农村物流金融各利益主体激励相容机制，对我国现代农村物流金融组织创新，建立现代农村物流金融中心Ⅲ，完善现代农村物流金融体系，为进一步统筹城乡发展，建立“两型”社会，推进社会主义新农村建设，发展农村物流，发展农村经济，具有重要的理论意义和应用价值。
一、激励相容理论概述
“激励相容”(Incentive Compatlbility)概念，首先是由美国教授威廉・维克里(wiuiam Viekrey)和英国教授詹姆斯・米尔利斯(James Mirrlees)引入经济学领域，在信息不对称的环境中，他们使用委托模型讨论激励问题，并使用“激励相容”概念。北京大学张维迎教授将经济学意义上的委托关系定义为“任何一种涉及非对称信息的交易。交易中有信息优势的一方称为人，另一方称为委托人。或者说，知情者(Imfarmed Player)是人，不知情者(Unln－formedPlayer)是委托人”，由于人的目标函数与委托人的目标函数不一致，加上存在不确定性和信息不对称，人的行为有可能偏离委托人的目标函数，而委托人又难以观察到这种偏离，无法进行有效监督和约束，从而出现人损害委托人利益的现象。在任何激励合同下，人总是选择使自己的期望效用最大化的行动，任何委托人希望人所采取的行动，都只能通过人的效用最大化行为来实现。但在实际生活中，即使信息是完全对称的，也存在着激励的问题。因此，经典激励相容理论不仅仅适用于物质激励的情形，还适用于低层次的制度。这对我国发展现代农村物流，建立适应现代农村物流金融企业发展的农村物流金融各利益主体激励相容机制，构建现代农村物流金融中心，有着积极的借鉴作用。
二、现代农村物流金融各利益主体正相关性分析
依据现代“激励相容”理论，现代农村物流金融各利益主体包括政府、物流企业、商业银行与民间投资者或境外资本，在现代农村物流金融中心建设与营运过程中，还有一个重要的主体是经理人，这些主体有着不同的目标函数。经理人的目标函数是收入最大化；物流企业、商业银行、民间投资者或境外资本三者作为投资者的目标函数是利润最大化；政府的目标函数是发展最大化(经济发展是对政府的充分就业、物价稳定和经济增长三个目标的概括)。根据各目标函数的不同，将现代农村物流金融诸行为主体分为经理人、投资者(物流企业、银行与民间投资者或境外资本)和政府。三者之间各行为主体的目标函数具有一致性，其表现为：一是相互的制度界定是其发展的必要条件；二是共享的价值理念是其发展的充分条件。
(1)经理人。经理人具有人力资本所有权，个人的健康状况、受教育程度、知识结构和工作经历构成了经理人人力资本所有权的具体内容。在参与市场竞争中，人力资本表现出人力资本的选择性和创造性两个特点。人力资本的选择性表现为空间的选择，人力资本的创造性表现为有效的人力资本与有效的物质资本相结合，并能创造出更适合市场需求的产品。这一切都源于人力资本对财富的追求与创造，激励机制是刺激与发挥人力资本作用的驱动力，可表现为高薪与奖金，也可表现为股份与期权。
(2)投资者。投资者是资金的提供者，在现代农村物流金融中心建设中，投资者提供资金的方式和程度，决定着投资者相应的股份或债权以及承担的权利与责任、风险与报酬。拥有人力资本所有权的经理人和拥有农村物流金融中心财产权的投资者，必须拥有经济选择的自。作为分散的、众多的个人和企业没有经济选择的自，就不能发现、挖掘、分析和运用市场信息，就不可能有激励的积极性和效率。人力资本是生产技术函数中人的源泉，设备、土地、货币和技术是生产技术函数中物的源泉，人力资本与物质资本结合的不同形式构成了不同的体制环境。个人和企业越有活力，经济效率就越高，即个人和企业的目标函数具有一致性。
(3)政府。政府作为宏观经济的行为主体，政府目标函数是经济发展。经济发展是一系列微观目标指数的总和，是微观主体活动在宏观总体上的反映。如果微观的个人收入水平高，则宏观的国民收入水平高；如果微观的企业富有竞争力，创造的产品价值高，则宏观的国民生产总值水平高；如果微观的个人就业难，企业开工不足，则宏观的失业率较高或经济不景气。只有微观的个人和企业有活力，有经济效率，才会有宏观的经济总量指标的提高或增加。因此，“十一五”时期，重点要实现国民经济快速发展、建设社会主义和谐新农村，就得开拓农村市场，发展现代农村物流，提高农村居民消费水平和质量，现代农村物流的发展与农村消费的增长呈正相关性。由此可见，在现代农村物流金融中心的建设过程中，地方政府的正确引导发挥着重要的作用。
综上所述，经理人、投资者、政府各利益主体行为的空间选择和目标函数具有一致性，在经理人与投资者高度的自主性、政府提供必要的制度保证的前提下，经理人的收入水平、投资者的投资利润水平和政府的效用水平，三者目标函数趋于一致并呈正相关关系。但从市场动态演变和相互博弈进行分析，三类利益行为主体目标函数则经常处于相互博弈之中。
三、现代农村物流金融各利益主体激励相容博弈分析
现代农村物流金融诸利益主体激励相容的博弈，主要表现为经理人、投资者、政府三大利益主体行为之间的博弈。
(1)投资者与经理人之间的博弈。在现代农村物流金融各利益主体的相互博弈中，作为委托人的投资者与作为人的经理人，可能存在目标函数的不一致性。经理人为了满足自身利益最大化可能损害投资者的利益，投资者面临经理人的参与约束与激励相容约束。双方博弈的第一阶段，投资者可以选择不与经理人合作，这时双方各得0的收入；双方博弈的第二阶段，如果投资者选择与经理人合作，经理人却选择拒绝，双方各得0的收益；如果经理人
选择接受，博弈进入第三阶段，经理人就其努力程度作出选择。双方博弈过程如图1所示，图中第一个数字表示投资者的收益，第二个数字表示经理人的收益。
图1中的C表示投资者的机会成本，即投资者选择其它项目的所得，一般指社会平均收益；U0表示投资者选择合作，经理人选择接受时候，投资者所能获得的收入；w表示经理人在不努力的时候所获得的报酬；r为激励因子；a为经理人努力时投资者的收入乘数，通常a大于1。
在上述博弈过程中，投资者为了能使经理人在接受合作并努力工作，必须设计一个激励因子r，只有当经理人努力得到的收益比不努力时大，经理人才会选择努力工作；假设经理人因为努力而牺牲的时间与精力给经理人带来的效用为e，当r>e时，经理人选择努力工作提升公司业绩，当r
(2)投资者与政府之间的博弈。在现代农村物流金融中心建设的博弈过程中，投资者与政府之间的目标函数通常也会不一致，如投资者为了得到更多的利润，会尽量少雇佣员工，提高佣金，并希望少缴纳利税等，而政府的目标函数是为了使经济能持续稳定的发展，所以政府希望企业能降低佣金，广泛地开展业务，缴纳税费，多雇佣员工以降低当地的失业率。政府作为规则的制定者，企业作为游戏的参与者在多个方面开展博弈。
假设政府为A，投资者为B，B有两个投资机会，一方面是投资现代农村物流金融中心，另一方面是投资其它项目，假设B有资金w，在A没有任何行动的情况下，B选择投资现代农村物流金融中心所获得的收益为U1，A获得V1的收益，B选择投资其它项目所获得的收益为U2，A获得V2的收益，考虑到投资现代农村物流金融中心能迅速地推动新农村经济的发展，提高农民的收入，从而使A的收益比较大，即V2>V2，而现代农村物流金融中心的建设属于投资大见效慢，且风险大，按照市场原则投资现代农村物流金融中心所获得的收益U1应该小于投资其它项目所获得的收益U2。因此，如果A不采取一些激励措施，B不会选择建设现代农村物流金融中心。
在现代农村物流金融中心的建设中，为了吸引投资，A必须对建设农村物流金融中心的投资者B实施一系列优惠政策，如实行优惠的税收政策、低廉的土地价格等。当A实施优惠政策时，B选择建设现代农村物流金融中心，其增加的收益则为R，A增加的收益为r，而A实施优惠政策对B投资其它项目没有影响。A、B在各自行为下的收益如表1所示。
显而易见，在表1中，当B坚信A为了现代农村物流金融中心的建设，确定会实施优惠政策激励投资者，则这个博弈的纳什均衡就是A选择激励，B选择投资建设现代农村物流金融中心。
四、现代农村物流金融各利益主体激励相容机制的构建
在现代农村物流金融中心建设中，投资者需要面临企业内部(经理人)激励与外部(政府)激励，建立激励相容的现代农村物流金融机制，能使现代农村物流金融中心各主体的利益选择空间和收益函数趋于一致。良好的激励相容机制能使各利益主体的目标函数趋于一致，这对现代农村物流金融中心的建设具有极其重要的作用；然而，激励不相容的机制反而会阻碍现代农村物流金融中心的建设和发展。因此，现代农村物流金融各利益主体激励相容机制的建立，在其构建的路径上有待于进一步探讨。
(1)设计一个有效的激励结构。建立一个有效的激励结构，就是要调整利益主体目标，使利益主体目标与制度目标更加趋于一致，从而在实现主体目标选择时，制度目标也得以实现。但是，由于现代农村物流金融企业各利益主体需求的“多维性”，且需求的满足存在明显的效用递减规律，要设计一个主体目标与制度目标完全一致的激励结构，在绝大多数情况下，这是不可能的。因此，设计一个多层次的多元化激励结构，是建设现代农村物流金融中心首要的任务。
(2)注重解决信息不对称现象问题。“委托－”产生一系列问题的根源在于信息不对称。信息不对称现象越严重，信息失真的程度就越高，委托人与人之间的协调就越容易出现问题，激励相容的实现也会受到更多的限制。在现代农村物流金融企业的委托一关系中，人是私人信息的拥有者，存在单方面的信息优势；经典激励相容理论，是通过向人支付“信息租金”来诱使人揭示其私人信息，从而达到其激励相容的目标。通过委托人制定相关契约要求人披露信息，将会大大降低达到同样效果的成本。因此，解决信息不对称问题是现代农村物流金融企业各利益主体激励相容机制委托人实施激励相容制度的重要内容。
(3)加强长期的利益激励。在现代农村物流金融企业各利益主体激励相容机制中，投资者与经理人之间建立有效的长期利益激励，是使投资者与经理人目标趋于一致的重要手段。建立长期利益激励机制，以及专用性人力资本与长期雇佣制度，能使经理人与投资者的利益目标趋于一致，且使经理人承担了一定的经营风险，矫正经理人的短期行为，从而发挥长期激励作用。1996年《财富》杂志评出的全球企业500强中，89％的企业已经在高级管理人员中实行了这种制度，而且股票权数在企业总股本中所占比例也在逐年上升。在实行股票期权激励时，应该注意股票期权的形成办法、比例与实现方法。因为股票期权持有者，可以比较市场情况，在有利可图时执行期权，否则将放弃期权的执行。因此，从技术地位、显著的市场份额和有效未来成长的战略优势中获得成长期权价值，加强长期的利益激励，建立股票成长期权，这对高科技行业或新兴的现代农村物流金融企业的发展格外有价值。
(4)建立适当的精神激励。马克思早就指出人是社会关系的总和。人的社会属性，使得社会文化水平成为影响其主体行为的重要因素，从而影响人对具体目标的理解和选择。因此，在现代农村物流金融各利益主体激励相容机制建立中，通过对被激励者进行文化熏陶，并以适当的精神激励，使其认识到原本没有认识到的目标，从而对自身的目标作出新的调整，这也成为现代农村物流金融各利益主体激励相容机制建立的不可忽略的重要方面。
五、结束语
根据多元利益主体之间的博弈规则，在不同的制度下，博弈主体的利益选择空间和收益函数不同。经理人、投资者、政府各利益主体行为的空间选择和目标函数具有一致性，经理人的收入水平、投资者的利润水平和政府的效用水平呈正相关关系。投资者需要面临企业内部激励与外部激励。在建立我国现代农村物流金融各利益主体激励相容机制时，应吸取目前我国农村合作金融企业产权制度经验教训，依据企业产权功能及产权制度的变迁，设计一套比较适合我国现代农村物流金融企业的产权制度、农村物流金融企业的一般制度，以及特殊的税费制度，建立多元利益主体的现代农村物流金融激励相容机制，这对我国现代农村物流建设的金融支持有着不可低估的作用。激励相容的农村物流金融机制的建立，能使现代农村物流金融中心各主体利益的选择空间或收益函数趋于一致。