缩量震荡 上下两难
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尽管国际三大评级机构之一穆迪投资者服务公司14日将希腊信用连降4级，使之沦为“垃圾级”。但美国亮眼的经济数据给市场提振了信心，同时市场也有传闻欧盟、IMF可能向西班牙提供2500亿欧元信贷。14日至16日，A股端午节休市期间，欧美股市持续上扬，摩根士丹利资本国际环球指数累计上扬超过2％，美股道琼斯指数和日本股市日经225指数均重返万点关口。股市的积极表现有助于A股市场迎来端午节后的“开门红”。但是从国内的消息面来看，6月17日农行A股IPO招股，预计7月15日登陆上交所。统计显示基金上周依然在减仓，这些都对市场资金面形成压力。上周四两市大盘虽然小幅高开，却因热点匮乏而震荡回落。上周五是期指六月合约的交割日，市场遭到空方无情的轰炸，主要股指跌幅均在2％左右，短期均线纷纷失守。沪指倒逼2500点，深成指万点关口失守。个股普跌，中小盘个股跌势更为惨烈，两市成交量同比略有放大。
A股表现低迷 估值处历史低位
随着全球金融一体化的不断推进，市场与A股市场的联系也日益紧密，市场的疲软也影响着A股市场的走势。A股市场自4月中旬的高点以来，下跌幅度接近30％，其中，地产、金融等权重板块跌幅最大，地产指数、金融指数最高跌幅均超过50％，远超过大盘的跌幅。而中小市值板块表现则较为出色，其中，中小板指数最高跌幅仅20％，优于大盘，创业板指数更是自6月1日以来连续上涨，最高涨幅达19％。但是进K6月的第三周，前期受吹捧的热点板块纷纷放量下跌，如生物医药、电子信息等均处于跌幅前列，截至上周五收盘，中小板指数三天跌幅达到7％，创业板指数更是连续两天大跌，跌幅则高达11％，中小盘股“讲故事”行情的结束，给本来就人气惨淡的市场带来一丝凉意。
“三破”现象的蔓延从另一个角度反映出A股目前的处境。有数据显示，仅今年上市的新股中，破发股票就多达49只，超过新股总数的三分之一。此外，截至5月底，在近一年实施增发的147只股票中，近40只股票复权后股价跌破了增发价，占比接近25％。而钢铁板块的安阳钢铁、新钢股份等5只钢铁股刚竞相跌破股价的最后一道防线――每股净资产。
据统计数据显示，可比的1563家A股中，有50只个股股价跌回上证指数在2008年lO月28日1664点时的水平。其中，有28只个股股价低于上证指数在2008年lO月28日1664点时的水平，有22只个股的相对大盘1664点时已经溢价不多。
主题投资 热点不再
今年是国家经济结构转型最重要的一年，国家陆续出台了各项的政策，如区域振兴、产业规划、低碳环保、新能源等上升到国家战略高度的政策，这些政策的出台让一些板块可以借助于政策的东风在A股不断寻底的过程中逆市上涨，使市场掀起了一股主题投资的浪潮。
在5月的新疆工作座谈会中，政府将新疆区域振兴提到了国家战略高度，受此影响，新疆板块开始了逆市的上涨，一周时间最高涨幅超过20％，同时、海西、广西等区域振兴板块也表现不俗。但是在经过一周时间的上涨后，最终还是选择了回落，截至上周五收盘，新疆、等板块指数自高点回落均超过10％，相关的个股也表现低迷。
有消息人士称，由国家发改委牵头制定的生物产业发展“十二五”规划将于6月上报国务院，生物产业将成为经济转型和产业结构调整中的核心新兴产业之一。各大券商都对生物产业表示看好。但是股市中的表现却让人意外，其实早在规划上报之前，市场对生物医药板块的炒作已经接近尾声，泡沫已经非常明显。自11日开始破位下跌，截至上周五，医药指数三个交易日内下跌超过10％，各大机构也纷纷改口称生物医药板块的估值太高，风险太大。
6月8日，工信部部长李毅中表示，工信部正在研究并已拿出政策草案向国务院汇报，欲推动进一步鼓励软件产业发展政策的出台。此消息一出，在大盘弱势的情况下，软件股却逆势上扬接近3％，远超上证大盘的走势。其中，中国软件更是5个交易日内上涨超过40％，成了弱势中的一道亮点，但随后却冲高回落。截至上周五收盘，软件板块个股自高点回落均超过10％。
其它政策方面，诸如三网融合、-淘汰落后产能、钢铁产业规划、节能环保、新能源汽车等一系列的政策出台后，在证券市场上的表现更多的是几日行情，无法形成持续的热点。
端午节前的观望情绪在节后继续发酵，上周四早盘集合竞价，涨幅超过5％的个股数量不多，节前活跃的创业板大多表现不佳，在市场上涨大盘高开的背景下，个股表现如此疲软说明市场做多信心不足。随着大盘逐步回落，两市上涨个股家数也明显减少。上周四两市成交量仅比6月4日的量能水平略高，深圳市场成交量再次超过上海市场，这种量能水平表明尽管市场估值水平不高，但农行的发行带来的影响难以预料，国际市场方面也有太多波折，这令市场观望情绪难以缓解。而经历前周的探底回升之后市场也缺乏大幅杀跌的动力，为保障农行平稳上市，市场也一直有国家队可能护盘的传闻。在这样的背景下，大盘上下两难，预计在农行发行之前大盘将延续缩量震荡的走势。
从上周五整体来看，虽然有资金面偏暖及IPO发行速度放缓等利好消息出现，但市场却不以为然，继续维持低迷的走势。在强烈的资金挤出效应之下，前期强势的中小盘题材股连续三日跌幅近t0％，而前期表现疲弱的权重股因估值优势得到了部分资金青睐，全天多半时段稳定了股指的重心。但在“泥沙俱下”的威慑之下，大盘最终也未能幸免。从技术上看，走势再度恶化，主要股指纷纷失守均线系统支撑，中小板指数破位下行，沪指三连阴之后重心再度下移，短期继续回落寻找底部支撑的可能性较大。爱建证券研发部副总经理张欣认为，前期领涨的中小板、创业板股在上周四起纷纷大跌，已宣告本轮反弹结束。大盘股抗跌，一是前期跌幅深，二是估值相对合理。目前看，由于市场资金有限，近期不会有大盘股行情，风格很难转化，此外，引起上周五下跌的一个主要因素是农行询价底价为3.02元，超过市场预期，引起市场担忧。他预计下周将延续弱势格局，投资者应以观望为主。